Accell Group NV - nachhaltiges Langzeitinvestment
Die Accell-Group ist eine Holding die vorranig verschiedene Fahrradhersteller und - marken hält. Acell bietet durchweg Markenqualität mit einigen Marken im gehobenen Premiumsegment an (z.B. Koga). Im schnell wachsenden Geschäft mit Pedelecs ist Accell gut aufgestellt.
Die Fimenphilosophie umfasst eine nachhaltige aber deutliche Wachstumsstrategie und ist dabei doch ertragsorientiert. Die einzelnen Firmen und Beteiligungen agieren als weitgehend selbständige Firmen, nutzen aber Synergieeffkte des Konzernverbundes.
Dividenden werden gewöhnlich wahlweise entweder als Bardividende oder Aktienbezugsrecht ausgegeben, was insbesondere für ausländische Investoren interessant ist.
Auf der jüngsten Hauptversammlung wurde eine Dividende von 1,71 EUr/Aktie beschlossen (entsricht ungefähr 4,4% Rendite zum HV-Kurs). Ein Aktiensplit im Verhältnis 2:1 wurde für den Sommer genehmigt mit dem Ziel die Aktie durch eine kleinere Stückelung besser handelbar zu machen. Die Aktie wird seit 2008 im AScX gelistet.
Accell ist Minderheitsanteilseigner
Die Zahlen für die ersten Monate 2011 übertrafen die Ergebnisse von 2010 (wobei das gute Wetter 2011 gewiss mit dazu beigetragen hat).
Die Accell-group ist (war im April jedenfalls) mit 5,7% an der größten deutschen Fahrradfirma (derby) beteiligt. Dieses Investement ist überwiegend als attraktive Finanzanlage seitens Accell zu sehen.
Verbesserungsfähig erscheint mir die Webseite - diese ist nur mäßig internationalisiert. Es steht zwar eine englische Verson zur Verfügung, aber diese ist teilweise nicht komplett. Wer des Niederländischen mächtig ist, hat dort Vorteile. Eine deutsche und französische Version der Webseite fände ich nicht übertrieben, da neben den Niederlanden Deutschland, Belgien & Frankreich die Hauptabsatzmärkte darstellen.
In meinen Augen ist die Aktie von Accell eher ein Langzeitinvest mit dem Ziel dauerhaft gute Erträge zu erwirtschaften als ein Zockerpapier (d.h. kurze extreme Kursschwankungen sind eher unwahrscheinlich). Der Fahrradmarkt wird nicht plötzlich explodieren und es sind auch keine riesigen, plötzlichen Technologiesprünge zu erwarten. Aber es wird immer Fahrrad gefahren und mit den immer höheren Benzinpreisen, Fitness- und Umweltbewusstsein wird in zukunft wohl eher mehr als weniger Fahrrad gefahren. Pedelecs erweitern den Fahrradmarkt seit eingigen Jahren noch einmal deutlich. Es gibt einiges Geld in diesem Markt zu verdienen.
Aktueller Kurs (09-05-11) 40,00 EUR (vor Split).
Alles meine persönliche Meinung, keine Empfehlung etc.
Gibt es eigentlich Branchen-spezifische News derzeit, die den schwachen Kursverlauf erklären, oder ist dies auf Logistik etc. zurückzuführen. Accell und hgears sind beide echt schwach gerade, obwohl viele grüne Aktien gerade drehen (vor allem Solar und Wasserstoff).
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Ich hoffe, dass sich die logistischen Herausforderungen nicht deutlich negativ aufs Geschäft auswirken und zeitnah die 200-Tage Linie zurückerobert werden kann. Der gestrige Ausbruch über ebendiese wurde leider gleich heute wieder abverkauft.
Als kleiner privater Investor, dem nur der Weg über die Börse bleibt ist es leider schwierig. Der Fahrradmarkt ist recht unübersichtlich und insgesamt nur sehr wenige Firmen börsennotiert. Ist echt schade, da es schon einige recht interessante Marken am Markt gibt.
