Delticom AG

Habe ich mit meinem letzten Posting eigentlich das Forum kaputt gemacht?

Fel, da Du immer wieder nach dem Orderbuch gefragt hast: bei 6,30 Euro steht wohl ne größere Eisberg-Order drin, da kauft immer wieder einer größere Mengen auf. Aktuell stehen da knapp 18k im Bid. Leider hat wohl sonst keiner Interesse, über diesem Level zu kaufen.  

Aktuell gibt es halt nichts zu schreiben..  

Ohne jetzt protzen zu wollen, aber Delticom ist die erste Aktie meines Lebens, bei der ich - basierend auf dem heutigen Xetra Umsatz - mehr als 20 Handelstage bräuchte, um meine Position über Xetra abzubauen. Wie geht man da am besten vor, sollte ich eine Investment Bank beauftragen und könnt Ihr mir eine empfehlen?    

ordentlich nachkaufen und so den Umsatz ankurbeln. Dann werden andere aufmerksam, vermuten, dass da was im Busche ist und kaufen mit. In der so nach oben gedrehten Kauf-/Verkaufspirale wirst du dann auch deine erhöhte Position zum guten Kurs an den Mann/die Frau bringen können.  

Das Management arbeitet weiter am Turnaround.
Durch den Verkauf wurde das Eigenkapital gestärkt.
Für mich ist die Aktie auf diesem Niveau ein klarer Kauf  

Das weiterhin die Fokussierung im Mittelpunkt steht, um langfristig ein solides Geschäft zu haben, und dass diese Fokussierung vom Vorstand auch "executed" wird, macht mich recht zufrieden.

Diesmal könnte mich mich auch zu einem kleinen Lob hinsichtlich des Zeitpunktes durchringen. Aus Anlegersicht ist es gut gerade jetzt - am Jahresanfang (wo das Gekd im Markt neu lokalisiert wird) und vor der Berichtssaison - in den Fokus zu rücken.

7-8 Millionen mögen sich erstmal nicht so viel anhören. Da wir aber wissen das unter dem Strich bisher operativ nicht so viel hängen bleibt, fällt das durchaus ins Gewicht. Ich bin sehr gespannt, welcher Ausblick uns im März präsentiert wird.  

Meine 50 Cents zu der gestrigen Meldung:

Also erst einmal finde ich es etwas seltsam, dass man Ende März ein ganz klares Bekenntnis im Jahresbericht zum US Geschäft abgibt (s.u.) und neun Monate später hat man das verkauft. Da so ein Verkaufsprozess auch einige Monate dauert, muss also direkt nach der Veröffentlichung im Jahresbericht ein Umdenken stattgefunden hat. Aber gut, so etwas sollte es geben und vielleicht war das auch eine Verhandlungsstrategie. Sehr transparent ggü den Aktionären wirkt das aber nicht.

2018 hatte man dies noch transparenter kommuniziert: https://www.delti.com/Investor_Relations/pressemitteilung_IR129.html

Was mir natürlich auch nicht so gut gefällt ist, dass das US Geschäft (leicht) profitabel war und das jetzt wegfällt. Wie hoch der Umsatz- Ergebnisbeitrag war/ist, kann ich nicht einschätzen. In 2019 hieß es, dass man mehr als 500 Mio EUR Umsatz in Europa gemacht hat von insgesamt 626 Mio EUR und im 2020er GB steht, dass man außerhalb der EU 153,4 Mio Umsatz gemacht hat. Dazu sind auf S. 150 die Währungssensitivitäten, bei denen der USD ca. 80% des Gesamtrisikos ausmacht. Zudem stand dort, dass eine 10%ige Aufwertung des EUR (=Abwertung des USD) das Ergebnis vor Ertragsteuern um ca. 1 Mio EUR belastet hätte und vice versa. Was wäre Eure Einschätzung, was dort an Umsatz und Ergebnis verloren geht? 50-100 Mio Umsatz bei 1-3 Mio EBITDA oder ist das zu hoch gegriffen?


