Adtran Holdings+++ Weltkonzern++++

passiert häufig, viele dachten es kommt noch übler. Die Zahlen waren im Rahmen der erwartungen. Die Marketcap war vorher bei ca. 350 Mio. WEnn man es einigermaßen hinbekommt 2025/2026. könnten Umsatz von ca 1-1,1 Milliarden und  FCF von 80 Mio- 100 Mio rauskommen und da ist die Bewertung zu gering.  

rev. 215-235 mio
margin -3 to 2 %
 

gibt immer noch einige Kunden welche höhere Lagerbestände haben.  Die anderen weniger. Zeitliche Einordnung wird hier  auf die 2te Jahreshälfte geschoben, hört sich aber sehr unsicher an. Er weiß faktisch nicht genau wann genau es wieder besser wird. Man denkt aber man will ab jetzt leicht zulegen und es nach und nach besser wird.

In Europa sieht es deutlich besser aus mit Lagerbeständen wie in den USA.

Also wird relativ zäh mal schauen. Mit dem Outlook ist der Kurs auch wieder etwas zurückgekommen.  

Crunch, Du kannst gerne über mein Posting genervt sein und ökonomisch (global gesehen über einen Mehrjahreszeitraum) magst Du Recht haben. Ich habe das aus Sicht einer möglichen Aktienkursreaktion bewertet und die Kursreaktion diese Woche hat mir Recht gegeben - das war nicht überraschend und für den Markt war diese GW-Abschreibung ein non-event.

Da verliert ADVA Optical alt vllt ca. die Hälfte des Umsatzes und der Kurs von Adtran Holdings fällt von 25 auf 5 USD - ist doch sonnenklar, dass die Gefahr eines Impairments signifikant steigt und irgendwann ein Teil nach den Bilanzierungsregeln abgeschrieben werden muss. Aber das Kind ist doch nicht am Tag der Bekanntgabe der Abschreibung diese Woche ins Wasser gefallen, sondern durch die Übernahme vor mehreren Jahren. Also wenn Dich etwas nerven sollte, dann der Fakt der Übernahme und nicht die Meldung diese Woche oder meine Reaktion darauf.

Im Fall von Adtran ist das ja noch mal etwas anderes, da hier nicht mit Cash bezahlt wurde. Hier wurde (in der Retrospektive) ein überbewertetes Unternehmen mit Aktien eines überbewerteten Unternehmens bezahlt. Da erscheint für mich eine Abschreibung noch mal in einem anderen Licht.

Letzter Satz dazu: solche riesigen Abschreibungen hat es ja schon unzählige Male gegeben, ich denke da zB an Telekom/Voicestream, Bayer/Monsanto, AMS/Osram, etc.. Die Kurse gingen alle über Jahre in die Knie, aber mE war dann am Tag der Ankündigung der Abschreibung das nicht überraschend und/oder kursbelastend.


Dome, danke für die Rückmeldung vom Call, das Transcript muss ich mir noch durchlesen. War aber ein sehr schöner Tag für mich, meine Erwartung, dass bei dem ausgebombten Kurs schon eine Stabilisierung zu deutlichen Kursgewinnen führen könnte, hat sich bestätigt und ich habe dementsprechend agiert. War aber definitiv kein „inflection point“, wenn nach einem 225 Mio Print eine Guidance von 220 Mio in der Mitte für das nächste Jahr kommt. CF fand ich gut genauso wie den Fakt, dass man schon bei einem 220er Umsatzniveau bei break-even liegt. Ich warte noch mal die Analystenreaktionen ab und vor den Q3 Zahlen überlege ich mir den Rückkauf.  

Für das q 2 noch als Ergänzung. Aber q1 war besser als erwartet wegen Bestellungen aus Europa. Hab nur nebenbei gehört. Grüße  

O.k. die Zahlen waren etwas besser als erwartet auch der Cash-Flow überrraschte. Interessant fand ich die Aussage im Call, das man nicht weiß, wann es besser wird, (2025/26) aber dass es besser wird. Kann wohl noch eine Weile dauern. Irgendwie klingt das so abwartend und nicht nach aktivem Unternehmertum. Aber vielleicht kann man gar nicht so viel machen (F+E Kosten dürfen nicht zu sehr gesenkt werden).Trotzdem wäre es schön, wenn in den nächsten 2 Jahren (so lange will ich die Aktien mindestens behalten) ab und zu Erfolgsmeldungen von neuen Kunden kämen, so wie das damals bei ADVA passierte. Nun gut, es hätte alles schlimmer kommen können und die Angst vor einem vollständigen Bankrott ist erst mal ziemlich gewichen. Andere Einschätzungen dazu?  

