AT&S - Wachstumsweg zu 80 Euro
Ich möchte damit auch das Kursziel 80 Euro für das Geschäftsjahr 2024/25 ausgeben und habe entsprechend auch den Thread-Titel angepasst.
Die Grundlage für dieses Kursziel bilden die unternehmenseigenen Prognosen, wonach mittelfristig, also in 5 Jahren (GJ 2024/25), ein Umsatz von 2 Mrd Euro und eine EBITDA-Marge von 25-30% erreicht werden soll.
Was steht also hinter dem Leitsatz bzw. der Strategie "More than AT&S":?
* Die Hauptsäule ist definitiv der massive Ausbau der IC-Substrate - Produktion, welche die Kapazitäten bis zum GJ 2024/25 stufenweise verfünffachen lässt und AT&S unter die TOP 3 - Hersteller (weltweit) vorstoßen lassen soll.
* Daneben steigt AT&S verstärkt in die Modulproduktion ein. Es wurden bereits Investitionen in Produktionsanlagen (Werk Chongqing II) vorgenommen. Die Umsätze sollen in den nächsten 2 Jahren
5-10% des Konzernumsatzes erreichen.
* Zusätzlich zur "Produktion" von Modulen wird AT&S auch Dienstleistungen in diesem Bereich anbieten. Das geht von der Planung mit dem Kunden, über die Produktion und den Tests. Die Wertschöpfung wird also gesteigert und weitere Umsätze erzielt.
In den letzten Jahren ist es gelungen weltweit die Nr. 1 bei der Produktion von technologisch hochwertigen Leiterplatten zu werden. Die Margen stiegen stetig an. Die Pläne unter "More than AT&S" werden eine weitere Margenverbesserung nach sich ziehen.
Die Projekte sind nicht nur bereits geplant und großteils finanziert, sondern es wurde bereits mit der Umsetzung begonnen. Nach zuletzt getätigten Investitionen wird sich die Kapazität für die Produktion von IC-Substraten bereits im GJ 2020/21 nahezu verdoppeln.
Anhand der angeführten Parameter (Umsatzverdoppelung und Margenverbesserung) lässt sich somit für das Geschäftsjahr 2024/25 ein EBITDA von 500-600 Mio bzw. ein Nettogewinn zwischen 205 und 280 Mio errechnen (Selbstverständlich wurden dabei auch erhöhte Abschreibungen und Zinskosten bzw. Steuern berücksichtigt).
Unterstellt man nun bei gleichbleibender Aktienanzahl einen Aktienkurs von 80 Euro käme man auf einen Marktwert von 3,1 Mrd Euro. Bei der erwarteten Gewinnspanne würde das ein KGV von 11-15 bedeuten. Die Kosten für den Ausbau sollen aus dem CashFlow, den bestehenden liquiden Mittel und neuen Krediten, bestritten werden. Es ist also keine Kapitalerhöhung geplant.
Ich freue mich auf Eure Meinungen zum Thema...
Damit sind es kommenden Montag volle fünf Monate, dass AT&S Führungslos ist.
Der Aufsichtsrat muss für die Neubesetzung sorgen und trägt damit die Verantwortung.
In diesen Zeiten ist es verantwortungslos, sich so lange Zeit zu lassen!!!!
Und dann lag auch noch Weihnachten und der Jahreswechsel im Zeitraum...
Aber ja, inzwischen ist auch bei mir jegliches Verständnis für diese offene Baustelle verloren gegangen. Die "unklare CEO-Besetzung" ist sicher auch der Grund für die verhaltene Kommunikation.
Wie will der aktuelle CEO eine strategische Ausrichtung und Planung kommunizieren, wenn er nicht weiß, ob er nächsten Monat noch CEO ist? Vielleicht hat ja der potenziell mögliche neue CEO ganz andere Vorstellungen...
Nun rächt sich offenbar die bisherige Dominanz von Androsch im Aufsichtsrat, wobei ich nicht wirklich einschätzen kann, wie es um die Qualität der restlichen Mitglieder bestellt ist. Je länger es jedoch dauert, umso mehr befürchte ich, dass da vielleicht nicht die richtigen Leute sitzen...
