**DIALOG SEMI. Die Auferstehung!!**
Seite 17 von 31 Neuester Beitrag: 16.02.06 16:24 | ||||
| Eröffnet am: | 04.05.03 17:50 | von: KingDingeling | Anzahl Beiträge: | 770 |
| Neuester Beitrag: | 16.02.06 16:24 | von: Gadric | Leser gesamt: | 103.456 |
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Dialog Semiconductor schafft die Wende
Von Patrick Mönnighoff, Handelsblatt
Den 22. März hat sich Roland Pudelko, Präsident von Dialog Semiconductor, in seinem Kalender rot angestrichen. An diesem Tag wird die Aktie des Halbleiter-Produzenten in den TecDax aufgenommen. Auch die Aktionäre können sich freuen. Denn mit der Notierung in dem Index will der Konzern auch einen Schlussstrich unter die tiefroten Zahlen der letzten Jahren ziehen.
DÜSSELDORF. Den Anfang hat das Unternehmen aus der Nähe von Stuttgart bereits geschafft. Obwohl für das Geschäftsjahr 2003 noch ein Verlust von über 13 Mill. Euro verzeichnet werden musste, erzielte Dialog im vierten Quartal seit fast drei Jahren zum ersten Mal wieder einen operativen Gewinn. Der Umsatz legte im Gesamtjahr um 20 % auf rund 93 Mill. Euro zu.
Von früheren Umsatzzahlen um die 200 Mill. Euro ist das Unternehmen damit zwar immer noch weit entfernt. „Eine deutliche Verbesserung ist aber offensichtlich“, sagt Oliver Drebing von SES Research.
Auch in Zukunft will der Konzen den Kurs beibehalten. „Für 2004 erwarten wir ein Umsatzwachstum von bis zu 30 % und eine schwarze Null unterm Strich“, sagte Pudelko vor wenigen Tagen bei der Vorlage der Geschäftszahlen.
So viel Optimismus macht auch vor dem Aktienkurs nicht Halt. In den vergangenen 12 Monaten legte das Papier bereits um über 300 % zu, notiert mit rund vier Euro aber noch immer weit unter den ehemaligen Höchstständen von rund 60 Euro zu Zeiten des Neuen Marktes.
„Seitdem ist viel passiert“, erklärt Manuel Deimel von der ING BHF-Bank. So sei mit Sony-Ericsson der größte Kunde des auf die Entwicklung von Chips für Mobiltelefone spezialisierte Konzern abgesprungen. „Auf einem Schlag ist der Umsatz somit um 60 % eingebrochen“, bestätigt Drebing, der die Aktie mit „halten“ einstuft.
Noch immer erwirtschaftet Dialog rund 75 % seines Umsatzes im Mobilfunkbereich. Um von der steigenden Nachfrage nach Handys zu profitieren, setzt das Unternehmen in Zukunft auf eine Kooperation mit dem Branchenriesen Intel.
„Jetzt zahlen sich die kostenintensiven Entwicklungen der letzten Jahre aus“, sagt Drebing, der den fairen Wert mit 4,30 Euro angibt. Bis zu 45 % der Erlöse hat die Firma in den vergangenen Jahren in die Entwicklung neuer Technologien investiert – vor allem in Handy-Chips für das Strommanagement, die durch die Einführung vom immer energieintensiveren UMTS-Applikationen noch bedeutender werden.
Dennoch fallen die Einschätzungen der meisten Analysten recht verhalten aus. „Die TecDax-Aufnahme ist bereits eingepreist“, sagt Deimel, der derzeit nur zum „Halten“ rät. Zumindest würde aber das Interesse an der Aktie wieder steigen.
Weiterer Aufschwung für die Aktie muss daher aus dem operativen Geschäft kommen. „Bisher bringt die Kooperation mit Intel noch keine nennenswerten Umsatzbeiträge“, sagt Michael Bahlmann von M.M. Warburg. Erst 2005 sollen sich die Einnahmen aus der Zusammenarbeit deutlich im Ergebnis zeigen.
Dennoch fällt das Urteil von Bahlmann positiv aus. Er empfiehlt die Aktie zum Kauf und gibt als Kursziel sechs Euro an. Im Vergleich zum aktuellen Kurs wäre das ein Plus von rund 50 %. „Die Gesellschaft hat den Turnaround eindrucksvoll geschafft und zahlreiche neue Kunden gewonnen“, begründet Bahlmann seine Einstufung. Von der anziehenden Nachfrage sollte der Konzern daher „stärker profitieren“ als bisher vermutet.
HANDELSBLATT, Freitag, 05. März 2004, 13:50 Uhr
Die Experten der " Prior Börse" erhöhen ihr Kursziel für die Dialog Semiconductor-Aktie (ISIN GB0059822006/ WKN 927200) von fünf auf sechs Euro.
Der Chiphersteller mache auf den ersten Blick einen erbärmlichen Eindruck. Der Verlust liege bei 11,4 Mio. Euro. Doch man sollte nicht vergessen, dass die Änderung deutscher Steuergesetze, die die Verrechnung steuerlicher Gewinne mit Verlustvorträgen begrenze, zu massiven Abschreibungen geführt habe. So habe Dialog Semiconductor in der Bilanz den Aktiv-Posten Latente Steuern um 11,8 Mio. Euro wertberichtigen müssen. Hätte man diese Änderung nicht vorgenommen, wäre ein kleiner Gewinn im Schlussquartal angefallen.
Vor diesem Hintergrund würden die Experten im laufenden Jahr von einem eindrucksvollen Turnaround ausgehen. Vor allem der extrem wachsende Umsatz mache hierbei Hoffnung. Dieser sei im vergangenen Jahr um 20 Prozent auf 93 Mio. Euro angestiegen. Für dieses Jahr erwarte Finanzvorstand Martin Klöble einen Zuwachs von 30 Prozent. Klöble hat dieses Ziel gestern gegenüber der " Prior Börse" noch einmal ausdrücklich betont und gemeint, dass man in der Führungsspitze sehr optimistisch sei.