Scheint als würden die eher kurzfristig ausgerichteten Trader jetzt wieder Gewinne mitnehmen nach Berührung des seit letztem Sommer fallenden  Abwärtstrends. Wird sich nun zeigen müssen, ob das jetzt nur ein Dead Cat Bounce war oder nicht.  

dome89: #272 ".... Aber q1 war besser als erwartet wegen Bestellungen aus Europa.."
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Also mit besser als erwartet  ist das so eine Sache. Klingt vielleicht auf den ersten Blick  etwas schöner als es ist. Ob die Umsätze in Q.1 24 gegenüber dem Vorjahr von 324 Mio auf 223 Mio. wegcrashen oder auf "bessere" 226,1 Mio. ist für mich eher eine Marginalie. Am Ende sind das trotzdem ca. 100 Mio weniger Umsatz. Und das ist schon sehr übel. Und es ist weiterhin nicht absehbar wann sich hier daran etwas deutlich wieder bessert. Entsprechend wäre es nach diesen Zahlen und dem weiteren Ausblick etwas übereilt hier bei der Kursen nach oben wegzurennen. Sinnvoller wäre eigentlich jetzt eher erstmal in eine Art Seitwärtsschaukel überzugehen bis sich wirklich nachweislich an Branchenerholung hier etwas  zeigt. Wäre halt für mich logischer. Aber Börse hat ihre eigene Logik. Von daher überraschen lassen was kommt. Die Prognosen des Vorstandes haben sich in der Vergangenheit leider oft schon als eher überoptimistisch herausgestellt. Von daher ist wohl noch immer Vorsicht gegenüber allem geboten was diese Leute sagen.

https://finance.yahoo.com/news/...dtn-q1-earnings-beat-130300863.html "...On a GAAP basis, net loss in the March quarter was $324.6 million or a loss of $4.12 per share compared with net loss of $40 million or a loss of 51 cents per share in the prior-year quarter. The year-over-year wider loss was primarily due to revenue contraction and increasing operating expenses. Quarterly total revenues dropped to $226.1 million from $324 million in the prior-year quarter, owing to soft demand trends across the network solutions business. The top line beat the consensus estimate of $223 million. Network Solutions contributed $181.3 million in revenues compared with $282.4 million in the prior-year quarter...."

 

Dass die Zahlen von Adtran insgesamt ein Trauerspiel sind, da muss/kann man nicht lange drüber diskutieren (am Rande: während zu Beginn Adtran alt geschwächelt hat, ist es nun ADVA alt – deren Umsatz ist in Q1 von 180 im Vorjahresquartal auf 110 Mio gefallen!!). Da ist denen innerhalb von 4-6 Quartalen rund ein Drittel sämtlicher Umsätze weggebrochen. Aber: das muss man vor dem Hintergrund sehen, dass der Kurs gleichzeitig von 25 auf 5 USD gefallen ist und somit vieles (zu viel?) bereits eingepreist ist. Die Analysten reden von „ultra-low valuation“ und Northland hat aufgestuft auf „Buy“.

Für mich hatten die letzten Kommentare zwei positive Kernaspekte: zum einen die rund 20 Mio USD Cash Zuwachs im letzten Quartal; mit dem für H2 erwarteten Verkauf bzw. SALB des HQ reden wir von einer pro-forma Brutto Cash Zahl von ca. 150 Mio USD. Damit sind die Bilanzsorgen etwas verflogen.

Das zweite Positive war für mich, dass Adtran selbst bei dem niedrigen quartärlichen Umsatzniveau von 225 Mio USD ein break-even Ergebnis beim operativen Gewinn erwartet. D.h. hier wurden signifikant Kosten rausgenommen und der Hebel dürfte enorm sein bei einer Wiederbelebung des Umsatzwachstums. Wenn hier das 220er Umsatzniveau verlassen wird und da auch nur eine Q-Guidance von 240-260 Mio kommt, dann kann ich mir einen signifikanten Kursanstieg vorstellen. Ist halt „nur“ die Frage, wann das kommt und was bis dahin passiert bzw. was der Gesamtmarkt macht. Von einer Rückkehr zum >300er Umsatzniveau will ich gar nicht reden. Die gestrigen Aussagen von Cisco zum Thema „Corporate Spending“ Revival klangen schon mal recht konstruktiv.