Bei den Komponenten ist's ähnlich, außer Shimano nichts an der Börse oder aber so groß und divers, dass es eben nicht gerade eine Fahrradbutze ist (z.B. Continental, ich bin ein begeisterter Fahrer der GP5000-Reifen (die sind einfach sauschnell und recht stabil!), aber Conti ist nun wirklich keine Fahrradbude). Daher auch in meinen beiden vorherige Postings der Hinweis auf hGears. Das wäre mal ein Zulieferer mit Hauptschwerpunkt Fahrrad, aber da die Firma noch neu auf dem Börsenparkett ist, ist es (für mich) nicht so einfach diese Firma so recht einzuschätzen. hGears selbst schreibt von dicken Wachstumszahlen und satten Gewinnmargen. Der Kurs schwächelt aber. ist es nun ein Schnäppchen oder eben nicht?
Die aktuelle Kursschwäche von Accell führe ich einerseits auf den leeren Markt zurück und, dass nun wirklich klar sein sollte, dass der Ausstieg von PON bei Accell kein Täuschungsmaneuver war, sondern PON sich tatsächlich anderweitig am Markt umgeschaut hat - daher keine Übernahmefantasien mehr.
der Forecast klingt interessant:
https://cyclingindustries.com/news/details/...n-bike-and-e-bike-sales
"BIKE SALES FORECASTED TO GROW UP TO 30 MILLION PER YEAR BY 2030 FOLLOWING POST-COVID INVESTMENTS IN CYCLING
Today three European cycling associations announced a new forecast for the cycling sector which showed that Europeans are expected to buy an extra 10 million bikes per year by 2030, a whopping 47% more than the annual number in 2019. The 30 million per year total will take bike sales to more than twice the number of passenger cars currently registered per year in the EU."
https://ir.hgears.com/wp-content/uploads/...Prospectus-7-May-2021.pdf
Demnach war die Umsatzentwicklung doch eher verhalten, zumindest sind die Umsätze von 2018 bis 2020 zwar stabil geblieben, aber eben auch kein Zuwachs was man von einem Wachstumsunternehmen doch erwarten würde.
Dass man in 2020 bereits schwarze Zahlen geschrieben hat ist natürlich toll, das muss man allerdings auch erstmal wiederholen.
Das KUV von hgears liegt derzeit bei 1,35 - Accell liegt im Vergleich hierzu bei gerade einmal 0,82. Bei steigenden Umsätzen und Gewinnen dürfte das KGV beider Unternehmen sinken (also positiv):
KGV hgears von 27,3 (2021) auf 20,9 (2022)
KGV Accell von 16,3 (2021) auf 12,3 (2022)
Man sieht also, dass hgears mit dem Börsengang deutliche Vorschusslorbeeren mit auf den Weg gegeben wurde und diese nun wohl erstmal ausgepreist werden.
1. Lieferkettenprobleme
2. Lockdownängste in den wichtigsten Accell-Märkten (NL, DACH)
3. leicht schlechteres Rating von ABN AMRO
https://www.beleggen.nl/nieuws/734818/...rlaagt-koersdoel-Accell.aspx
Mal schauen, wo es hingeht. Der Abschlag heute war schon sehr heftig und auch wenn es nur Buchverluste sind - schön ist anders.
Diese beinhalten zwei Aspekte.
1. generelle Lieferprobleme (Knappheit von Komponenten)
2. Kostenexplosion der Transporte.
1. wirkt sich so aus, dass nicht so viel geliefert werden kann, wie verkauft werden könnte.
2. erhöht die Kosten: Ganz grob über den Daumen sollten in einen 40-Fuß-Container ca. 250 Rahmen + Komponenten passen. Die Container von CHN-> NL haben derzeit teilweise Kosten von ca. 15000 US$. Vor gar nicht all zu langer Zeit lag der Preis noch bei < 3000 US$.
Macht also 12000 Dollar für ca. 250 Räder mehr, d.h. ca. 48 US$ pro Rad, die man an Mehrkosten hat. Das könnte kräftig an der Marge knuspern.
(die Zahlen sind nur grobe Schätzungen auf Grund von ein wenig Googelei, in der Größenordnung sollte es passen).
Allerdings sind die 15000 US$ pro 40 Fuß-Container die Spitze, nicht die Regel, was das Ganze dann wieder nicht ganz so dramatisch erscheinen lässt. Und: alle Konkurrenten im Markt haben genau das gleiche Problem. Also IMHO nicht so dramatisch, wie es zunächst klingt...
