Der USA Bären-Thread

Bingo, das ist es! Das Bankwesen und damit das Finanzwesen haben sich mit den Finanzierung (Levereged Finance, Mortgage Finance, PE etc.) soweit aus dem Fenster gelehnt, dass schlimmstenfalls das gesamte Finanzsystem in Mitleidenschaft gezogen werden könnte. Eine Zinssenkung würde dann nicht mehr helfen ;-)) 

 

Begründung: US-FED und BOJ, aber auch EZB, haben soviel Liquidität zugelassen, dass es die Banken einfach nutzen mussten um die Gewinne weiter auszubauen.  

Subprime Mortgage? Klassifizierungsabhängig. Wenn ich heute 10.000/Monat verdiene und in zwei Monaten arbeitslos werde; Immobilienpreis ist gefallen. Wie gut bin ich dann noch als Schuldner? Gar nicht mehr, dann bin ich schnell in der Subprime-Geschichte mitdrin. Entsprechend könnte sich das Volumen ganz schnell in die dreistellige Milliardenhöhe extrapolieren.

 Hoffentlich nicht....

 

und nicht mit einer Wiederholung der "Savings-and-Loans"-Krise der 1970/80er -Jahre in USA rechnet. Der Mann ist allerdings fast immer bullisch. Trotzdem lesenwert - als Kontrapunkt.

 

Don't Believe in the Housing Market 'Curse' By Jim Griffin   Street.com Contributor 7/18/2007 12:00 PM EDT

<!-- Static Most Read include -->

Which will hurt more? A 240-pound man in size EEE brogans stepping on your foot, or a 110-pound woman in spike heels doing the same? If life has subjected you to this experiment, you know the contest isn't even close.

This whole subprime mortgage mess, weighty as it may be, is widely diffused across all sorts of accounts thanks to securitization and an alphabet of acronyms that abetted the origination of these loans.

This is nothing like the 1970s-to-1980s experience that brought down an entire industry -- the savings and loans -- and cost taxpayers hundreds of billions through the Resolution Trust Corporation. Back then, the loans stuck to the books of the banks originating them. Long-term loans footed on short-term passbook savings were a toxic asset-liability mismatch; it was hardly necessary for the credits to turn sour.

I have commented previously that stock and bond markets may come to see housing's difficulties as a positive rather than a negative for three big reasons:

1. This financial indigestion is not a systemic risk, even if it is a crippling blow to a few institutions.
2. The real adjustment -- i.e., land, labor, lumber -- is well advanced.
3. The resources freed up in that adjustment are being absorbed in the ongoing expansion of the economy.

That expansion is now being propelled in important part by the rest of the world. The U.S. trade deficit has begun, ever so slightly, to shrink. That shrinkage adds, at the margin, to GDP in the same way that the expansion of the deficit since the early 1990s has subtracted from it. The data of the last year or so show U.S. exports outpacing U.S. imports; if it weren't for the surge in the price of crude oil, and our inelastic demand for it, the deficit's shrinkage would be more apparent than it is yet. The easing of the dollar and the growth of rest-of-world domestic demand compels the conclusion that this trend will continue.

Ben Bernanke last week took the trouble to lay out at length his view of the importance of maintaining price stability and the expectation of price stability. He opined that inflation expectations are better anchored than in years past but "they appear to remain imperfectly anchored." I continue to be puzzled that some market observers still seem to doubt the Fed's signals that inflation remains the more daunting exposure, that the macro upside is more threatening than the downside.

U.S. Begins to Close the Trade Gap

Look for Persistence 'Below the Line' in This Measure

A trade deficit is like a coiled spring; correcting it can provide a powerful push to the domestic economy. In that regard it's like an inventory shortage, only more so. As the U.S. begins to benefit from what historically has been the rarest of American elixirs -- export-led growth -- our central bank, and eventually our markets, will see the lull in homebuilding as a blessing rather than a curse.

 

 

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<>

 

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Jim Griffin is economic consultant and portfolio adviser to ING Investment Management and its Hartford-based unit, ING Aeltus, which manages institutional investment accounts and acts as adviser to the ING Mutual Funds. His commentary on the financial markets is based upon information thought to be reliable and is not meant as investment advice. While Griffin cannot provide investment advice or recommendations, he appreciates your feedback; click here to send him an email.

 

 

 

die der Editor verschluckt hat.