Zusätzlich gefällt mir, dass es eine US Aktie ist (im Falle einer Trump-Wahl) und auch der aktuelle EUR/USD Kurs, wenn ich jetzt kaufen würde. Die Adtran Networks Minderheitsaktionäre hingegen stören mich deutlich bei der equity story, aber ist kein kfr Thema.  

Vorbörslich bei +10%, relevant dürfte aber werden, was das Management gleich zur Guidance sagt. Aber auch dieser Datenpunkt (Umsatz -19% ggü Vorjahr) bestätigt wieder, dass es kein Adtran-spezifisches Problem, sondern ein Industrie-Problem ist.

https://www.investors.com/news/technology/...nings-q12024/?src=A00220  

Die Kommentare im CC waren dann wohl weniger gut - aber lässt Adtrans Guidance für das laufende Quartal solide aussehen im Vergleich.

Ciena cuts FY24 revenue view to $4B from $4B-$4.3B, consensus $4.11B

Ciena sees Q3 revenue $880M-$960M, consensus $1.01B

Ciena: Industry dynamics 'largely unchanged

Read more at:
https://thefly.com/n.php?id=3930024


Read more at:
https://thefly.com/n.php?id=3930058  

Nicht gut:

Am 10. Juni 2024 um 07:36 Uhr
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NEW YORK (Dow Jones)--Die Aktien von KKR, Crowdstrike und Godaddy steigen in den S&P-500 auf. Sie ersetzen dort die Aktien von Robert Half, Comerica und Illumina, wie Indexbetreiberin S&P Dow Jones Indices am späten Freitag mitteilte. Illumina kommen im Tausch für Godaddy in den S&P-Midcap-400. Robert Half und Comerica nehmen im S&P-Smallcap-600 die Plätze von Anywhere Real Estate bzw Adtran Holdings ein.

Alle Änderungen würden vor Handelsbeginn am 24. Juni wirksam, hieß es in der Mitteilung weiter.

 

Die  Kursreaktion auf diese Neuigkeiten kann man heute  sehen.  

Schrecklich - ja.
Langsam fängt es sich hoffentlich wieder. Es müssen halt erst mal irgendwelche Fonds etc. verkaufen.  

Ja, die Anbieter von passiven Produkten (z.B  ETF) müssen jetzt ihre Stücke auf den Markt werfen bis zum 24.6. . Die spannende Frage dürfte jetzt sein, ob man es in der nächsten Zeit  trotzdem schafft gewisse zuletzt  zurückeroberte Marken auf SK Basis  zu verteidigen ( wie z.B. der Bereich um 4,92 $). Für mich persönlich würde ein spekulativer Long-Einstieg aus charttechnischer Sicht vielleicht erst wieder mehr Sinn machen, wenn man den seit ca. einem Jahr fallenden Abw.trend wieder klar und nachhaltig durchbrechen würde (z.Z. ca. 5,5$). Also abwarten was die nächsten Wochen bringen werden.  

Ich bin zwar kein Chart-Techniik Fan, aber die nächste Zeit an der Seitenlinie stehen würde auch ich preferieren, wenn ich nicht schon voll drin wäre....  

Interessant, wie gravierend: https://www.eqs-news.com/de/news/pvr/...ope-wide-distribution/2081303  

Nokia übernommen. Bei Adran wären das dann Bwertungen von 15/16 USD.  Kann man vom Produktprotfolio nicht hunderprozent vergleichen Aber alleine finanziell ist man nach wie vor besser aufgestellt mit fast 100 Mio liquiden Mitteln.

https://finance.yahoo.com/m/...acf3f6f/nokia-to-buy-infinera-for.html

Wenn man hier wieder in die Spur kommt sind hier fix gute Renditen möglich. Risiko nach unten dürfte nach Kostenkontrolle wirklich nicht zu groß sein. Natürlich gibt es bei solchen Werten ein höheres Risiko.

Cisco ist da der gemütlichere Weg, da gab es bei 44/45 USD aber schon guten Bereich zu kaufen.  

Guten Morgen & sehr interessante News – wenn auch nicht völlig überraschend (https://www.lightreading.com/optical-networking/...in-course-report). Die Konsolidierung in der Branche geht weiter. Und implizit wird damit auch die Logik des Adtran/ADVA Mergers nachträglich noch mal bestätigt.

