Claranova, die französische CEWE
Gibt mit der Softwaresparte noch ein weiteres Asset, was jüngst mit rd. 160 Mill. bewertet worden ist.
Insofern sehe ich bei der aktuellen Marketcap von rd. 200 Mill. ein recht solides CRV. Nettoschulden dürften gegen Ende des laufenden GJ in Richtung 0 laufen.
- französische Wahlen stehen bevor, die für Unruhe sorgen. Illiquide Nebenwerte fallen bei Verkäufen stärker. Wobei Claranova ja kaum in Frankreich operativ tätig ist.
- KE letztes Jahr zu 1,75 €. Verkaufen jetzt damalige Zeichner, nach dem Motto Hautsache noch Gewinn mitnehmen?
- wird die Finanzierung mit dem hohen Zinssatz der 108 Mio Anleihe doch kritischer gesehen als wir dachten?
- glaubt man dem Vorstand jetzt doch nicht mehr, was die Prognose von annähernd 10% Ebitda Marge angeht? Oder gibt es ein anderes operatives Problem hinsichtlich Umsatzentwicklung der näheren Zukunft?
Na ja , denkbar ist vieles. Aber wir haben aktuell nur noch ne MarketCap von 125 Mio € (EV etwa 170 Mio fürs Geschäftsjahr 24/25) bei voraussichtlich annähernd 50 Mio Ebitda und trotz hohem Zins 25-30 Mio Vorsteuergewinn und FreeCashflow. Wird ja bewertungstechnisch langsam verrückt.
Klar, in meinem Depot gibt es auch ein paar gut gelaufene Nebenwerte (A4O, L&S, CTT, Haier), aber der Großteil läuft eher mies, vor allem im Vergleich zum eigentlich fairen Wert. Aber kann natürlich immer sein, dass man den fairen Wert völlig falsch einschätzt. Dann ist allerdings Fakt, dass die BlueChips im Vergleich wesnetlich teurer sind, mal von ein paar deutschen Autobauern abgesehen.
Woher wusstest du denn in der Vergangenheit, wo das Geld in der Zukunft hinwandern würde? Im nachhinein lässt sich das ja leicht sagen, man muss da mitmachen, wo das Geld hingeht.
Wie siehst du es denn aktuell? Jetzt weiter die US Party spielen und aus deutschen Nebenwerten rausgehen? Vor 6 Monaten waren ja Nebenwerten auch schon sehr günstig. Viele sind ja seit Oktober auch deutlich gestiegen, inklusive Claranova. Man kann insofern sowieso nicht sagen, man hätte da eher auf US Werte setzen sollen. Claranova ist ja von unter 1,3 € auf fast 3,1 € gestiegen. Nicht so schlecht.
Wieso sollte man die starke Korrektur nicht nutzen, um eben um die 2 € herum wieder stark zuzukaufen?
Fakt ist, die großen M7 aus den USA haben etwa durchschnittlich ein FCF Yield von 4%. Das liegt etwa in Höhe des Anleihezins. Claranova hat mit großer Wahrscheinlichkeit ein FCF Yield über 10%. Natürloch kann man trotzdem sagen, man solle den Trends folgen und Claranova und Co links liegen lassen, weil Bewertung nicht alles ist und Psychologie und Trends oftmals wichtiger. Nur genauso hätte man ja vor 9 Monaten auch argumentieren können als Claranova am Tief notierte. Dann hätte man die über 150% Kursanstieg verpasst.
Aber irgendwann geht es auch einfach um die Bewertung. Ich sehe mich nunmal als Antizykliker. Da kann man jetzt natürlich im Nachhinein bei Cegedim sicherlich sagen, man hat sich einfach vertan. Habe ich genau wie bei Hellofresh auch oft genug zugegeben. Aber ändert ja nichts daran, dass ich weiter in die Detailanalyse gehe und bei einigen Aktien einfach finde, dass viel zu viel negatives eingepreist ist und gar keine Margensteigerungen mehr erwartet werden. Wenn man selbst dann schon bei diversen Aktien ein FCF Yield mitten in der Krise zwischen 8% und 15% hat, dann investiere ich da natürlich, zumal sich diese Bewertungen nochmal verringern würden, wenn es entweder makroökonomisvh vorangeht oder die Unternehmen selbst Veränderungen vornehmen, sei es im Geschäftsmodell, in den Wachstumsinvestitionen oder durch Kostenanpassungen. Und bei Claranova dürften wir ja schon für Geschäftsjahr 24/25 (das in drei Wochen beginnt) ein KGV von 6-7 und FCF Yield von 15-17% haben, ohne irgendwelche Margensteigerungen oder WC Effekte zu erwarten. Insofern gehts mir einfach m eine gute Mischung im Depot, was prozyklische Trendfolge und antizyklisches Investieren sehr stark unterbewerteter Aktien betrifft. Und da ich mich eher als Antizykliker sehe, sind halt diese Aktien meist etwas übergewichtet.
https://themarket.ch/interview/...albjahr-noch-vor-uns-haben-ld.10865Das sagt Dr.Jens Erhardt in Bezug auf Nebenwerte.
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