S+T AG - neuer TecDAX Kandidat?
https://ir.snt.at/IR_Presentation_Nov._2021_final.pdf
seite 18
(Projekt "Fokus" hilft zu
a) größeren Akquisitionen ("bigger tickets"),
b) einem globalen IoT-Ansatz,
c) höherer technologischer Qualität der Wertschöpfungskette
--> 1 großer Abschluss im Jahr 2022)
zu a) größere Akquisitionen ("bigger tickets"): derzeit 7 Akquisitionsziele von EUR 200 bis 1000 Mio. Umsatz, Vermeidung von Konkurrenz durch Private Equity (Konzentration auf hohe Synergien und Restrukturierungsfälle) = niedrigere Bewertungen
Akquisitionsziele:
- Restrukturierungsfälle zu niedrigem Preis (60% des Umsatzes), aber hohen Synergieeffekten,
- EBITDA-Verwässerung im Jahr 1, aber Erreichen von 10% EBITDA im Jahr 2,
- "Fokus": IoT in den USA und China globalisieren, IoT Software stärken
Eigentlich sollte dann nichts im Kurs zu sehen sein, aber leider drehen offensichtlich noch mehrere am Rad
die letzten 100 tagesumsätze auf xetra in EUR (peak am 16.12.2021: typisches herdenverhalten des marktes)
(datenquelle: https://www.boerse-frankfurt.de/aktie/s-t-ag/...he-kurse-und-umsaetze)
https://www.faz.net/aktuell/finanzen/finanzmarkt/...sla-17732032.html
Offenbar ist das Vertrauen in die S&T derzeit außer bei wenigen Anlegern am Boden oder überhaupt nicht mehr vorhanden. Aber verständlich, private Investoren beschäftigen sich nicht so detailliert wie ihr, wir im Forum. Fondsmanager warten und kaufen lieber bei 10 bis 20% höheren Kursen, aber nicht mit dem Risiko von fraud
https://www.tomo-base.com/
Ich kann diesen Abverkauf der Aktie nicht verstehen. Selbst wenn alles stimmen würde von Viceroy (und es stimmt vermutlich weniger als 10%, wenn nicht sogar nahezu Null), wäre das allenfalls 50 Mio. Euro Abschlag wert, also einen Abschlag von weniger als 1 Euro pro Aktie. Aber hier wurden fast 500 Mio. Euro Wert vernichtet von einem vorher ohnehin schon recht moderaten Bewertungsniveau.
Völlig irre, wie irrational hier der Kurs gerade läuft. Ich würde das ja verstehen, wenn es ernsthafte Vorwürfe zum aktuellen operativen Geschäft gäbe wie bei Wirecard, aber die Richtigkeit von Umsatz und EBITDA aus dem aktuellen Geschäft stehen auch bei Viceroy außer Frage, sondern ed geht nur um Compliance Vorwürfe, meist noch viele Jahre alt. Kann der Kapitalmarkt wirklich so ineffizient sein? Und wenn ja, wie lange?
Da mittlerweile ca 80% (oder sogar mehr) des Aktienhandels von Algorithmen abgearbeitet wird, ist das auch nicht weiter verwunderlich. Für mich sieht es so aus als wäre bei der Mehrzahl der Trades das Hirn ausgeschaltet. SL und Trendfolgesysteme arbeiten einfach ihre Aufträge ab.
Auch das Argument von Crine scheint mir schlüssig. Fondmanager gehen kein Risiko mehr ein, aus Angst eine falsche Entscheidung zu treffen.
Für Anleger, die eher Fundamentaldaten orientiert sind ist das Resultat oft unverständlich, aber ich fürchte wir müssen damit leben. Auf der anderen Seite ergeben sich so Chancen, die man früher nie hatte.
Bei vielen Aktien habe ich 10-20 Jahre gewartet bis sich der Kurs verdoppelt oder verdreifacht hat, heute passiert das manchmal in einem Jahr.
Für S&T bedeutet das letztendlich, dass hier erst sämtliche Fragezeichen komplett ausgeräumt sein müssen, bevor reguläre Fondsmanager zurückkommen. Mit etwas Glück passiert das in den nächsten 6 Monaten und wenn "reguläre" Nachfrage mit einem ARP und Short-Eindeckungen zusammentreffen kann es ganz schnell drehen.
Wie schon andere geschrieben haben, sind 3 Punkte wichtig:
1. Wie verhält sich FP?
2. Wann kommt die Absolution durch Deloitte? Beteuerungen von HN und Neuwirth werden nicht reichen
3. Wann kommen Fakten zur avisierten Umstrukturierung?
Wobei ich hier ganz klar darauf baue, dass wir nicht vom Management hinter die Fichte geführt werden, das muss immer noch dazu gesagt werden, bis die Absolution erteilt ist.
* Erfolgreicher Jahresstart mit Zuschlägen für neue Großaufträge im Gesamtvolumen von EUR 170 Mio.
* Geschäftsjahr 2021 im Rahmen der Guidance erwartet
https://www.pressetext.com/news/20220117006
Geht man von 150 Mio aus, würde das EPS etwa bei 1,10-1,15 € rauskommen.
Wo erkennst du Euphorie bzw. was rechtfertigt den Vergleich mit wirecard?