Vor allem die steigende Nachfrage nach multimedialen Mobiltelefonen beschere dem Produzenten von Handy-Chips volle Auftragsbücher. Gerade die Zusammenarbeit mit Intel könne eine enorme Schubkraft auslösen. Intel steige in den Markt für Handy-Chips ein und habe sich als Partner Dialogs auserkoren. Intel wolle sich einen markanten Weltmarktanteil sichern. Jetzt fehle nur noch ein Vertrag mit einem Handy-Hersteller.
Die aktuelle Marktkapitalisierung von Dialog Semiconductor liege derzeit bei 173 Mio. Euro, was in Ordnung sei. Da allein in der Bilanz Buchwerte von 127 Mio. Euro stecken würden, sei der Börsenwert zu 75 Prozent mit Substanz unterfüttert. Somit sei es nicht verwunderlich, dass Insider immer wieder mal größere Aktienpakete abfischen würden. Zum Beispiel habe Aufsichtsrat Tim Anderson gestern Aktien geordert. Er habe 3,80 Euro je Anteilsschein bzw. insgesamt 36.100 Euro für 9.500 Stück gezahlt. Spätestens ab dem 22. März rücke Dialog in das Blickfeld institutioneller Anleger. Zu diesem Zeitpunkt werde der Titel in den TecDAX aufrücken.
Es wird von den Experten der " Prior Börse" empfohlen vorher in die Dialog Semiconductor-Aktie einzusteigen. Das Kursziel werde von fünf auf sechs Euro erhöht.
Was mir in Bezug auf Dialog allerdings etwas zu denken gibt ist die Tatsache, dass Teles und freenet, nachdem sie letzten September in den Tecdax kamen, nicht sofort zugelegt haben, sondern sogar zunächst recht stark nachgegeben haben. Freenet konnte in der Folgezeit dann stark gewinnen, aber nur auf Grund unwahrscheinlich guter Unternehmensnachrichten. Teles krebst momantan weiterhin weit unter Kursen, die kurz vor Tecdaxaufnahme erreicht waren, rum. Die hatten ca. eine Woche vor Aufnahme den absoluten Höchstkurs mit 14,38, fielen dann innerhalb der nächsten 4 Monate zurück auf unter 9,-€!! Sieht jemand hier die Gefahr, dass das auch mit Dialog ähnlich passieren könnte? Teles ist immerhin auch profitabel, visiert ein gesundes Umsatzwachstum an, hat n KGV von unter 20 für die Jahre 04 un 05, aber ne hohe ebit-Marge von ca. 20%! Sieht also ähnlich solide aus wie Dialog.
Gruß, freefloat
Bei Teles blieb der Kursschub wohl aus einfachen Gründen aus: Prof. Schindler hat durch mehrere aggressive AdHocs (von denen eine durch die BaFin explizit gerügt wurde!) im Vorfeld der Indexzusammenstellung die Indexaufnahme vermarktet. Die Aufnahme kam für niemanden überraschend. Außerdem hat Prof. Schindler durch explizit Kurs- und Umsatzssteigernde Aktienrückkaufprogramme die Erfüllung der Index-Kriterien 'erzwungen' - und damit auch den Kurs weiter in die Höhe getrieben. Ebenso durch hypereuphorische Zukunftsaussichten.
Teles ist ein solides Unternehmen, das den Vergleich mit kaum einem Ex-NM-Unternehmen scheuen muß. Momentan aber hängt nahezu die gesamte Zukunft an einem sehr teuren Patentstreit mit der Deutschen Telekom. Und die realen Zahlen müssen den hoch gesteckten Erwartungen hinterherkommen.
So begründet sich in meinen Augen die zurückhaltende Performance des Unternehmens.
Bei DLG sehe ich das anders.
Fundamental steht DLG wesentlich schlechter da - hat aber tatsächlich enormes 'Potential'. Die bereits eingeführten Produkte verkaufen sich wohl hervorragend, man kann abschätzen, daß dies zu einem nachhaltigen Turnaround des Unternehmens führen wird. Wenn dies Unternehmen nun im TecDax gelistet wird, werden Institutionelle Investoren, die diesen Index abbilden ihre Bestände entsprechend aufstocken 'müssen' (bei Teles ist bereits ein Großteil der Aktien in Händen Institutioneller, hört man). Dies könnte den *zusätzlichen* Schub geben. Zusätzlich zum Public-Relations-Schub, den die gewonnene 'Sichtbarkeit' des Unternehmens bedeutete.
Doch dies ist nur eins von mehreren denkbaren Szenarien.
Good trades!
Das von Dir beschriebene Szenario zu Dialog ist natürlich das momentan am häufigsten propagierte. Ich sehe die Sache aber auch so. Sehe bei Dialog noch gutes Potential. Nur der Kursverlauf bei Teles und Freenet hatte mir eben zu Denken gegeben.
Viel Erfolg, freefloat
schau dir mal ein börsenlexikon durch,zb. bei boerse-online.de
gruss
karl
Danke für die Antwort - Bitte auch um brauchbare Links!!
LONDON (Dow Jones-VWD)--Die Dialog Semiconductor plc, London, will für das abgelaufene Jahr keine Dividende zahlen. Ein entsprechender Vorschlag werde der Hauptversammlung am 12. Mai unterbreitet, teilte das Unternehmen am Mittwoch mit.
Dow Jones Newswires/12/7.4.2004/jhe/tw
..weiß nicht ob es schon bekannt war
