Fossil (WKN: 886238)
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Wertpapier: Fossil Group Inc |
wollte mal eine erste Einschätzung zu den Zahlen von gestern schreiben.
Also für mich war ein wenig überraschend, dass der Markt die Zahlen so schlecht aufgenommen hat. Fossil meldet nach 5 Jahren das erste Mal einen Jahresüberschuss und wird danach hart abverkauft - scheinbar lagen die Erwartungen im Markt in Bezug auf Wachstumsausblick und Jahresergebnis 2021 noch deutlich höher. Gleichzeitig gab es wohl viele spekulative long Postionen im Markt (zittrige Hände nach Kostolany), die gestern aus dem Markt gespült worden sind. Nach der 40% Rutsche stehen wir nun wieder auf dem Niveau von vor 6 Wochen, also richtig viel passiert ist iwie doch nicht :-D
Was fand ich gut?
- Wir haben wieder einen Jahresüberschuss (ca. 50 cent / Aktie...bedeutet aktuell KGV ca. 18 bzw. Forward KGV von 14), trotz der Coronakrise, die gerade die Ladenverkäufe stark einschränkt und den damit verbundenen hohen Frachtkosten.
- Das Kostensenkungsprogramm hat Wirkung gezeigt. Die operativen Kosten betrugen nur noch 47% vom Umsatz (Vorjahr noch 56%).
- Wir haben wieder eine Wachstumsprognose (2% to 6%), nur moderat, aber sie ist da - trotz der anhaltend schwierigen Bedingungen.
- Es soll ab 2022 eine eigene Fossil App für die Smartwatches geben. Hier schließt man weiter zur Konkurrenz auf, erhält mehr Kundendaten und schafft hoffentlich einen höheren Nutzungswert für die Nutzer.
Was fand ich nicht so gut?
- Im Vergleich zum Vorjahr waren die Smartwatch (die Hoffnungssparte) Verkäufe rückläufig. Nach dem Call Transcript lag das allerdings an dem von Werbemaßnahmen flankierten Abverkauf der Altgeneration Smartwatches im Jahr davor. Somit lagen die Smartwatch Umsätze nur bei 11% der Gesamtumsätze (Vorjahr 15%).
- Die Wachstumsprognose der Umsätze impliziert leider auch sehr viel Stagnation. Fossil begründet das mit einem zu erwartenden makroökonomisch schwierigen ersten Halbjahr (Corona, Fracht, evtl Ukraine in Europa).
- Auf Basis der Prognosen ist Fossil zwar keine teure Aktie (KUV 0,25 / KGV 14), aber im aktuellen Marktumfeld gibt es leider auch viele Aktien, die ähnliche Bewertungen haben und mehr sicheres Wachstum und höhere Margen bieten.
Wie geht es technisch weiter?
Charttechnisch ist der Ausbruch nach oben erstmal abgesagt worden. Im Bereich 7,5-8,5 $ liegen Unterstützungen im Markt, dort liegt auch das Traders Dream Retracement (Fibonacci) aus der letzten Aufwärtsbewegung (von 3 auf 18 $). Hier müssten sich die Bullen aber nun in den nächsten Tagen/Wochen zeigen, sonst kann die Aktie auch gut weiter nach Süden (5,x $) durchgereicht werden.
Fazit:
Das gestern beim Abverkauf gehandelte Volumen war zwar erhöht, aber dennoch deutlich unter dem Handelsvolumen von vorherigen Quartalszahlen. Auch neigt die Fossil Aktie dazu, die Exzesse am Tag der Zahlenveröffentlichung in den Wochen nach der Veröffentlichung wieder zu korrigieren (zmd. gilt dies für Bullenexzesse, mal schauen ob das auch für den Bärenexzess vob gestern gilt). Sollte sich die Aktie bald stabilisieren können, könnte der Ausverkauf sogar einen mittelfristigen Ausbruch nach oben begünstigen, da viele Zitterhände sich nun aus dem Titel verabschiedet haben sollten :-)
Da ich mit den Zahlen ganz zufrieden war, der Turnarround unter schwierigen Bedingungen vorangeht, habe ich meine Position deutlich ausgebaut. Die Turnarround Story geht weiter, aber der schnelle Euro ist hier im Moment nicht drin.