Optionen
| Boardmail an "Handbuch" |
Wertpapier: AT&S Austria Technologi |
Mich verwundert, dass aus dem Bereich Dörflinger keine (erkennbaren) Aktionen gesetzt werden.
Hier haben wir keinen Einblick. Wir können also nicht wissen, was hinter den Kulissen gespielt wird. Ich könnte mir vorstellen, dass auch die Androsch-Erben bereits ein gewichtiges Wort mitreden wollen.
Bemerkenswert ist auch, dass angesichts der günstigen Kurse und der relativen (!) Fuhrungslosigkeit keine Übernahman versucht werden.
Man muss da wohl zwischen freundlicher und feindlicher Übernahme unterscheiden.
Ich denke nicht, dass die Hauptanteilseigner bereit sind, zu diesen Kursen zu verkaufen. Das wäre die Voraussetzung für eine freundliche Übernahme.
Würde er es auf die feindliche Art probieren, müsste er Anteile über die Börse kaufen oder gleich ein offizielles Übernahmeangebot machen.
In beiden Fällen würde er seine Anteile nicht um den jetzigen Preis erhalten. Beim Ankauf über die Börse würde er den Kurs sehr deutlich nach oben treiben, vielleicht sogar auf das doppelte oder mehr um einen 25%-Anteil zu erreichen.
Mit dem 25%-Anteil hat er aber max. ein paar Aufsichtsräte im Unternehmen. Wir wissen ja, dass LG darauf abzielte die Führungsriege (einschließlich des CEO) auszutauschen. Sie wollen das Unternehmen also aktiv lenken. Das würde erst bei einem Anteil bei 50%+ gelingen. Und bis dahin wäre es auf die feindliche Art noch ein viel weiterer Weg.
Auch wenn jetzt ein offizielles Übernahmeangebot bei einem Kurs 20+ gestellt werden würde, würden sie wohl kaum maßgebliche Anteile erhalten.
Ganz offensichtlich sieht das der Durchschnitt der Analysten anders. Market Screener weist sowohl für 2025/26 als auch für 2026/27 einen negativen Free CashFlow von 76 bzw. 137 Mio aus.
Ich frage mich allerdings wie das zusammen passt, wenn sie einerseits ein EBITDA von 456 Mio für 2025/26 und 614 Mio für 2026/27 attestieren.
Entweder haben sie sich den CC nicht angehört, oder sie schenken den Aussagen der CFO keinen Glauben. Sie hat nämlich relativ umfangreich und aus meiner Sicht auch glaubhaft dargestellt, dass die CAPEX-Ausgaben im nächsten Jahr etwas mehr als die Hälfte vom laufenden GJ ausmachen werden, womit man sie etwa bei 300 Mio erwarten kann.
Damit sollte sich bei den oben genannten EBITDA-Erwartungen auch ein positiver FreeCash Flow ausgehen.
Warum kann das wichtig sein:
Weil es darüber Aufschluss gibt, dass das Unternehmen sozusagen das gröbste überstanden hat. Man muss sich nur die Reaktion der Börse auf die AMS-Zahlen ansehen. Hier hat auch die Meldung eines erwarteten positiven FCF den Ausschlag für eine mehrtägige Rallye eingeläutet.
Und wenn der Durchschnitt der Analysten das noch nicht eingepreist hat, dann birgt genau diese Meldung noch Überraschungspotential.
Vielleicht bringt der neue CEO bei seinem Antritt auch gleich ein Paket von Ankündigungen mit….
Ich kann mir auch vorstellen, dass die Gruppe um die Androsch Erben mitreden möchte. Allerdings sollte auch denen klar sein, dass, wenn nicht bald für das Unternehmen proaktive Lösungen kommen, es nichts mehr zu erben gibt.
Übernahme:
Bin bei Dir, was eine freundliche Übernahme angeht. Bei einer feindlichen Übernahme allerdings nicht. Ja, das würde sicherlich den Kurs hochtreiben. Bleiben wir mal bei den von Dir angesetzten 25 %. Dann hätten wir dann einen Kurs von € 15.-- bis € 16.-- Da möcht ich jetzt einfach mal salopp sagen: "na und ?" Zuerst würden die ja auch billiger einkaufen, bis der Kurs dann anzieht. Aber vor allem:
Bei einem Unternehmen, das sich eine Verdopplung des Umsatzes vorgenommen hat - und danach noch immer weit entfernt ist von den Umsatzzielen von vor zwei Jahren, also mit einer Verdoppelung noch nicht im Himmel angekommen ist..... ? Sagen wir mal ganz milchmädchenhaft, die Verdoppelung des Umsatzes führt zu einer Verdoppelung des Kurses, dann wären wir bei um die € 26.-- (und wir wissen, das ist noch meilenweit entfernt von dort, wo wir mal waren). Da ist doch ein Einkaufskurs für eine feindliche Übernahme an der Börse mit € 15.-- / 16.-- fast wie Weihnachten.