In der Tat ist das ca. 1,53x EV/Sales mehr als das Dreifache der aktuellen Adtran Bewertung. Man muss natürlich berücksichtigen, dass man die ausstehenden Minderheiten von Adtran Networks in dieser gleichen Gleichung noch einbauen muss, sprich: auf einer pro-forma Basis ist es keine drei mal höhere Bewertung, außerdem sind Übernahme-Bewertungen nicht 1:1 auf andere notierte Unternehmen zu übertragen. Dennoch bestätigt es mE die Einschätzung der Analysten, was Adtrans „ultra-low valuation“ betrifft.

Die strategischen Implikationen sind sicherlich interessant:
- Positiv für Adtran, da Nokia/INFN erst mal mit sich selbst beschäftigt sind?
- Positiv für den Adtran Kurs, da Nokia 1,53x EV/Sales bezahlt und eine mögliche Adtran Unterbewertung aufzeigt?
- Positiv für den Adtran Kurs, da Adtran mehr oder weniger das letzte verfügbare Asset da draußen ist und selber zum Übernahmeziel werden könnte?
- Negativ für Adtran, da ein weiterer, noch größerer, Wettbewerber mit Größenvorteilen entsteht (Ciena & Nokia – vs Adtran)?
- Die gezahlte Prämie von gerade einmal 26% ist nicht besonders berauschend und spiegelt wahrscheinlich die angespannte Situation bei INFN wider (bzw. dass die sich selber zum Verkauf gestellt haben könnten)

Mal schauen, was die Kurse heute von INFN, Nokia und Adtran machen. Adtran Networks Nasdaq Schlusskurs entspricht EUR 4,67, aktuell gestellt 4,54 zu 4,69.  

Hier die Präsentation dazu: https://www.nokia.com/sites/default/files/2024-06/...ire-infinera.pdf  

AI-Boom? Interesting...den habe ich weder im INFN, noch im ADTN Kurs bisher gesehen...

https://finance.yahoo.com/news/nokia-taps-ai-boom-2-094409119.html  

Dass sich der Boom von KI irgendwann auch die Glasfaserverbindungen ausdehnen sollte war schon länger in meinem Hinterkopf. Leider nur da. Hier eine etwas ältere Empfehlung als KI-Alterneative zu dem Glasfaserspezialisten Corning.

https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/...yer-im-ki-markt-13611175  

hat sich dann aber kaum ausgespielt. Nur sehr Kurzfristig. Adva hat immer mal 2-3 Übel gute Quartale und dann geht es wieder deutlich abwärts schon immer so gewesen. Die Branche Konsoldiert sich aber immer mehr. Irgendwann gibt es kaum mehr Player.  Coring hatte ich ewig auf der Watch irgendwie doch nie gekauft. Machen auch viel Displays für Apple so weit ich das auf Schirm habe. Aber der Artikel ist aufjedenfall intressant. Merci dafür.  

https://www.tagesschau.de/inland/huawei-5g-verboten-100.html  

Ich bin heute aus rein charttechnischen Gründen in eine Long Position gegangen, da der seit einem Jahr fallende schwarze Abwärtstrend klar durchbrochen wurde. Wirklich fundamental überzeugt bin ich noch immer nicht nach der Serie von immer wieder schlechten Zahlen und  Vertröstungen. Aber vielleicht gibt es ja vor den nächsten Zahlen schon eine Spekulation, daß die Perspektiven doch etwas eher wieder besser wird. Nur meine Spekulation. Man sollte auch auf Branchen-Peers schauen und welche Signale&News von dort kommen. Parallel  heute der S&P500 wieder mit nächstem ATH. Von daher schiebt auch sicher etwas die Gesamtstimmung mit.

Und vielleicht fängt man ja auch doch ganz allgemein langsam an  nicht nur ständig die inzwischen schon überbewertete /überhitzte Riege der großen vom AI Hype getriebenen  Aktien zu kaufen, sondern auch etwas nach Branchen und Werten wieder zu schauen bei denen eventuell die Erholung nun etwas später erst in Gang kommt gegenüber den Branchen bei denen sich nach der Corona-Zeit das Geschäftsumfeld schon relativ schnell wieder erholt hat. Mal abwarten. Die Postion wird relativ eng abgesichert. Ein Rückfall unter die frisch überwundene schwarze Abw.trendlinie wäre z.B. nicht tolerabel.