Hab das KGV nur grob überschlagen mit den 2021er Zahlen und dem Ausblick für 2022 bei nem Kurs von ca. 9 $ heute morgen.
Die Zahlen habe ich direkt von Fossil aus dem Q4 Bericht: www.fossilgroup.com/investors/financials/quarterly-results/
KGV 2021 / aktueller Kurs
Gewinn pro Aktie 2021: 0,49 $ bei Kurs 9$ = 18,3 KGV
KGV 2022e / aktueller Kurs
Prognose Fossil - Outlook
For full year 2022, we expect worldwide net sales growth of approximately 2% to 6%, with stronger year-over-year growth
coming in the second half of the year. The Company also expects full year Adjusted operating income(1) margin in the range of
approximately 6% to 7%.
-> Daraus hab ich einfach gemacht UE 2021 + 4% = 1.950 Mio UE2022e x 6,5% Marge = 126,75 Mio Operating Income (OIe)
-> In 2021 hatten wir ein OI von 92,7 Mio, und nun in 2022 ein OIe von 126,75 würde bedeuten +37%.
-> In 2021 hatten wir ein Gewinn pro AKtie von 0,49 $ und dann in 2022 +37% = 0,67 $ Gewinn-e pro Aktie
-> 0,67 Gewinn 2022 bei 9$ aktuellem Kurs ist n KGV von 13,5..hab ich defensiv auf 14 gerundet
Hab es nur so überschlägig gemacht, weil sich eine nähere Betrachtung nicht lohnt. Dafür spielen zu viele Faktoren rein für die man ne Glaskugel bräuchte :-D
Beste Grüße!
https://www.bwm.ch/de/blog/2021/11/29/...ELYA-Buzzi-BZU-Fresenius-FRE (hoffe das klappt so).
Die erwarten einen Gewinn von 2 USD in 2022.
https://www.bwm.ch/de/blog/2021/11/29/...ELYA-Buzzi-BZU-Fresenius-FRE (hoffe das klappt so).
Die erwarten einen Gewinn von 2 USD in 2022.
Ich persönlich glaube, dass ist deutlich zu optimistisch. Aber angenommen Fossil überrascht in einem Jahr mit nem 2022er Gewinn von nur 1 USD und einer moderaten Wachstumsperspektive....Dann sind wir aktuell auch schon mit 9 Dollar im Schnäppchenbereich (wenn auch nicht bei einer albern niedrigen Bewertung wie der BWM Artikel vermuten lässt).
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Frage: Können sie bitte erläutern wieso Fossil 2 USD verdienen sollte?
Antwort:
Guten Tag
Zu Ihrer Frage: Im abgelaufenen Jahr wies Fossil einen Reingewinn von 49c pro Aktie aus, unter Ausklammerung von Restrukturierungskosten und Wertberichtigungen, welche in Zukunft zum grossen Teil wegfallen werden, lag der Gewinn sogar bereits bei 1 USD pro Aktie. Für das laufende Jahr sollte dieser bereits auf etwa 1.60 USD steigen, da wir mit weiterem Umsatzwachstum und erheblich tieferen Zinskosten rechnen. Einen weitaus grösseren Einfluss auf das Ergebnis hat bei Fossil jedoch die Entwicklung der operativen Marge. Diese ist im vergangenen Jahr wieder auf den höchsten Stand seit 2015 gestiegen, für das laufende Jahr ist jedoch mit keiner Verbesserung zu rechnen, zum einen weil Fossil wieder vermehrt ins Marketing investieren kann, zum anderem aufgrund der insbesondere bei den Frachtkosten stark gestiegenen Kosteninflation. Nach vorne sehen wir jedoch noch erhebliches Margenpotenzial (und somit Gewinne von über 2 USD pro Aktie), zumal Fossil eben erst den Weg aus der strukturellen Krise herausgefunden hat und die Margen früher bei vergleichbaren Umsätzen wie heute etwa doppelt so hoch waren. Mehr zum fundamentalen Wert von Fossil finden Sie unter https://www.youtube.com/watch?v=mQGxbYxPZO0
Viele Anleger haben uns zudem gefragt, was die Gründe für den gestrigen Kurssturz bei Fossil sind.
Wir denken, dass die Umsatz-Entwicklung im 4. Quartal wie auch die erwartete Marge für 2022 sicher enttäuschend waren, die Börsenreaktion jedoch völlig übertrieben ausgefallen ist.
