Aixtron- und die Banken stufen fröhlich auf kaufen
a) OVPD
Aufbauend auf Baggos Posting vom Freitag als er den CC zitierte mit "We, therefore, now expect such order to be placed during the first half of 2020." Also meine 50 Cents dazu: das schlimmste für den Kurs ist doch eigentlich, dass Aixtron jedes Jahr 20-30 Mio R&E Entwicklungskosten in OVPD reinsteckt, aber man keine Ahnung hat, ob das Projekt fliegt, man keinerlei Umsätze zu verzeichnen hat und die Anleger immer wieder vertrösten muss. Von daher bin ich seit letzter Woche optimistischer, weil ich den Call so verstanden habe, dass bis Juni endlich Gewissheit herrscht: entweder das ganze wird beendet und die R&D Kosten verringern sich um die 20-30 Mio Euro Kosten p.a. mit dementsprechenden positiven Einfluss auf das EBIT. Oder aber es kommen die ersten Samsung Orders, die mittelfristig dreistelliges Mio-Niveau erreichen können.
Zweiter Gedanke dazu: Aixtron sagte nicht "We, therefore, now expect to have clarity/a decision during the first half of 2020.", sondern sie sagten "We, therefore, now expect such order to be placed during the first half of 2020.". Für mich ein klares Zeichen, dass sie von der positivsten der drei Möglichkeiten ausgehen.
b) Zahlenwerk
Der Konsensus per Freitag für das Jahr 2020 lag im Schnitt von 8 Analysten bei 284 Mio Euro Umsatz in 2020. Aixtron hat nun 260 Mio als Guidance für 2019 gegeben (bei 1,20 EUR/USD) und wie ich weiter oben geschrieben habe, entspricht das beim aktuellen FX-Kurs rund 265 Mio Euro. D.h. dass die Analysten momentan ein organisches Wachstum von 19 Mio Euro bzw. rund 7% im Jahr 2020 erwarten. Wie passt das zusammen mit den Aussagen von Aixtron, dass alle Produktreihen super laufen, dass alleine Silicon Carbide "in the near term (...) 40, 50, 60 tools a year" sein können, dass world-facing Smartphones VCSEL Umsätze wieder animieren werden? Insbesondere die OVPD Order: wenn Aixtron die bereits in 2019 in der Guidance drin hatte und jetzt noch mehr Überzeugung hat als vorher - welchen Grund könnte es geben, dass man die in der 2020er Guidance nicht berücksichtigt?
Also meine Milchmädchenrechnung: da sind für 2020 mind. 20 Mio Euro organisches Wachstum zu erwarten und dazu kommt die vllt 30 Mio Euro OVPD Order obendrauf. Nach 265 Mio in diesem Jahr müsste Aixtron in 1Q20 eigentlich eine Guidance von 315 Mio Euro für 2020 rausgeben. Und was dann? Alle sind überrascht und der Analysten-Konsensus springt auf einmal von 284 Mio auf 315 Mio Euro verbunden mit einem Riesen-Kurssprung? Klingt mir viel zu einfach...wo ist mein Fehler, muss ich irgendwelche auslaufenden Orders, etc. noch berücksichtigen? Freue mich über Euer Feedback!
c) Texas vs Intel
Für mich sehr interessante Nachrichten diese Woche: Texas Instruments kommt mit gruseligen Zahlen, Hinweisen auf den Handelskrieg und einer sehr dürftigen Guidance, die den gesamten Chipmarkt schocken. Und kurze Zeit später kommt Intel mit sehr guten Zahlen & Ausblick um die Ecke. Texas mit eher Standard-Produkten, die durch andere supplier ersetzt werden können, während das bei Intel nicht der Fall ist. Ist für mich ein weiteres Indiz, dass der Handelskrieg seine Spuren hinterlässt und viele (asiat./chin.) Unternehmen versuchen, ihre Supply Chain unabhängiger von US Unternehemen aufzubauen. Davon sollte/könnte Aixtron mE auch profitieren.
Eine Prognose unter 350 Mio Umsatz und 75 Mio Ebit wäre eine Bankrotterklärung und würde in keinem Zusammenang mit den Aussagen der Firmenlenker stehen. Außer der von Guido. DER SAGT nur Hallo zur Konferenz
Mehrere 10 Mio OVPD
Alle Produktbereiche laufen super. EIN einziger Grossauftrag 40 bis 50 Mio
Erste Aufträge Microsoft Led
Neue Maschiene im Sommer vorgestellt.