Was mir natürlich gut gefällt:

a) Zusätzliche Liqudität, sollte auch bei der Finalisierung der Schuldenrestrukturierung bis Ende Januar helfen

b) „Die Delticom AG stärkt mit dem Verkauf sowohl ihre Eigenkapitalbasis“, sprich: man hat das US Geschäft mit Gewinn verkauft (was mich aber bei der Höhe des Kaufpreises und der Aussage bezüglich der Investitionen der letzten Jahre etwas wundert – mit welchem Betrag muss denn das in den Büchern gestanden haben? Oder wurde das in den Vorjahren abgeschrieben?)

c) Fokussierung auf das Kerngeschäft und auf Europa

Da mE der größte Trigger bei der Aktie nicht die schiere Umsatzzahl, sondern eher die EK-/ Verschuldungs- und Leverage-Situation ist, sollte diese Nachricht mE kursförderlich sein.


Am Rande: Delti hat stark unter Corona gelitten. Der Markt spielt gerade den Übergang von der Pandemie zur Endemie. Sollte das im Umkehrschluss nicht die equity story für Delticom verbessern? Und das zusätzlich in einer Zeit, in der die Neuwagenproduktion nicht richtig läuft und der Gebrauchtwagenmarkt boomt?

Vielleicht ist die US-Meldung ja auch mal ein Grund für Metzler mit einem neuen Update herauszukommen, nach den 3Q-Zahlen kam ja nichts von denen.


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S. 83 des 2020er Jahresberichts
„Das Geschäft in den USA werden wir auch zukünftig weiter fortsetzen. Mit den über die letzten Jahre getätigten Investitionen ist es uns gelungen, das Geschäft in den USA profitabel auszurichten. Der regelmäßige Austausch zwischen den Geschäftsverantwortlichen in den USA und Europa vornehmlich in den Bereichen Marketing und Vertrieb ist für beide Seiten hilfreich und schafft entsprechende Synergien. Aus der Fortsetzung des US-Geschäfts geht keine Belastung für das Ergebnis der Delticom-Gruppe einher. Auch in den USA sehen wir mit Blick auf die Onlinepenetration im Bereich Ersatzreifen weitere Wachstumschancen. Auch dort werden wir die notwendige Balance zwischen Wachstum und Profitabilität fest im Auge behalten“

S. 150 / Währungssensititvität
USD 1,2232
Ergebnis +10 % in €-947.608
Ergebnis –10 % in €947.608

„Auf die Länder außerhalb der EU entfiel in 2020 ein Umsatz von 153,4 Mio. € (2019: 162,7 Mio. €, –5,7 %).“  

"Metzler senkt Kursziel für Delticom AG von €16 auf €15. Buy." / Quelle: Guidants News https://news.guidants.com

Dann können wir wohl damit rechnen, dass dieser Bericht die nächsten Tage auf der IR Website landen wird. Ob dieser Bericht (Kursziel entspricht ca. 125% Kursperformance) oder die News vom Freitag etwas bewirken, bleibt abzuwarten.  

Hier der Link zur heutigen Studie: https://www.delti.com/Investor_Relations/Delticom_20220117_Metzler.pdf  

Sorry, die ganzen Posts hätte ich auch in einem verpacken können :-)

Also Metzler rechnet durch den Verkauf mit ca. 60 Mio EUR Umsatz- und ca. 2 Mio EUR EBITDA Verlust (verglichen mit dem Oktober Report - falls die da nicht noch etwas anderes verarbeitet haben). Das passt ja so grob mit meiner Vermutung gestern von 50-100 Mio Umsatz und 1-3 Mio EBITDA pro-forma Rückgang.  