Zu Marektscreener möchte ich sagen, dass das sicherlich eine interessante Informationsquelle ist, die auch viele Daten sehr übersichtlich auflistet. SChau ich auch immer wieder an. Allerdings muss man das - genau wie Du es immer sehr vorbildlich machst, Cicero - immer wieder auch mit anderen Quellen vergleichend hinterfragen. Einerseits, weil sehr oft Veränderungen sehr spät eingeordnet werden (sind also alles andere als tagesaktuell) und andererseits, weil offenbar Algorythmen rechnen und nicht Menschen.
Beispiel: Ich hab einige Griechische Banken im Depot, und, wie relativ bekannt ist, die haben eine 10 jährige katastrophale Zeit hinter sich. Voriges Jahr wurde zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt für das Jahr 2023 eine Dividende ausgezahlt (erfreulich für alle, die mit hohem Risiko aber günstig eingestiegen sind :o)). Die Kurse sind inzwischen auch um einige 100 % angestiegen. Bloß: Bei Marketscreener fanden sich in den Jahren davor immer wieder mal (und das dann lange anhaltend) Zahlen über ausbezahlte Dividenden, die nie geflossen sind - und zu diesen Zeiten völlig unmöglich hätten fließen können.....
Allerdings stimme ich Dir auch hierin zu:
Wenn die Umsätze - und vor allem die Gewinne - bei AT&S anziehen, und das bekannt wird, dann sollte es bei dem derzeitigen Kurstief rasant nach oben gehen. Diese sich hoffentlich nahende paradiesische Zeit zu verkünden, vermisse ich allerdings bei AT&S. Wie schon geschrieben, alle drei Monate mit den Zahlen eine (dann auch noch sehr verhaltene) Prognose zu verkünden, das genügt sicherlich bei großen Unternehmen wie INTEL oder AMD, denen man noch was glaubt. Und selbst die gehen dazwischen immer wieder mit neuen Meldungen von allem möglichen, was sie vor haben, an die Öffentlichkeit um die Glaubwürdigkeit ihrer Guidance zu stützen.
AT&S befindet sich hingegen im publizistischen Dornröschenschlaf, wobei ich es nicht unbedingt als den Gipfel von kommuniktiver Leistung sehe, wenn man mal was auf der eigenen Homepage einstellt. Beim Dornröschenschlaf von AT&S ist allerdings weit und breit kein Prinz in Sicht. Sei es nun ein wachküssender neuer profunder CEO - oder ein ebenso profunder Übernehmer. Der erstere Prinz wäre mir lieber - und, da ich nicht Trump bin - wäre ich auch mit einer Prinzessin einverstanden, welche unser AT&S Dornröschen wachküsst....
ats.net/news/bestellung-von-dr-michael-mertin-zum-neuen-vorstandsvorsitzenden-ceo-der-ats-ag/
Müßte vom Fraubhofer Institut sein, verspricht geballte Ladung Kompetenz:
www.fraunhofer.de/de/schnelleinstieg/alumni/...ummit-2019/Mertin.html
Dr.-Ing. Michael Mertin war von 2007 bis 2017 Vorstandsvorsitzender der JENOPTIK AG, er ist Vorstand von Spectaris, Mitglied im Bundespräsidium und des Thüringer Landesvorstands des Wirtschaftsrates Deutschland, Mitglied im Hochschulrat der Technischen Universität Ilmenau sowie Vorsitzender des Kuratoriums des Fraunhofer-Instituts für Angewandte Optik und Feinmechanik (IOF), Jena. Zudem engagiert sich Herr Mertin als Vorstand im Fraunhofer-Alumni e.V..