Für das 4. Quartal stellte Fossil ein Umsatzwachstum von 18-25% in Aussicht, herausgekommen ist jedoch «nur» ein Wachstum von knapp 15%. Der Grund dafür lag v.a. an der Entwicklung in Asien und insbesondere an China, wo die wieder verschärften Corona- und Reise-Restriktionen tiefe Spuren hinterliessen (so sanken die Schweizer Uhrenexporte nach China im 4. Quartal um 14%) und die Umsätze nicht wie unter normalen Umständen möglich zweistellig gewachsen, sondern um 11% gesunken sind.
Beim Margenausblick haben wir oben bereits beschrieben, welch grosser Gegenwind Fossil bei den Kosten entgegen bläst, dieser wurde aber möglicherweise unterschätzt. Unsere Gespräche mit der Firma haben ergeben, dass der Ausblick noch vor vier Wochen höher gelegen hätte und die gegenwärtige Krisenlage somit berücksichtigt ist.
Selbst wenn sich die Aussichten in den letzten Wochen etwas eingetrübt haben: Bei einem Kurs von 14 USD war das KGV 2022 lediglich 9x, und es gab keinen fundamentalen Grund, diese wieder wachsende Firma auf ein KGV von 5.6x hinunter zu prügeln.
Mit freundlichen Grüssen
Pascal Prüss, Analyst BWM
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--> Hier wird schon relativiert. BWM rechnet nur noch mit 1,60 USD für 2022 und perspektivisch ("nach vorne" 2023? 2024?) mit 2 USD. Ob die genannten Restrukturierungskosten der letzten Jahre nun dieses Jahr schon nicht mehr anfallen, wage ich zu bezweifeln...Auch vermute ich, dass die Auswirkungen der Ukraine Krise auf die Wirtschaft tendenziell unterschätzt werden. Wie gesagt, ich persönlich halte selbst die 1,60 USD für 2022 noch für ein Best-Case-Szenario und hoffe auf 1 USD Jahresgewinn. Selbst das wäre super und wir haben dann heute in EINEM JAHR deutlich höhere Kurse :-P
--> bleibt also bei einem mittel bis langfristigen Investment. Selbst wenn der Turnarround nun bald anfangen sollte, rechne ich nach dem Abverkauf mit 6-8 Monaten bevor wir wieder die 14 USD sehen werden...wobei das auch schon +50% wären :-D
Viele Grüße!
> Da Fossil bald ausm sp600 small cap rausfliegt, müssen alle ETF auf diesen Index, die mit physischen Aktien unterlegt sind, Ihre Fossil Positionen abverkaufen. Markettiming gibts da nicht, es wird einfach stumpf verkauft. Es gibt aber einige Studien zur Aktienperformance bei Indexaufnahme und Indexherausnahme von Titeln. In der Regel performen Titel nach Herausnahme besser als nach Neuaufnahme, da die Aktien meist aufgrund von deutlichen Kursabschlägen ausm Index geflogen sind.
Ich habe heute nochmal ordentlich zugeschlagen und mit nem Aktienpaket zu 3,45 meinen Einstand auf gemittelt 5,6 runtergezogen.
(6 Faches vom aktuellen normalen Tagesvol), so ein Volumen gibts normal nur wenn Quartalsberichte kommen. Seit dem Tagestief zu Handelsstart wird aggressiv gekauft.
Natürlich macht es aus Fonds Sicht eigentlich keinen Sinn bei so schlechten Kursen soo viele Aktien auf den Markt zu werfen, aber das sind ETFs, da gibts feste Regeln, wenn ne Aktie ausm Index fliegt, muss sie halt auch aus dem ETF raus. Ich halte das aufgrund der Umstände für mega Schnäppchenpreise und hab mir wie gesagt ne gute Ladung gegönnt.
Fundamental müssen wir wohl die nächsten Quartale abwarten, wobei es Fossil schon helfen würde, wenn der Dollar endlich mal ein wenig Schwäche zeigen würde .
schnallt euch an, es könnte wieder eine holprige Fahrt werden. Am 09. November kommen nachbörslich (22 Uhr bei uns) die Quartalszahlen von Fossil wie immer können die Zahlen Kurssprünge im zweistelligen Prozentbereich in alle Richtungen auslösen ;)
Bin unverändert investiert, freu mich!