Ich halte den Verkauf des US Geschäfts für nicht verkehrt, sofern die frei gewordenen Ressourcen nun in das Europageschäft gesteckt werden können. Der Marktanteil kann dadurch wieder etwas ausgebaut werden(davon geht das Management wohl auch aus, ich auch). Der weggebrochene Umsatz kann durch neuen Umsatz oder höhere Marge kompensiert werden. Die höhere Eigenkapitalquote macht Delticom vllt. für vorsichtigere Anleger attraktiver. Mal schauen was der Markt draus macht.

Die Kommunikation ist halt grottig. Erst hieß es verkaufen, dann nicht, jetzt doch. Ohne Vorwarnung, alles sehr spontan.
 

 

Möglicherweise haben die Banken einen Verkauf begrüßt..

Höheres Eigenkapital und die Banken müssen nun weniger Geld für den Lageraufbau zur Verfügung stellen...  

in und mit seinem RealDepot vom Aktionär. Ob man zukauft oder Bestand
hält steht noch nicht fest.

Fest steht aber, hier hat er tüchtig daneben gegriffen... was die bisherige Performance
betrifft.

 

Schau dir den Kursverlauf von Delticom, Westwing, Zalando, Global Fashion Group,... an

Siehst du irgendwelche Parallelen? ;-)  

Interessante News aus Frankreich. Falls jemand Zugriff auf den Artikel oder die Bewertung zur Übernahme hat wäre das für Delticom natürlich relevant.

Grund für die Übernahme scheint folgender zu sein (Artikel aus 2015), das wäre an sich positiv für Delticom:
Michelin-CEO Jean-Dominique Senard zufolge könne der Hersteller durch dieses Investment noch mehr über das Kundenverhalten im Internet lernen und folglich „die Bedürfnisse unserer Kunden vorhersehen und befriedigen“.

https://reifenpresse.de/2022/01/11/...tbewerber-komplett-uebernehmen/

https://reifenpresse.de/2015/04/14/...dem-internetreifenhaendler-ein/

Grüße,
Fel
 

Danke, fel. Hab leider keinen Zugriff auf den Artikel oder Infos zur Bewertung.

Das sind dann quasi schon drei gute Nachrichten, die mehr oder weniger völlig verpufft sind: i) Abschluss Refinanzierung, ii) Kauf eines Wettbewerbers, iii) Verkauf des US Geschäfts.

Auf der anderen Seite ist das Verharren auf dem jetzigen Niveu eine ganz klare Outperformance ggü dem Gesamtmarkt – man muss sich auch mit den kleinen Dingen zufrieden geben :-). Und bei 6,30 Euro scheint starke Nachfrage zu sein, da stehen (in der Schlussauktion) oft große Stückzahlen.  

....Orderbuch: da stehen jetzt gerade 40k im Ask bei 6,40 Euro.  

Schröder hat's immer noch in seinem Depot  

Großer Kaufdruck heute.. ;-)  

Dass da aber auch nix geht. Jeder Reifenhersteller bringt Rekordzahlen.
Laut Reifenpresse.de (https://reifenpresse.de/2022/02/09/...anuar-ueber-vor-corona-niveau/) wird wieder mehr Gefahren, Corona Lockerungen sind in Sicht, Reifenhersteller erhöhen dieses Jahr die Preise und nix geht bei Delticom. Grad noch, dass man die 6€ hält.  

 

Man könnte hier noch einiges schreiben. Dies wären aber nur Spekulationen. Warten wir mal auf die nächsten Q Zahlen ...

Meine Überlegungen..

Auswirkungen möglicher Zinsanstiege auf die Marge. Schließlich ist fast alles fremdfinanziert.
Auswirkungen gestiegenen Rohstoffpreise auf die Marge. Kann man alles auf den Endkunden abwälzen?

Ende der Pandemie. Sehe ich im Gegensatz zu anderen e Commercern als Vorteil an. Der Reifenverschleiß steigt durch Lockerungen und die dadurch resultierende steigende Mobilität wieder..  

Aber vllt haben sich die Konditionen nach der Restrukturierung auch wieder verbessert..  

Das Gute ist: Sofern man noch überzeugt ist, kann man gerade gut nachkaufen!