Er studierte Physik an der RWTH Aachen und promovierte anschließend ebenfalls in Aachen am Fraunhofer Institut für Lasertechnik (ILT) auf dem Gebiet Lasermaterialbearbeitung und Oberflächentechnologie. Nach Zehn Jahren bei Carl Zeiss kam Dr. Mertin als Vorstand Technologie/operatives Geschäft zur JENOPTIK AG.
Auf der »Summit Night« des 4. Fraunhofer-Alumni-Summits wird er die Podiumsdiskussion moderieren.
altes VorstellungsInterview JENOPTIK, ohne Grestottere:
Seine Kompetenzen ? Keine Ahnung. Ich möchte sie ihm aber auf jeden Fall zubilligen. Fachliche Kompetenz, betriebsleitende Kompetenz und gute Vernetzung am Markt würde gebraucht.
Implementierung gegenüber Investoren ? Katastrophal. ATuS verliert keine Zeile darüber, was Dr. Mertin auszeichnet - oder welche Stationen er schon besetzt hatte. Kommt ja vielleicht noch....
Dr. Mertin wurde seitens des Unternehmens in der Öffentlichkeit eingeführt, wie sonst ein Masseverwalter.
Wie gesagt: ich spreche Hr. Dr. Mertin keinen Millimeter an Kompetenz ab und freue mich auf seine ersten Statements und nachfolgenden Taten. Dem Unternehmen hingegen muss man jegliche Kompetenz in Sachen Öffentlichkeitsarbeit endgültig absprechen.
Eine so wichtige Neubestellung dermaßen belanglos zu präsentieren verdient absolut den Kurs, den wir an der Börse haben. Bleibt zu hoffen, dass der neue CEO bald eine Schulung anordnet.
Fraunhofer Institute klingt jetzt auch nicht schlecht, wenn die Info stimmt.
Über die Art und Weise der Kundmachung dieser so wichtigen Entscheidung kann ich nur den Kopf schütteln....
Naja, ab Mai sollte sich hier ja einiges verbessern….
Zum neuen CEO:
Offen gestanden kann ich mit dem Umstand, dass er für das Fraunhofer Institut gearbeitet hat, weniger anfangen, als dass er über 10 Jahre CEO bei Jenoptik war. Er hat den damaligen Sanierungsfall Jenoptik im Jahr 2007 übernommen, entschuldet und den Umsatz und die Rendite auf Rekordhöhen gebracht.
Den Aktienkurs konnte er von 7 Euro auf über 30 Euro steigern.
Er bringt also die so wichtige Erfahrung eines Sanierers mit. Er soll auch enge Verbindungen zur CDU haben. Das kann bei CDU bzw. ÖVP geführten Ländern ja auch nicht schaden.
... jetzt dafür TOP Meldung nachgereicht:
ats.net/news/dr-michael-mertin-wird-neuer-ceo-der-ats-ag-news-mit-zusatzmaterial/
Dr. Michael Mertin wird neuer CEO der AT&S AG
Neustart bei AT&S: Der deutsche Technologieexperte und Top-Manager Dr. Michael Mertin will als neuer CEO mit Innovation und Unternehmergeist gemeinsam mit allen Stakeholdern die Zukunft gestalten und das Unternehmen in eine neue Ära führen. Mit dem Ex-Silicon-Valley CEO Andy Mattes wurde ein höchst qualifizierter Kandidat für den Aufsichtsratsvorsitz gefunden, der den interimistischen Vorsitzenden Dr. Georg Riedl ablösen soll.
