Kursverdoppelung bei Actua Corporation (vorm. Internet Capital)

Procurement outsourcing had a record year in 2010 and will grow in 2011, up 15-20 per cent on 2010    

Procurement outsourcing had a record year in 2010, a report from the Everest Group has found.

The research firm’s survey of the procurement outsourcing market found new contract signings and extensions reached an unprecedented level last year.

Meanwhile, annual contract values grew 13 per cent to reach $1.3 billion (£792 million) in 2010. And cumulative total contract value (TCV) for existing and new engagements hit $9 billion (£5.48 billion) - an increase of 15 per cent from 2009.

Everest vice president Saurabh Gupta, said: “We continue to see an increase in sourcing-focused contracts, driven by the need to generate quick savings, and we expect to see these contracts expand into transactional services to ensure compliance and sustainability of savings.”

Everest forecast that annual contract values for procurement outsourcing would grow to $1.5 billion (£914 million) in 2011, up 15-20 per cent on 2010. Consumer goods firms, retailers and manufacturing companies are expected to continue to lead the outsourcing trend, while financial services, hi-tech industries and telecoms are expected to see significant increases too.

The report highlights a number of prominent procurement outsourcing deals.  

letzten Jahren immer outperformen und wird das auch in 2011 tun: Das Wachstum wird aufgrund der weiter oben angeführten Neukunden und Ausweitungen bei Bestandskunden zwischen 25% und 30% liegen.  

positiv an, dass sich die zeitweise sehr starke Konzentration bei den Neukunden auf Konsumgüter wieder aufgelöst hat, denn den drei bedeutendsten Neukunden der letzten Monaten - Doosan, Elizabeht Arden und Owens Corning - kamen allein zwei, nämlich Dooson und Owens Corning aus dem Produktionsgüterbereich.  

von Channelintelligence:

http://www.informationweek.com/news/...icle.jhtml?articleID=229400825  

http://www.everestgrp.com/...tensions-in-2010-press-release-4350.html

Dieser Bericht "ist eine Wucht", denn die 80% Beteiligung an ICGCommcer stellen nach meinen Einschätzungen ca. 50% der Assets von Internet Capital dar.  

http://www.freeborders.com/services/...ration-services/sap-offerings/  

Important Message 1: "The multi-process Procurement Outsourcing (PO) market will grow 15-20 percent and reach US$1.5 billion in annual contract value (ACV) in 2011, representing managed spend of about US$190 billion."

Important Message 2. "Following the economic recession, we saw market recovery begin in 2010 as evidenced by a large number of new and renewed contracts and a significant rebound in mid-market adoption,” said Saurabh Gupta, vice president, Research. “We continue to see an increase in sourcing-focused contracts, driven by the need to generate quick savings, and we expect to see these contracts expand into transactional services to ensure compliance and sustainability of savings."

Important Message 3 (THE MARKET-LEADER): "Everest Group’s Performance/Experience/Ability/Knowledge (PEAK) matrix classified Accenture, IBM and ICG Commerce as leaders in the PO market that together accounted for nearly 75 percent of the overall market by ACV and 50 percent of new contracts signed in 2010."  

absurd es ist, die hervorragende Marktpositionierung von ICGCommerce in einem Markt mit hohen Wachstumsraten, der von ICGCommcerce sogar noch um eine 50% höhere Wachstumsrate als der Marktdurchschnitt "outgepaced" wird, infrage zu stellen, wie das in der letzten Seite einige Shortseller in den USA versucht haben.

Fakt ist meines Erachtens: Allein die 80% an ICGCommerce stellen schon die momentane Marktkapitalisierung von Internet Capital dar. 130 Millionen und die anderen 9 privaten Beteiligungen neben den 80% an ICGCommerce gibt es umsonst.  

http://outsourceportfolio.com/china-outsourcing-hub/

Internet Capital hält 31% an Freeborders und sollte meines Erachtens einen Teil der 130 Millionen Cash dafür verwenden, diesen Prozentsatz zu erhöhen.  

beschriebenen Markt ist VanceInfo:

http://finance.yahoo.com/...ohlcvalues=0;logscale=on;source=undefined

Bei einem Umsatz von 211,8 Millionen in 2010 beträgt hier die Marktkapitalisierung 1,45 Milliarden. Würden die 30 Millionen von Freeborders entsprechend bewertet, hätten die einen Value von 205 Millionen und die 31% von Internet Capital an Freeborders wären 64 Millionen wert.  

ihre Shortselling-Positionen wieder erhöht, aber keinerlei Chance, weil der innere Wert bei ca. 25 Dollar liegen dürfte:

So machen alleine die 130 Millionen Cash/Securites schon 27% der Marktkapitalisierung von nur 486 Millionen aus.

