IVU - sachlich und konstruktiv

https://www.ivu.de/fileadmin/ivu/08_Investoren/...ftsbericht_2022.pdf  

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https://www.ivu.de/fileadmin/ivu/08_Investoren/...ftsbericht_2022.pdf


Wenn das dem Kurs nicht hilft...



 

Verflixt, wie kann der Hund schneller sein.  

Ertrags-, Finanz- und
Vermögenslage
Rekordergebnis in 2022:

Mit einem EBIT von 14,9 Mio. € (2021: 13,9 Mio. €) er-
zielt die IVU wieder ein neues Rekordergebnis und be-
stätigt damit das EBIT-Ziel für das Geschäftsjahr von
über 14 Mio. €.

Umsatz
Im Geschäftsjahr 2022 setzt die IVU das Wachstum der
letzten Jahre fort. Der Umsatz steigt um 10,1 % auf
113,2 Mio. € (2021: 102,9 Mio. €). Das Ziel von über
105 Mio. € wurde übertroffen. Neben den Erlösen aus
Lizenzverkäufen tragen insbesondere die wiederkeh-
renden Umsätze13 aus dem Wartungs- und Hostingge-
schäft zum Wachstum bei, die um 6,8 Mio. € gestei-
gert werden konnten und 38,4 % der gesamten Um-
satzerlöse ausmachen (2021: 35,7 %).
In 2022 entfallen 53,2 % (2021: 58,5 %) der Umsätze
auf den deutschen Markt und 46,8 % (2021: 41,5 %) der
Umsätze auf das Exportgeschäft. Die Umsätze auf
dem deutschen Markt liegen mit 60,2 Mio. € (2021:
60,2 Mio. €) auf Vorjahresniveau, die Auslandsumsätze
steigen auf auf 53,0 Mio. € (2021: 42,7 Mio. €).

Rohergebnis
Das Rohergebnis steigt insbesondere aufgrund der
Steigerung margenstarker Lizenz- und Wartungser-
löse um 19,5 % auf 90,6 Mio. € (2021: 75,8 Mio. €). Das
Ziel von 80 Mio. € konnte übertroffen werden.

Ausblick
Der gesellschaftlich gewollte und geförderte quantita-
tive und qualitative Ausbau des Öffentlichen Verkehrs
trägt zum Wachstum der Branche bei. Die Nachfrage
nach hochwertigen Lösungen wie der IVU.suite ist ent-
sprechend weiterhin hoch. Die aktuell stark steigen-
den Kosten, insbesondere beim Personal, betreffen
auch die IVU. In bereits vereinbarten Projektverträgen
können diese nicht immer an unsere Kunden weiter-
gegeben werden.
Wir erwarten trotzdem insgesamt eine weitere positive
Geschäftsentwicklung der IVU. Für 2023 erwarten wir
einen Konzernumsatz von über 120 Mio. € (Ist 2022:
113,2 Mio. €), ein Rohergebnis von über 95 Mio. € (Ist
2022: 90,6 Mio. €) und ein Betriebsergebnis (EBIT) von
über 15 Mio. € (Ist 2022: 14,9 Mio. €)  

welche ja schon Tradition hat, nicht zu vergessen:

Mit einem Auftragsbestand zum 28. Februar 2023 für das laufende Geschäftsjahr von ca. 90 Mio. € sind die
Ziele der IVU bereits zu einem großen Teil abgedeckt.  

zu großem Teil bereits schon im Februar! abgedeckt und sämtliche für die Geschäftsentwicklung wichtigen Faktoren wie Konzernumsatz, Rohergebnis und EBIT auch für 2023  schon jetzt als weiteres Rekordjahr prognostiziert. Was will man mehr?
Ab in die Hängematte!

Gruß Wavesurfer

 

"[...] sowie das enorme Interesse vieler potenzieller Neukunden aus dem Bus- und Bahnbereich lassen uns auch weiterhin sehr optimistisch in die Zukunft blicken."  

dann evtl. über die etwas "mager" ausfallende Dividenden-Erhöhung...Meckern auf hohem Niveau ;)  

warum IVU so etwas nicht über EQS-News (ehem. DGAP-News) veröffentlichen lässt. Das würde der Kurs sofort anziehen lassen und es würde potenzielle neue Investoren/Anleger auf IVU aufmerksam machen.  

den aktuell nur noch 10 Mio Nettocash.

Aber gab halt gute Gründe dafür

11 Mio durch Forderungen/Vorräte aufgrund des Wachstums
11 Mio für anorganisches Wachstum
8 Mio für Dividende und Aktienrückkauf

Zusammen 30 Mio, die so ja nicht jedes Jahr vorkommen, wobei das beim letzten Punkt ja ganz schön wäre. :)


Was die GUV betrifft, letztlich wie von Syrthakihans vorausgesagt, auch wenn die Kosten in Q4 etwas geringer waren als befürchtet. Schon mal ein Hoffnungsschimmer. Die 95 Mio Rohertrag und 15 Mio EBIT dürften mal wieder konservativ sein. Rechnen wir mal mit
100 Mio bzw 16 Mio.

Die Übernahme also für 10,8 Mio. Euro.
Wie vermutet, aber es wurde ja auch schon der doppelte Preis für möglich gehalten.  Klug angelegtes Geld, IVU wird weiterhin strategisch übernehmen, nicht um Umsatz einzukaufen. Wäre aber eh schwierig in der Branche aus IVU Sicht.  