Leoben, 26. Februar 2025 – Dr. Michael Mertin wird per 1. Mai 2025 für die kommenden drei Jahre neuer CEO der AT&S AG und somit Nachfolger von Andreas Gerstenmayer, der diese Funktion mit 1. Oktober 2024 niedergelegt hat. Dr. Michael Mertin hatte in den vergangenen Jahrzehnten zahlreiche führende Managerfunktionen inne, unter anderem war er zehn Jahre lang CEO der JENOPTIK AG
„AT&S ist ein international renommiertes Hightech-Unternehmen, das mit seinen innovativen Kunden und Technologien wichtige Elektronikprodukte unseres täglichen Lebens möglich macht. Ich selber habe meine Ausbildung und mein Berufsleben in verschieden Technologiebereichen und führenden Technologieunternehmen verbracht. Mit Innovation und Unternehmergeist Zukunft zu gestalten, bleibt dabei immer eine spannende Herausforderung, der ich mich mit Begeisterung stelle“, sagt Dr. Michael Mertin. „Ich freue mich darauf, das Unternehmen gemeinsam mit vielen neuen Kolleginnen und Kollegen, unseren Kunden und begleitet durch unsere Aktionäre und den Aufsichtsrat aktiv zu gestalten und positiv weiterzuentwickeln.“
Dr. Michael Mertin studierte Physik an der RWTH Aachen und promovierte anschließend am Fraunhofer Institut für Lasertechnik (FHG-ILT) zum Dr.-Ing. auf dem Gebiet Lasermaterialbearbeitung und Oberflächentechnologie. Nach einer zehnjährigen Karriere bei Carl Zeiss kam Dr. Mertin als Vorstand Technologie/operatives Geschäft zur JENOPTIK AG und war dort von Juli 2007 bis 2017 Vorsitzender des Vorstands. Bis zum heutigen Tag war er als selbstständiger Unternehmensberater in der Dr.-Ing Michael Mertin Management Consulting mit den Schwerpunkten Private Equity sowie M&A tätig und führte zahlreiche Akquisitions- und Desinvestmentprojekte durch. Darüber hinaus war Dr. Mertin Präsident der europäischen Technologieplattform Photonics 21, die in Zusammenarbeit mit der Europäischen Kommission die High-Tech-Agenda der EU gestaltet. Zudem war er Vorsitzender des Hochschulrates der Technischen Universität Ilmenau und ist Beirat der HDI Versicherungsgruppe sowie der Deutschen Bank AG.
„Wir freuen uns, dass es uns in einem umfassenden Auswahlverfahren gelungen ist, mit Dr. Michael Mertin einen erfahrenen CEO mit Branchenkenntnis an die Spitze von AT&S zu holen“, sagt Aufsichtsratsvorsitzender Dr. Georg Riedl. „Wir sind überzeugt, dass er gemeinsam mit dem AT&S-Team das Unternehmen an die Spitze der globalen Mikroelektronik führen wird. Im Namen des Aufsichtsrats heiße ich Dr. Michael Mertin in der AT&S-Familie herzlich willkommen. Wir wünschen ihm viel Erfolg und freuen uns auf eine gute Zusammenarbeit.“
Neubesetzung im Aufsichtsrat
Auch an der Spitze des Aufsichtsrats ist eine Neubesetzung beabsichtigt. Der Aufsichtsrat wird den Aktionären in der kommenden Hauptversammlung vorschlagen, Andy Mattes zum Aufsichtsrat zu wählen. In weiterer Folge soll Mattes dann die Rolle des Aufsichtsratsvorsitzenden übernehmen. „Der Aufsichtsrat ist stolz, mit Andy Mattes, einen höchst qualifizierten Kandidaten für den Vorsitz gefunden zu haben. Mattes ist ein Ex-Silicon-Valley-CEO mit jahrzehntelanger Erfahrung in den USA“, sagt Dr. Georg Riedl, der nach dem Ableben von Dr. Hannes Androsch Ende 2024 zum interimistischen Aufsichtsratsvorsitzenden gewählt wurde. Dr. Riedl würde – so Andy Mattes vom Aufsichtsrat zum Vorsitzenden gewählt wird – die Rolle des 1. Stellvertretenden Aufsichtsratsvorsitzenden übernehmen.
Andreas Walter „Andy“ Mattes ist ein deutsch-US-amerikanischer Top-Manager, der an der Universität München Betriebswirtschaft studierte und in Deutschland und in den USA Karriere machte. Nach zwei Jahrzehnten bei Siemens hatte er sieben Jahre lang leitende Positionen bei Hewlett-Packard in Kalifornien inne. Danach folgten Stationen als CEO von Diebold Inc., wo er für die Aquisition von Wincor Nixdorf AG und in weiterer Folge für den Merger dieser beiden Unternehmen zu Diebold Nixdorf Inc. verantwortlich und von 2013 bis 2017 CEO war. Danach war er Senior Advisor bei McKinsey mit Schwerpunkt Business Transformation. Ab 2020 bis 2022 war er Präsident und CEO von Coherent, Inc. – einem weltweit führenden Hersteller von Lasern und Photoniklösungen – und setzte den sehr erfolgreichen Verkauf dieses Unternehmens an II-VI Incorporated um. Andy Mattes hat jahrzehntelange Erfahrung in Aufsichtsräten börsennotierter Unternehmen auf drei Kontinenten. Unter anderem ist er stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats der amsOSRAM AG.