Zudem lässt sich S&T gerne Spielraum für Prognoseerhöhungen. Dies hat letztes Jahr wegen der Chipkrise nicht geklappt, deswegen sollte die Prognose dieses Jahr sehr vorsichtig und konservativ sein. Wenn sich das Chip-Thema im 1. Halbjahr wirklich löst dürfte man die Prognose anheben.
Bin zufrieden und man kann denke ich in den nächsten Monaten schauen wie es sich entwickelt. Der Deloitte Bericht wird entscheidend sein
Wenn es so läuft wie in den letzten Jahren, wird S&T in der nächsten Woche die vorläufigen Zahlen für 2021 bekanntgeben.
https://www.finanztreff.de/aktien/quicknews/
... ist nichts einzuwenden; sie besitzen keine aktien (haben sie "leer"verkauft), doch sind sie keine einfachen "contrarians", sondern wetten --gegen 100% der aktionäre-- unter hohem risiko auf einen v e r f a l l des aktienkurses
bei Viceroy Research LLC, Delaware, ist es anders: Viceroy versuchte im fall der S&T AG, ohne faktenabgleich mit dem zielunternehmen oder den analysten durch eine verzerrte öffentliche darstellung der wirklichkeit die aktionäre zu überlisten und von der angst der übertölpelten aktionäre zu profitieren, um sich dann wieder zurückzuziehen - kein seriöses und unter umständen strafbares (marktmissbräuchliches) "geschäftsmodell"
"Das Analysehaus Jefferies hat die Einstufung für S&T nach einem Zwischenbericht auf 'Buy' mit einem Kursziel von 32 Euro belassen. Die Eckdaten hätten die anhaltend gute operative Entwicklung des IT-Dienstleisters unterstrichen, schrieb Analyst Martin Comtesse in einer am Montag vorliegenden Ersteinschätzung. Sie deuteten zudem auf eine Erholung im laufenden Jahr hin." (dpa-AFX 2022 vom 17.01.2022)
https://bit.ly/3FDRyhE
AlsterResearch v. 17/01/2022 (übersetzt):
S&T erwartet auch für 2022 ein starkes organisches Umsatz- und Ergebniswachstum. Basierend auf dem hohen Auftragsbestand zum Ende des Geschäftsjahres 2021 erwartet S&T ein zweistelliges organisches Wachstum auf EUR 1,5 Mrd. Umsatz bei einer stabilen EBITDA-Marge von ca. 10%. In dieser Prognose sind keine Effekte aus einem möglichen Verkauf des Geschäftsbereichs "IT-Services" enthalten, den das Unternehmen derzeit evaluiert. Die erstmalige Guidance für 2022 spiegelt ein EBITDA von EUR 150 Mio. wider und zeigt, dass S&T seinen starken Wachstumskurs fortsetzen wird, sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis (Umsatzwachstum +12% yoy / EBITDA-Wachstum +16% yoy). Unserer Ansicht nach spiegelt die überzeugende Prognose
-- die günstige Positionierung des Unternehmens in strukturell wachsenden Märkten (d.h. im wachstumsstarken/margenstarken IoT-Bereich),
-- die Chip-Knappheit, die unter Kontrolle zu sein scheint, sowie
-- die sich entspannenden Lieferkettenprobleme
wider.
Die Guidance entspricht im Großen und Ganzen der Schätzung von AlsterResearch (Delta -2-4%) und ist somit eine beruhigende Botschaft für die Equity Story von S&T.
Starker Auftragsbestand
Die Prognose für 2022 stützt sich auf einen rekordhohen Auftragsbestand zum Ende des Geschäftsjahres 2021 und einen besonders starken Start ins Jahr, in dem allein im Januar Aufträge im Wert von 170 Mio. EUR gewonnen wurden. Der Geschäftsbereich Smart Trains gewann synergetische neue Aufträge im Bereich der Zugfunklösungen, wo die S&T Gruppe Carrier-Grade-Server (Kontron), virtuelle Netzwerklösungen (Iskratel) und die MCx (Mission Critical Services) Applikation von Kontron Transportation liefert.
2021 im Einklang mit der letzten Prognose
Darüber hinaus gab S&T auch die vorläufigen Ergebnisse für 2021 bekannt. Die Ergebnisse für das Jahr 2021 liegen innerhalb des vom Unternehmen prognostizierten Umsatzkorridors von 1,33 bis 1,4 Mrd. EUR, wenn auch am unteren Ende der Spanne. S&T prognostiziert für 2021 einen Umsatz von mindestens 1,33 Mrd. EUR und eine EBITDA-Marge von ca. 10 %. Darüber hinaus hat das vierte Quartal 2021 eine "starke Ergebnis- und Cashflow-Entwicklung" gezeigt.
Fazit
Angesichts der jüngsten negativen Nachrichten aufgrund der Leerverkaufsattacken sehen wir die heutige Nachricht als beruhigendes Signal, dass die Blue-Chip-Kunden von der jüngsten negativen Stimmung unbeeindruckt scheinen. Darüber hinaus kündigte S&T Anfang des Monats an, dass sie die angeblichen Compliance-Probleme durch die Einsetzung eines unabhängigen Compliance-Beauftragten und die Beauftragung einer externen forensischen Untersuchung angehen wird. Dies alles sorgt für ein günstiges Risiko-Ertrags-Profil. Das gedämpfte Kursniveau bietet daher eine gute Einstiegsmöglichkeit, weshalb wir die Aktie bei einem unveränderten Kursziel von EUR 31,00 erneut zum KAUFEN empfehlen.