Compugroup die SAP im E-Health Bereich
1. Marktführer im Bereich AIS (Betriebssysteme für Arztpraxen) in Europa. Marktanteil in Deutschland 50 %
2. Starke Preismacht: Erhöhung der Wartungskosten um 25 % hat nur zu einer Kündigung von 100 Verträgen im Vergleich zu über 40.000 geführt.
3. Markeintritt in den stark wachsenden US - Markt
4. Historische EBITDA Marge von 30 % (in etwa die Größenordnung von SAP), aktuell liegt die Marge aufgrund temporärer regulatorischer Effekte und Aquisitionen bei 20 %. In zwei Jahren dürfte aber wieder das historische Niveau erreicht sein.
5. Bewertung liegt aktuell bei einem KUV von 1. Amerikanische Wettbewerber (Allscripts, Quality Systems) sowie SAP werden bei vergleichbaren operativen Margen mit einem KUV von über 3 bewertet.
6. Geschäftsmodell ist vollkommen rezessionsunabhängig. Daher hat die Aktie auch einen defensiven Charakter
7. Das hohe KGV ist erheblich durch planmäßige Abschreibungen verzehrt. Das demnach hier maßgebliche EV/Ebitda multiple für 2010 liegt bei 5,6. Auch hier werden Wettbewerber mit Multiples von 10 - 15 bewertet.
8. Laufendes ARP (ggw. 5,6 % bereits erworben) zu Buchwerten ist wertschaffend. Hoher Free-Cashflow erlaubt anorganisches Wachstum ohne Verwässerung des Aktienkapitals
Zitat von Claus3331:
Ich bin als Arzt Anwender eines Softwareprogramms der Compugroup und beobachte den Markt seit mehr als 20 Jahren. Die Vorgehensweise war die, möglichst viele Arztsoftwarefirmen aufzukaufen, um so die Konkurrenz zu reduzieren. Ziel hätte es sein müssen, diese dann unter einem neuen, innovativen System zu vereinigen. Dies wurde allerdings nie konsequent praktiziert, wahrscheinlich aus Angst, die Ärzte würden beim Wechsel einen anderen Anbieter bevorzugen. Leider wurden in den letzten Jahren nur wenige Verbesserungen gemacht, die für den Arzt einen wirklichen Mehrwert erzielen.
Aber die größte, meiner Meinung existenzbedrohende Gefahr für die Compugroup ist den meisten hier im Forum wahrscheinlich gar nicht bewusst (habe allerdings nur die letzten Kommentare gelesen).
Diese heißt Doctolib.
Doctolib ist ein französisches Einhorn mit einer Marktbewertung von ca. 5 Milliarden Euro und damit mehr als dreimal so hoch wie die der Compugroup! Doctolib ermöglicht Patieten, online Termine bei Ärzten zu machen und mit ihnen zu kommunizieren. Das Programm ist mindestens 5 Jahre Entwicklungszeit dem Programm der Compugroup (Clickdoc) voraus. Es wird mittlerweile von ca. 30 Prozent der deutschen Ärzte genutzt und täglich werden es mehr. Zusätzlich Expansion ins europäische Ausland. Auch Krankenhäuser verwenden es zunehmend.
Und jetzt die Gefahr: Doctolib arbeitet an einem KI gestützten Praxisverwaltungssystem und plant, dies nächstes Jahr den Ärzten als Cloudlösung anzubieten. Da die Kommunikation zwischen niedergelassenem Arzt, Krankenhaus und Patient insbesondere bezüglich Terminplanung und Datenaustausch von eminenter Wichtigkeit ist, gehe ich davon aus, dass die Compugroup eine nicht geahnte Kündigungswelle von Ärzten erleben wird, sobald das Doctolib Praxisverwaltungssystem auf dem Markt vorhanden ist. Die Compugroup als „Mischwarenladen“ mit vielen verschiedenen Systemen, aber keinem wirklich guten, hat dem meiner Meinung nach zur Zeit nichts entgegenzusetzen.
Ich habe 30 Jahre lang mit der Praxissoftware Turbomed gearbeitet. Als sie von CGM auf übernommen wurden, war es keineswegs so, dass die Probleme begonnen - sie waren schon vorher entstanden wegen immer schwierigeren Anforderungen der Kassen, KVen, HZV, Datenschützer etc. Die konkurrierenden Abrechnungssysteme mit ständig wechselnden Bedingungen und ständig wachsenden Anforderungen waren für die meisten Anbieter überfordernd. Die Übernahmen durch CGM nenne ich schlicht "Konsolidierung".
Welche Verbesserungen sollten dann von CGM kommen? Die hatten genug damit zu tun, auf den Irrsinn der verschiedenen Bürokraten zu reagieren - und haben es aus meiner Sicht geschafft, insbesondere durch gute Schulungsangebote an die Praxen.
https://www.wallstreet-online.de/nachricht/...mpugroup-belastet-aktie
Mittlerweile könnte man ja denken, dass die Aktie günstig geworden ist und die Bewertung passt einfach nicht.
Aber ich für meinen Teil komme nicht über das offensichtliche Lügen des Managements hinweg ... erst bestätigen, dann Divi erhöhen, dann Zukäufe und dann die Warnung ... das passt doch vorne und hinten nicht. Bin gespannt, ob da wieder ein großer Plan des Mehrheitseigners hintersteckt und wir demnächst eine dicke News bekommen.
https://www.businessinsider.de/wirtschaft/...timmung-der-mitarbeiter/
Der Sohn des Gründers wird ab September zum neuen CEO berufen.
Die Zusammenarbeit zwischen Vorstand und Aufsichtsrat sollte damit zukünftig harmonischer ablaufen.
Spätestens nach dem Crash des Aktienkurses war der ausscheidende CEO offenbar nicht mehr tragbar.
Nun also ein Neuanfang mit einem hochmotivierten Mediziner an der Spitze.
Ausgehend vom Kursmassaker der letzten 12 Monate und der einkassierten Umsatz- und Gewinnprognose kann es im Grunde nur noch besser werden...
Die Hoffnung stirbt zuletzt :-)
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