Ich komme auf 400 + X
Aber ein inhaltlicher Punkt noch zu Deinem gestrigen Posting: das Aktienrückkauf-Programm. In den meisten Fällen bin ich ein Fan von solchen, aber hier definitiv nicht – und Du mE bist Du damit bei Aixtron auf dem falschen Dampfer:
1) Wenn jetzt gerade die Jahre mit dem großen Wachstum vor der Tür liegen, dann bedeutet das sicherlich auch (initialen) Cash-Bedarf bei Aixtron (zumindest meine Annahme). ARPs sollten eher auf der Agenda stehen wenn man die Phase des starken Wachstums hinter sich gelassen und stabile Cash Flows zu erwarten hat.
2) Aixtron braucht ein ARP nicht, um Optimismus auszustrahlen, das machen die schon über ihre Aussagen im CC (ist Donnerstag nur nicht so ganz gelungen :-)).
3) Die Historie von Aixtron zeigt das zyklische Geschäft und letzte Woche haben wir erst gesehen, dass Aufträge sich über mehrere Quartale verschieben (oder ggfs. ganz ausfallen) können.
4) Solle OVPD nicht kommen, Handelskrieg sich verschärfen, der Gesamtmarkt einbrechen, dann kommt hier später die Kritik auf, warum man bei 9 Euro eigene Aktien gekauft hat (das wäre für mich der am wenigsten relevante Punkt).
5) Für mich aber der wichtigste Punkt: wenn Samsung sich für Aixtron/Apeva Produkte entscheiden wird im Rahmen von deren zweistelligen Milliarden-Investition für OLED, dann wird man das nur tun wenn man genügend Vertrauen in die langjährige Finanzstabilität des Zulieferers Aixtron hat. Kurz vor einer möglichen Auftragserteilung hier zB die Hälft des Cashs in ein 10% ARP zu stecken, wäre in meinen Augen völlig falsch. Als Beispiel: Als Dialog Semi den Apple Design Win für iPhone/iPad bekommen hat, gab es eine Kapitalerhöhung (obwohl eigentlich kein Cash-Bedarf) bei Dialog Semi, um den Sicherheitsbedürfnissen nach einem stabilen/solventen Zulieferer von Apple zu entsprechen.
aber wie könnte man den anlagenbauer aixtron finanziell sichern, so das er seine verpflichtung langfristig gegenüber SD erbringen kann ?
Wenn alleine OVPD 40 Mille Umstz bringt sind dass 310. Und der Rest? 7% Wchstum???? DAFÜR BRAUCHT MAN KEIN cash.
er sagt seine Meinung .
und so Unrecht hat er auch nicht.
die Aussage seitens aix am ende von q2 war
dass man mit der Anlage in Produktionsgrösse( ca 30-40 mio) ab q3 rechnet
und zum Halbjahr 19 rechnete man in 2020 mit der grossen Bestellung im dreistelligen Millionenbereich.
und mindestens das sollte man doch auf den "normalen" Umsatz schlagen.
also dlg was hast du für ein Problem mit Buckelfips?
@Köln: mit 450 Mio Euro EK bzw 84% EK-Quote und 260 Mio Euro Liquidität ist Aixtron absolut solide aufgestellt; ich glaube nicht, dass man da noch etwas sichern muss. Ich denke nur, dass zB ein 10% Rückkauf-Programm und damit fast Halbierung der Cash-Position zum jetzigen Zeitpunkt schlechtes Timing wäre und vor allem kein gutes Signal an Samsung setzen würde.
@44er:
As a small company, it looks like a pretty sizable expansion.
Specifically it is looking for multiple people of CVD (Chemical Vapor Deposition) background. OVPD using shower head and vapor distribution can be considered in the CVD category.
e,g.:
[New Technology Development Team]
-CVD new development equipment design
Up to you to decide what it means.
Very interesting find CWL1. Thank you very much for sharing!!!
The 4 pocessions in the english translation:
Production (process) Management
Electric - automatic control
Finance
Purchase Management
very interesting!!
Is your previous post suggestion that the client is trying to use the OVPD equipment now to deposit CVD (metal or polymer layers) too?