Und warum der Kurs dann mit so einem Satz nach unten geht...? Börse halt, ein Mysterium!
https://www.accell-group.com/files/2/0/9/3/...0trading%2520update.pdf
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https://youtu.be/0Q2EGVj9KW8
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https://www.accell-group.com/en/news/news-2/...ur-58-00-per-share.htm
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https://www.accell-group.com/files/5/2/9/3/...520January%25202022.pdf
Wenn du bis dahin nicht warten möchstest, kannst du deine Anteile natürlich auch schon vorher versuchen über den Markt für um die 58 Euro zu verkaufen. So werde ich es machen
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Mit Accell hatte ich schöne zeiten. MAl sehen, vielleicht nehme ich einen Teil des Gewinns und kaufe mir "zum Abschied" ein van Nicholas Titanrad. Schaune wir mal.
Trotz der anderen Sichtweise vom Januar, ist aber dieser Drops wohl doch noch nicht gelutscht, die Kursschwäche der letzten Wochen spiegelt wider, dass es KKR ggf. nicht gelingt die 80% zu erreichen, sowie einige weitere Unsicherheiten (verstehe die niederländischen Quellen da nicht 100%). Mir soll es so oder so recht sein. Klappt die Übernahme, gibt es den goldenen Handschlag, klappt sie nicht habe ich weiter schöne Fahrradaktien.
Aus den bereits realisierten Gewinnen, habe ich einen Teil in hgears gesteckt - etwas voreilig vielleicht (hatte die Zahlen ein wenig zu optimistisch/einfach gelesen), aber ich bin ich zuversichtlich, dass das auf Dauer schon gut gehen wird.
Schaun wir mal, am 9. Juni sollten wir schlauer sein.
https://www.mtb-news.de/news/...ckhack_um_Uebernahme_der_Accell_Group
"Hickhack um Übernahme der Accell Group
Ende Januar unterbreitete ein vom Investmentunternehmen Kohlberg Kravis Roberts & Co (KKR) angeführtes Konsortium ein Übernahmeangebot für die Accell Group. Dieses sah den Kauf aller Aktien für 58 € pro Stück vor, nach der Übernahme sollte die Accell Group von der Börse genommen werden. Zunächst rührte sich kaum Widerstand gegen dieses Angebot, das die Accell Group auf 1,56 Milliarden € valierte. Doch dann meldete sich in einem Interview mit der Publikation Financieel Dagblad ein Experte zu Wort, der dieses Angebot für klar zu tief hielt – schließlich hatte die Accell Group 2021 einen Umsatz von 1,3 Milliarden € erzielt.
Angesichts des Potenzials für Fahrräder und Pedelecs sah dieser Experte 70 € als angemessenen Preis pro Aktie. Dem hielt der Vorstand der Accell Group entgegen, dass der Wert der Aktien der wichtigsten Mitbewerber in den vergangenen drei Monaten um 20 bis 25 Prozent nachgegeben habe. Prompt meldete mit Moneta ein französischer Investor, der 7 Prozent der Accell-Aktien hält, Widerstand gegen das Übernahmeangebot. Damit sind die Franzosen nicht alleine, denn bei der Aktionärsversammlung erklärten sich nur 63 % mit dem Angebot von KKR einverstanden. Experten sehen 80 % als Minimum an Unterstützung an, um die Anliegen allfälliger Gegner schlicht ignorieren zu können. Mit anderen Worten: Diese Übernahme ist noch längst nicht in trockenen Tüchern, zumal sich zuletzt auch Gewerkschaften skeptisch äußerten."
Das Ding ist nun wohl durch, in einer Woche gibt es Cash.
Der goldene Handschlag versüßt das immerhin, aber schade bleibt, dass es nun kaum noch Möglichkeiten gibt, um in Fahrräder zu investieren. Ein wenig habe ich hgears gekauft, aber von hgears bin ich nicht so überzeugt wie von accell.
Vielleicht sollte ich meine eigene Radschmiede aufmachen, ein paar Ideen hätte ich immerhin...