„Ich bedanke mich für das Vertrauen, das der Aufsichtsrat in mich setzt und fühle mich geehrt“, kommentiert Andy Mattes seine Nominierung. „AT&S hat sich in den vergangenen Jahrzehnten zu einem globalen Technologieführer im Bereich der Verbindungstechnologie entwickelt, der die renommiertesten Marken der Elektronikindustrie zu seinen teils langjährigen Kunden zählen kann. AT&S ist ein spannendes Unternehmen mit viel Zukunftspotential. Ich freue mich auf die Aufgabe und kann meine Erfahrungen aus den USA in das Unternehmen einbringen.“
Meine Meinung zu dem neuen CEO.
Hab den Herrn gestern nach der kurzen Adhoc ausführlich gegoogelt.
Der wirkt kompetent auf seinem Fachgebiet. Hatte bei Photonics21, Jenoptic gute Arbeit geleistet und die Posten von selbst zurückgelegt um sich etwas neuen zu widmen. Hatt Positionen erfolgreich hinterlassen. Bei der CeramTechGruppe an dem Standort wo er tätig ist, lesen sich die Kunu Bewertungen so als würde dort sehr gewinnorientiert gearbeitet.
2014 meinte er, dass es einen Linksruck gab bei der Wahl und hat Bodo Ramelow nicht zu Jenoptic eingeladen und das wo die CDU auf 35 Prozent kam und links auf 8. Ein bisschen erzkonservativ der Herr. Im Momentanen Umfeld der heutigen Politik aber sicher vorteilhaft.
Studierter Herr, hat Ahnung vom Fach. Physiker sind außerdem auch gute Manager hab ich gelesen. Phd in Laser hat er auch.
Vielleicht hört man jetzt auch bald was über Glas Substrate.
Bin gespannt was er vor hat.
Auch der kommende AR-Vorsitzende Andy Mattes hat eine interessante Vita. Passt ja ganz gut, dass er mit den USA sehr stark verbunden ist und dort offenbar sogar lebt. Auch kommt er aus dem Vertriebsbereich, was natürlich immer wichtig ist. Auch wenn er keine exekutiven Aufgaben im Unternehmen hat, hoffe ich doch, dass er sich mit seiner Erfahrung gut einbringen kann.
Der Kurs hat sich jetzt seit einiger Zeit im Bereich von ca. 11-12 Euro eingependelt, bei Erreichen von 12,50 Euro ging es immer rasant nach unten. Es führt halt kein Weg daran vorbei, dass irgendwann mal wieder die Zahlen für die Aktie sprechen müssen.
.
... das denke ich auch, vollkommen richtig Cicero, ohne Absprache würde da keine Preisbildung zustande kommen, da ja niemand in dieser Größenordnung zufällig am 28.2. kauft und! verkauft. gespannt kann man sein ob es eine Insidertrade Meldung dazu gibt, 870.000 Stück zu 38,5 Mio gesamt = 2,26% wenn ich micht verrechnet habe....das ist ja nicht ohne.
Wenn ich kurz träumen dürfte:
Schlußkurs Dienstag 25.2. war € 12,65
Familien Androsch & Dörflinger treten zusammen die 2,26% an die beiden zukünftigen Vorsitzenden um € 12,84 ab - welcome on board Mr. Presidents ;-)
Traumende
Wenn ich mich richtig erinnern kann, hat AT&S vor einiger Zeit vermeldet, dass sie sich als Zulieferer für das US-Verteidingsministerium qualifiziert haben.
Ich würde mir jetzt aber nicht die Riesen-Aufträge in dem Bereich erwarten.
Ich weiß ja nicht genau, was du meinst, dass alles bei Intel und AMD liegt. Klar ist, dass sie noch viel mehr Kunden haben, allerdings bringen die halt richtiges Volumen, was bei den anderen nicht so der Fall ist - Apple mal ausgenommen.