Kind regards
baggo-mh
31.12.2017 | 31.03.2018 | 30.06.2018 | 30.09.2018 | 31.12.2018 | 31.03.2019 | 30.06.2019 | 30.09.2019 | estimate | |
turnover | 54,1 | 62,4 | 55,2 | 63,4 | 87,9 | 68,7 | 63,3 | 52,6 | 60,0 |
advance payments | 30,3 | 28,5 | 53,2 | 63,7 | 53,3 | 45,2 | 38,9 | 44,4 | |
ratio adv. Pay to Turnover q+1 | 2,06 | 1,94 | 1,19 | 1,38 | 1,29 | 1,29 | 1,40 | 1,35 | |
ratio adv. Pay to Turnover q+2 | 1,82 | 2,22 | 1,65 | 1,08 | 1,19 | 1,16 | |||
average | 1,94 | 2,08 | 1,42 | 1,23 | 1,24 | 1,23 |
In der obigen Tabelle habe ich einmal die geleisteten Anzahlungen ins Verhältnis gesetzt zu den Umsätzen des Folgequartals (q+1) und des darauffolgenden Quartals (q+2).
MIt einem Quotient von 1,35 errechnet sich ein Umsatz in Q4 von 60 Millionen. Wenn Aixtron 75 Millionen abliefern will gehen entweder 15 Millionen ohne Anzahlung raus (SiC Beta tools) oder die Anzahlungen sind bereits im Oktober eingegangen.
Gruß
baggo-mh
Aber was solls.
In der Tabelle kann man keine wirkliche Korrelation erkennen auch wenn diese logisch sein sollte. Vielleicht ist nachfragen einfacher
http://www.saramin.co.kr/zf_user/jobs/relay/...ompany_info_view#seq=0
Mechanical design (employee-agent)
[Mechanical Design Team]
-Design and drawing of vacuum equipment
-Customer specification meeting and C / S
[New Technology Development Team]
-CVD new development equipment design
-Drawing issuance and inspection
-Design PARTS Management
Eligibility
-Experience: More than 1 year
-Position / Title: Employee, Agent
Preferential treatment
-Engineering (Mechanical Engineering)
-Experience in the industry
-Inventor / Solidworks, etc.
Design Tool User
Mechanical Design (Dept.-Deputy Manager)
-CVD new development equipment design
-Drawing issuance and inspection
-Development project management
Eligibility
-Experience: 8 years or more
-Position / Title: Deputy General Manager, Deputy General Manager
Preferential treatment
-Engineering (Mechanical Engineering)
-Experience in the industry
-Inventor / Solidworks, etc.
Design Tool User
PLC control (agent)
-PLC control / programming of CVD development equipment
Facility test and management
Eligibility
-Experience: 4 years or more
-Position / Title: Agent
Preferential treatment
-Engineering (Electrical Science)
-Experience in the industry
-Who can use Mitsubishi PLC
-Servo servo control
PLC control (deputy general manager)
-PLC control / programming of CVD development equipment
Facility test and management
Eligibility
Experience: 12 years or more
-Position / Title: Deputy General Manager, General Manager
Preferential treatment
-Engineering (Electrical Science)
-Experience in the industry
-Who can use Mitsubishi PLC
-Servo servo control
Basic technology (employee-manager)
-Basic technology work for manufacturing facilities
(Project, etc.)
-Process development, research, process establishment
Eligibility
-Experience: New / Career (over 4 years)
-Position / Title: Employee, Agent, Manager
Preferential treatment
-Engineering (New Materials, Physics)
-Experience in the industry
-Master's or Ph.D.
WIR haben ca 20.000.000 AE nicht realisiert, da die Exportlizenzen nicht erteilt wurden und es somit auch nicht zu einer Anzahlung kam die ja Voraussetzung für den Ausweis des Ae ist.
BEI 10 WÄRE ES NOCH OK GEWESEN
@dlg.
Früher gab es bei Aixtron folgende Prinzipien bzgl. Anzahlung/Payment
1/3 bei Auftragserteilung
1/3 bei Lieferung
1/3 bei Inbetriebnahme
Aufträge werden erst in den Auftragsbestand übernommen nach Unterzeichnung des Vertrags, Vorlage der Importlizenzen und Erhalt der entsprechenden Anzahlung.
Aus der Höhe der Anzahlungen lassen sich also Rückschlüsse auf die kommenden Umsätze ziehen.
Gruß
baggo-mh