Westwing -- Neuer Thread
Ich bin jedenfalls ganz zufrieden. Wieso der Gewinn etwas niedriger ist, muss man mal schauen. Vielleicht ging die Werbekampagne doch etwas früher und stärker los als ich das gefühlt wahrgenommen hatte. Dachte ja, man hätte erst im Juni so richtig losgelegt als uns die TV-Spots während der Fußball-EM auffielen.
Ich habe es ja schon weiter oben geschrieben, mich würde es wundern, wenn WW nicht über 180-190 Millionen in Q4 schaffen würde.
Dafür sehe ich zum einen die anhaltenden Beschränkungen, die Weihnachtzeit und die damit ca. 20-30 Millionen ungeimpften Bürger dieses Landes zum Weihnachtsgeschäft usw.
Auch die gute Marktpositionierung, um mal das Thema Corona außen vor zu lassen. Klar wird Werbung notwendig sein aber diese hat auch seinen Nutzen.
Schön finde ich den stabilen Cashflow. Da gibt es kaum Schwankungen. Umlaufvermögen scheint man also gut im Griff zu haben. Läuft auf irgendwas zwischen 132-135 Mio Cash am Jahresende hinaus, nächstes Jahr um die 170 Mio €.
Auffällig auch der Anstieg der Marketingkosten in Q2. Von 6,0 auf 12,6 Mio €. Verwaltungskosten haben sich auch leicht überproportional erhöht, alle anderen Kostenfaktoren eigentlich recht gleichmäßig zum Umsatz gestiegen. Man scheint da also keine Probleme bei Themen wie Rohstoffkosten/Lieferengpässe zu haben.
Klar ist aber auch, dass Westwing mit steigenden Nutzerzahlen über Netzwerkeffekte irgendwann bezogen auf den Umsatz diesen höheren Capex nicht mehr benötigt
Jedenfalls müsste Westwing 7% in Q3+Q4 gegenüber Vorjahr wachsen, um auf 542,5 Mio € Umsatz zu kommen. Das sollte machbar sein.
Bei der Marge sollte es in Q3 einfach aufgrund üblicherweise Saisonalität nochmal etwas tiefer gehen, in Q4 dann aufgrund des wieder höheren Umsatzniveaus wieder einen Anstieg geben.
Aber ohne Webcast noch schwer zu sagen. Vorläufig sehe ich es so wie in unterer Tabelle.
P.S.: Ich werde aus der Definition von GMV bei Westwing nicht ganz schlau. Für mich etwas zu verschachtelt formuliert :-)
Ein stärkeres Umsatzwachstum im Vergleich zum GMV deutet für mich also auf mehr Eigengeschäft und damit auch mehr Profitabilität hin.
Lieg ich richtig ?
So gut wie alle sonstigen Leistungsindikatoren von Westwing werden definiert mit "...ungeachtet von Rücksendungen". Daher meine Vermutung mit "weniger Retouren".
Hat noch jemand eine Idee oder Erklärung?
Für mich ist es schwer zu sagen, wie genau Coronaeffekte im letzten Jahr gewirkt haben. Man kann es so sehen wie du, also das konkrete Beschränkungen/Lockdowns sich auch ganz konkret in den einzelnen Monaten ausgewirkt haben.
Man kann es aber auch so sehen, dass Q2 letztes Jahr eine Zäsur war, und wir danach einfach generell eine höhere Akzeptanz hatten, so dass wir abgesehen von ohnehin typischen saisonalen Effekten das Umsatzniveau sich nicht großartig zwischen kleineren Beschränkungen wie in Q3 und Lockdown im November/dezember unterschieden hat.
Aber wie gesagt, ich kann es nicht abschließend beurteilen, finde aber 7% Wachstum im 2.Hakbjahr 2021 generell für machbar, trotz der hohen Basis aus dem letzten Jahr. Im Jahr 2022 werden wir, wie von dir schon angesprochen, diese hohe Basis noch in Q1 sehen, so dass das Wachstum da auch noch relativ bescheiden aussehen dürfte, aber in den Quartalen danach wieder anzieht, so dass ich mich mit meinen 12% Wachstum ganz wohl fühle. Das würde nach meiner neuen Prognose dann einem Umsatz von 608 Mio € entsprechen und einem EV/Umsatz von 1,1 und EV/Ebitda von 11 entsprechen.