Hast Du beim Nettocash nicht die 25Mio Euro Termingelder 'unterschlagen'? Klar ist kein Cash aber die werden ja rollierend laufende Fälligkeiten haben, würde ich mit reinnehmen.  

hat dann 251.000 € gekostet.  

https://www.eqs-news.com/de/news/media/...geschaeftsjahr-2022/1785445  

Man könnte eher diskutieren welche Verbindlichkeiten man abrechnet und ob man das Working Capital irgendwie glättet, weil Forderungen halt stark gestiegen sind. Aber wenn ich alle Finanzschulden anrechne bis auf VB aus LuL und Rückstellungen, dann kommt das mit dem 10 Mio schon hin. Aber wie gesagt, erstens ist der Kapitalfluss ja nicht jedes Jahr von solchen Effekten beeinflusst, und zweitens könnte aus dem Working Capital sogar was zurückfließen. Insofern gehe ich davon aus, dass der Nettocash wieder überproportional steigt, wenn auch von geringerem Niveau aus.


ps: wie hat die Übernahme eigentlich die GUV beeinflusst. Steht dazu was im Bericht? Bin noch nicht so weit.

Zum Kaufpreis dazu:
"Des Weiteren wurden im Rahmen der
Übernahme der LBW Optimization GmbH als Be-
standteil des Kaufpreises 130.914 Aktien zum Aus-
gabepreis von 18,10 € übertragen."


"Die Gesellschaft wurde zum 1. April 2022 in den
Konsolidierungskreis mit aufgenommen. Seit dem
Erstkonsolidierungszeitpunkt trug die LBW GmbH
im Geschäftsjahr 2022 mit Umsatzerlösen in Höhe
von 512 T€ und einem Ergebnis nach Steuern von
-1.563 T€ zum Ergebnis der IVU bei. Wäre die er-
worbene Gesellschaft bereits zum 1. Januar 2022
in den Konsolidierungskreis einbezogen worden,
hätten die Umsatzerlöse der IVU 113.400 T€ und
das Ergebnis nach Steuern 10.167 T€ betragen."
Seite 85  

das EPS von 0,57 Euro ist das gleich wie 2020, der Ausblick ist gewohnt konservativ es werden die stark gestiegenen Kosten im Personalbereich angesprochen, die Analysten erwarten für dieses Jahr 0,67 EUR, realistisch?

 

Welche Analysten rechnen denn damit und wie erklären sie dieses EPS im Detail ?
Ich denke 0,62 €, vielleicht 0,63 € sind drin.  

nach positiven News reagiert der Kurs erst mal nicht.
Kommt meistens dann 1-2 Tage später.
 

das sind die Schätzungen auf Finanzen und Aktienfinder, ist der Durchschnitt aller Analysten die den Wert covern  

Überraschungen sind ja immer möglich, z.B. in Form mehrerer Großaufträge, die dann zum Teil auch schon in 2023 abgerechnet werden können.
Personalaufbau wird vielleicht weniger zügig weitergehen, allerdings auch nicht komplett ausgesetzt und die Inflation bleibt erstmal allen Unkenrufen zum Trotz. Verlustvorträge sind auch Geschichte, Steuern müssen gezahlt werden.
Also 0,67 € EPS würde ich mir gefallen lassen, kann ich mir aber nicht vorstellen.  

die Überraschungen wirdsauch  brauchen um eine (noch) höhere Bewertung
zu rechtfertigen.
Ansonsten wird sich eben  die zähe,  3jährige Seitwärtsbewegung auch 2023 fortserzen.  

investiert, aber die Gefahr der Seitwärtsbewegung sehe ich auch, da IVU wieder nachweisen muss, dass man das Geschäft weiter skalieren kann. Da war 2022 (leider) ein großer Rückschritt. Grundsätzlich sollten aber weiter wachsende wiederkehrende Erlöse die Margen steigen lassen.

halt auch schlicht durch die starke Markstellung, das Branchenwachstum, die sehr starke Konzernbilanz (mit achstelligem Nettocash) und (wenn auch spätere) Skalierung angebracht.

Aber klar, wenn man nur aufs KGV guckt, ist wahrscheinlich ein KGV von etwa 26 fürs laufende Jahr erstmal ausreichend, was für die Seitwärtsbewegung spricht. Nimmt man die oben genannten Punkte hinzu, denke ich weiterhin dass IVU eine Kernposition in einem Wachstumsdepot bleiben sollte. Wobei ich die letzten Monate halt auch abgebaut hatte, was aber auch daran liegt, dass ich seit über 10 Jahren investiert bin und an charttechnischen Widerständen dann auch mal trade.

IVU wird ein Wachstumsunternehmen die nächsten 7-8 Jahre bleiben. Und das wird sich auch in deutlich steigenden Gewinnen und Cashflows niederschlagen. Was der Finanzmarkt draus macht, hängt ja nicht nur von IVU ab. Aber es wird innerhalb der nächsten 5-6 Jahre sicher auch mal wieder eine positive Börsenstimmung geben, und wenn IVU dann 150 Mio Rohertrag bei 30 Mio Ebit erzielt, plus die Cashflows, die sich aufsummieren, dann ...

machen bereits 38% der Gesamterlöse aus. Für mich ist das hier Wachstum pur unter dem Radar.