Oder: Zieht man die 130 Millionen von 486 ab, kommt man auf 356 Millionen - und sind dann schon allein durch die 80% an ICGCommcerce abgedeckt. Und die restlichen 9 Beteiligungen an privaten Unternehmen neben ICGCommcerce gibt es noch gratis dazu.  

Internet Capital hält dort 31% und ich würde mir wünschen, dass sie einen Teil der Cash/Securites von 130 Millionen verwenden würden, um damit diesen Anteil aufzustocken. Denn eine so immense Kassenhaltung macht bei der momentan niedrigen Verzinsung keinen Sinn - es sei denn, dass sie andere Pläne verfolgen, die ich nicht kenne.

China’s Software Industry development in 2011
Thursday, April 7th, 2011

The Ministry of Industry and Information Technology of China has published statistics on its official website, stating that during the first two months of 2011, China’s software industry maintained stable growth.

The statistics reveal that the Chinese software industry realized revenue of CNY216.7 billion, a year-over-year increase of 23.8% and the growth rate was 0.4% higher than the same period of last year. Its total profit reached CNY27.15 billion, a year-over-year increase of 31% and the growth rate was 20.1% higher than the same period of last year.

Judging from region, comparing with the main east economic developed, the western and central regions also have different degrees of fast growth.

In addition, China’s software export reached USD3.96 billion during the reporting two months, a year-over-year increase of 27.1% and the growth rate was 1.7% higher than the same period of last year. Of which, the export of software outsourcing services was USD500 million, increasing by 30% compared with the same period last year.

Source: http://www.chinatechnews.com/2011/04/01/...  

heißt die Überschrift eines Artikels in der letzten Euro am Sonntag, der u.a. folgende Zeilen enthält:

"Elf Jahre nach dem Platzen des Tech-Bubble glauben die Experten der Legg-Mason-Unternehmenstochter Royce & Associates an ein Revival der Technologieaktien. Royce-Experte Frank Gannon prophezeit, dass der Technologiesektor in den USA von steigenden Ausgaben der Unternehmen für technologische Modernisierungen und von einer steigenden Nachfrage aus den stark wachsenden Schwellenländern profitieren werde."  

Umsatzschätzung für die 3 Kernbeteiligungen ICGCommerce (Anteil von Internet Capital = 80%), Govdelivery (Anteil von Internet Capital = 93%) und Investoreforce (Anteil von Internet Capital = 76%).

Laut dem letzten Bericht war der Umsatzverlauf in der Vergangenheit wie folgt:    

1. quarter 2009: 21.290 million

2. quarter 2009: 22.085 million

3. quarter 2009: 23.273 million

4. quarter 2009: 26.025 million

1. quarter 2010: 26.589 million

2. quarter 2010: 27.324 million

3. quarter 2010: 30.638 million

4. quarter 2010: 33.114 million

Es spricht nichts dagegen, dass die fast wie mit dem Linear gezogen nach oben verlaufende Entwicklung abbricht, zumal wir von ICGCommerce, Govdelivery und Investorforce laufend Positives, Neukundengewinne und Volumenausdehnungen mit Bestandskunden vernehmen können. Daher meine Schätzung:

1. quarter 2011: 35.431 million

Auf diesen Wert oder einen in der nahen Umgebung könnt Ihr mich nach den Ergebnissen vom 5. Mai 2011 festnageln.  

Die Erlössteigerungen bei den 4 equities cores Starcite, Channelintelligence, Whifence und Freeborders werden in der Zukunft größer ausfallen als in den letzten zwei Jahren, wo man insgesamt nur einen kleineren Zuwachs schaffte, weil der wirtschaftliche Einbruch zu schaffen machte, was durch das strukturelle Wachstum nur leicht übertroffen wurde, wie die folgende Umsatzreihe der letzten zwei Jahre zeigt:  

1. quarter 2009: 29.410 million

2. quarter 2009: 29.078 million

3. quarter 2009: 29.025 million

4. quarter 2009: 29.071 million

1. quarter 2010: 27.001 million

2. quarter 2010: 26.769 million

3. quarter 2010: 28.507 million

4. quarter 2010: 30.327 million

My estimate for the revenues of this 4 companies are:

