Serviceware SE
Quelle: Serviceware SE
Preisspanne für den Börsengang wurde auf 22,50 - 27,50 EUR festgelegt...
mal sehen was das gibt....
#540
SaaS Aktien kacken nach meiner Erfahrung einfach stetig ab. Ein Change gibt es erst, wenn der Lizenzanteil nur noch einen geringen Anteil des Umsatzes ausmacht und da sind wir bei Serviceware noch weit entfernt.
Aktueller Stand laut Montega:
Im Segment SaaS/Service konnten die Umsätze dagegen kräftig um +16,9% yoy auf 12,5 Mio. Euro gesteigert werden, sodass sich der Erlösanteil in Q3/22 auf 63,8% erhöhte (Vj.: 51,5%; +12,3 PP yoy).
Das Allzeittief wird somit wahrscheinlich zwischen Q1 und Q2 2023 erreicht werden.
Das beachtliche hier ist dass die Firma weiterhin mehrheitlich den Gründern gehört. Sonst ist es bei konsequenten Wertvernichtern ja eher so, dass sich das niemand ohne hohes Fixgehalt antun will, da man sich ja in der Zeit nicht für höheres empfiehlt. Hier ist es ja deren Vermögen was sich in Luft auflöst, es sei denn der Markt liegt völlig falsch was die Entwicklung der letzten Jahre angeht.
Auf Basis der hervorragenden Marktposition, der hohen Planbarkeit bei SaaS/Service-Umsätzen und eines guten Starts ins Geschäftsjahr 2022/2023 erwartet Serviceware einen positiven Geschäftsverlauf für das Gesamtjahr. Beim Umsatz ist ein Zuwachs von 5 bis 10 Prozent geplant, bei einer Verbesserung des EBITDA. Für die Folgejahre ist Serviceware zuversichtlich, das Umsatz- und das Gewinnwachstum weiter zu forcieren.
Umsatzwachstum unter den Umständen finde ich absolut ok, EBITDA wäre aber viel wichtiger und dass man sich nicht mehr zutraut als die -1,3 mio lässt dann wohl weiterhin saftige Nettoverluste erwarten. Bei den aktuellen Marktzinsen ist das Geschäft für mich einfach nur wertlos. Das Wort Gewinnwachstum ist hier angesichts der Entwicklung völlig fehl am Platz.
https://serviceware-se.com/fileadmin/user_upload/...l_Report_2022.pdf
Weiterhin 18 Kursziel von Montega, muss ein interessanter Diskontsatz sein mit dem sie rechnen da dieses und nächstes Jahr weiter EBIG-Verluste erwartet werden
https://www.4investors.de/nachrichten/...?sektion=stock&ID=168696
SaaS/Service mit +20% bleibt der Lichtblick hier wobei das weiterhin margenschwache Services zu sein scheinen. Komisch auch dass da nur 80% wiederkehrend sind und Beratungs- und Workshopleistungen drinstecken
https://serviceware-se.com/fileadmin/user_upload/...icht_20222023.pdf
https://www.finanznachrichten.de/...-se-von-montega-ag-kaufen-016.htm
https://www.finanznachrichten.de/...en-gemaess-artikel-19-mar-015.htm
Zum Halbjahr +8% Umsatz und -6,5% EBIT Marge. Alles fernab der Wachstumsraten und Profitabilität der Amerikaner, aber man kann immerhin noch weiter im KI-Hype mitfahren. Konkrete Umsätze daraus würde ich hier in näherer Zukunft aber auch nicht erwarten.
https://serviceware-se.com/fileadmin/user_upload/...sbericht-2223.pdf
Versilbert haben sich die Inhaber den Laden ja bereits zum IPO damals für massive 24 Euro je Aktie, also die haben bis auf ihren Job alles richtig gemacht.
https://serviceware-se.com/fileadmin/user_upload/...-Bericht-2023.pdf
Aus meiner Sich ein deutlicher Schritt nach vorne, die Jahresprognose wird man definitiv erreichen. +12,5% Umsatz bei -1,6% EBIT Marge ist das beste Quartal seit langem. Vertrauen in eine nachhaltige Entwicklung in die Gewinnzone hab ich trotzdem keineswegs.
Aufs Gesamtjahr sehe ich nun +10% Umsatz was die Rückkehr auf den nunmal gemächlichen Wachstumspfad der letzten Jahre bedeutet. Ausblick mit +5-15% auch ok, mehr kann man nicht erwarten. Ich bleibe dabei, SaaS Transformation ist hier nicht wirklich gegeben, die Verschiebung von Lizenz auf „wiederkehrend“ ist marginal und mittlerweile wird ein beträchtlicher Teil der Umsatzerlöse aus vergangenen perioden aufgelöst, was in der Tat gut und planbar war/ist.
Ich bin mir dennoch sicher dass die Kursrallye letztes Jahr nicht operativ getrieben ist und wahrscheinlich auch nicht mit den nächsten Quartalszahlen gerechtfertigt werden wird, auch wenn die Aktie davor wahrscheinlich zu sehr verprügelt wurde seit IPO. Die Aktie schwimmt einfach in der AI-Suppe von Nvidia und Co. mit bis deutlich wird dass man auch hier keinen Stich gegen die Amerikaner sehen wird.
Wie immer auch die gnadenlos positive Gegeneinschätzung von Montega:
https://www.wallstreet-online.de/nachricht/...e-von-montega-ag-kaufen
https://serviceware-se.com/de/ir-news/...kehr-in-die-schwarzen-zahlen
Schau dir zB Nemetschek dieses Jahr an, die drehen ihr Geschäftsmodell in 1-2 Jahren komplett auf SaaS und haben trotzdem 30% EBITDA Marge.
Solide +10% Umsatz und EBIT um die Nulllinie sind mMn ein Erfolg hier
https://serviceware-se.com/fileadmin/user_upload/...4_Serviceware.pdf