Mein noch vorsichtige Schätzung für das abgelaufene Quartal:

1. quarter 2011: 31.850 million  

Acquirgy, Clickequations und Seapass existieren keine so exakten Zahlenangaben wie bei den den anderen sieben Beteiligungen in den vorstehenden Unternehmen. Hier bleibt nichts anderes übrig als von Personalstärken bei Linkedin usw. durch Vergleich mit ähnlichen Unternehmen mit veröffentlichten Umsätzen zu einer Schätzung zu kommen, die ich daher bewusst vorsichtig ansetze (für alle drei Unternehmungen zusammen):

1. quarter 2011: 5.5 million  

im ersten Quartal von den zehn privaten Beteiligungen bzw hochgerechnet 291,1 Millionen. Der tatsächliche Umsatz in 2011 wird höher sein, da die von mir vorgenommene Vervierfachung des Quartalumsatzes davon ausgeht, dass der Umsatz auf dem Niveau des ersten Quartals stagniert, was sicher nicht der Fall sein wird.  

Mit den Umsätzen und Beteiligungsquoten dürfte die durchschnittliche Beteiligung vor allem wegen des hohen Gewichts von ICGCommerce, wo Internet Capital 80% hält, im Schnitt erwas über 50%, was auf anteilige 146 Millionen hinausliefe. Bei einer meines Erachtens inzwischen im Vergleich zu anderen Unternehmen konserativen Umsatzbewertung ergeben sich 730 Millionen, die zusammen mit den 130 Millionen Cash/Wertpapiere 860 Millionen ergeben.

Teilt man diese 860 Millionen durch die ausstehenden 37 Millionen, kommt man auf 23 US-Dollar als Fair Value. Da ist allerdings das Wachstum in den restlichen 9 Monaten nicht eingepreist.  

auf den US-Boards in Panik gesetzt, denn so etwas haben sie gerade noch vertragen:

By 13-times-revenues like Travelzoo the valuation of Starcite must be 650 million.

But I believe, that a quarter billion is a fair value. Internet Capital owning 36% of Starcite = 90 million.

Und dabei hatte ich gar nicht die 13-fache Bewertung eingefordert, sondern nur ein Multiple von 5, das aber schon zu einem Wert der 36%-Beteiligung an Starcite führt, obwohl hier nur die 2010er Umsätze unterstellt habe, die bei ca. 50 Millonen gelegen haben dürfte, eher leicht drüber, denn bei dieser Marke waren wir vor der Krise in 2008 schon einmal drüber.  

dass dann auf die Bewertung von Priceline mit 26,43 Milliarden hinwies und den Umsatz von 3,084 Milliarden in 2010 und daraus ein Multiple für Priceline von 6.9 ermittelte.

Denn jetzt wäre deutlich geworden, dass der Faktor 5 für die 50 Millionen Umsatz von Starcite in 2010 bei einem Vergleich vielleich doch noch sogar zu niedrig war.  

Deal, denn wenn Starcite seine Meetingplatzumsatz noch stärker forcieren will, müssen sie stärker an kleine und mittlere Firmen heran, denn die Großunternehmen machen schon sehr viel über den Marktplatz von Starcite.

http://finance.yahoo.com/news/...d-by-bw-2499935708.html?x=0&.v=1  

http://www.supplymanagement.com/news/2011/...cing-should-be-positive/  

zum Procurement Outsourcing:

http://www.spendmatters.com/index.cfm/2011/4/27/...sing-Market-Part-3

Die für Internet Capital bedeutenste Beteiligung ICGCommcerce dürfte demnach mit ihren ca. 130 Millionen Umsatz in 2011, einem Wachstum von ca. 25% und hoher Profitabilität einen Wert zwischen 650 Millionen einer Milliarde haben. Danach wären die 80% von Internet Capiital an ICGCommerce zwischen 520 und 800 Millionen wert.

Und ICGCommcerce dürfte der mit Abstand gefragteste Übernahmekandidat in diesem Bereich sein - aber Internet Capital wird mit einem Verkauf bei dem Wachstum zögern, wenn kein Ausnahmepreis gezahlt wird, die eher am oberen Ende der von mir genannten Zahlen liegen dürften.  

denn fast alle der 10 Partner-Companies "werkeln" im Cloud.

http://blogs.marketwatch.com/cody/2011/04/30/...olution/?mod=yahoo_hs  

http://seekingalpha.com/article/...or-saas-and-cloud-computing-trends