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U.S. Begins to Close the Trade Gap:
 

die der Editor verschluckt hat.


Look for Persistence
'Below the Line' in This Measure:  

eines muss man dir lassen, in dieses thema hast du dich verbissen, da kann dir keiner was vormachen.....
Ausserdem bist du auf diesem gebiet kompetenter, als alle anderen hier...

PS. aber wäre es nicht einfacher, es den amis zu erklären, denn die scheinen alles zu ignorieren.

mfg
ath

weiter so, bald wirst du bestätigt (hoffentlich)  

Wie Du selber sehr gut weißt, ist es so gut wie unmöglich, "befürchtete" Events zu timen. Und wenn Sie dann, wie die im Eingangsposting vermutete Hedgefonds/Bankenkrise, tatsächlich eintreten (wie jetzt), bleibt immer noch die zweite große Frage offen: Reagiert der Markt darauf, und wenn ja, wie?

Der Aktienmarkt kümmert sich bislang wenig darum.

Wichtiger aber ist der Bondmarkt - schon allein, weil in Bonds rund fünf bis sechsmal soviel Geld angelegt ist wie in Aktien. Und der Bondmarkt hat, wie die langfristigen Zinsen auf US-Staatsanleihen und vor allem der Junkbond-Markt (insbesondere ABX) zeigen, sehr wohl auf die Krise reagiert. Geld ist knapper und teurer geworden, und dies bewirkt bereits jetzt, dass geplante PE-Deals nicht mehr realisiert werden können:

http://www.ariva.de/Private_Equity_geht_auf_dem_Zahnfleisch_t297038

Die Auswirkungen auf den Aktienmarkt werden mMn zeitverzögert kommen. Erste Folge der nachlassenden PE-Übernahmen wird sein, dass die Shortseller "frecher" werden, weil ihnen nicht mehr so leicht am nächsten Morgen eine 20%+-Ohrfeige nach einer Übernahme droht. Weniger PE-Deals senken auch die allgemeine Euphorie, wodurch das  Aufwärtsmomentum an Kraft verliert. Das braucht aber halt alles seine Zeit. Bis zum Herbst könnte sich da nach meiner Einschätzung (fwiw, siehe erster Satz) was ergeben. Man muss Geduld haben.

Wichtig ist, dass man sich jetzt schon mental darauf vorbereitet (auch indem man Longpositionen reduziert oder meidet). Dann gibt einem ein plötzlicher Abverkauf (wie Ende Feb.) weniger Rätsel auf - zumal wenn er aus den antizipierten Gründen erfolgt. Einem prozyklischen Short steht dann nichts mehr im Wege. Letzte Unklarheiten beseitigt die Charttechnik nach dem Bruch wichtiger Unterstützungen.

Das scheint mir die richtige Vorgehensweise: Ein fundamentales Konzept entwickeln (wie hier im Thread), auf dessen Bestätigung warten (z. B. gehäufte Hedgefonds-Pleiten) - und DANN, als Letztes, den Einstieg mit Charttechnik optimieren.

 

Wow! :-)  

möchte auch einmal meine Hochachtung ausdrücken. Dein Wissen und deine messerscharfe Logik ist nicht mehr zu überbieten. Lese deine Beiträge seit ca einem Jahr; du hast die Entwicklung schon lange vorhergesehen und darüber geschrieben.  

;-)) Trotzdem Dank an Alle
 

The ongoing problems in the sector have weighed on the results of home builders. Pulte Homes said on Tuesday it expects to post a hefty loss for the second quarter due to weak consumer demand.

Lennar, KB Home, D.R. Horton and Ryland Group have all either reported or warned of unexpected losses in recent weeks.

In addition builder Centex has posted an operating loss in its two latest quarters, while Hovnanian Enterprises has had three quarters of losses.

http://money.cnn.com/2007/07/18/news/economy/...ostversion=2007071811  

damit es nicht peinlich wird, sag ich nur danke für die tollen beiträge.....  

Das wirft doch ein recht schräges Licht auf die Homebuilder-Branche. Wie kann es sein, dass es zehn Quartale in Folge "unexpected losses" gibt? D. h. doch nur, dass die Latte jedes mal pro forma ein bisschen tiefer gelegt wurde, um dann beim nächsten Quartalshürdenlauf erneut gerissen zu werden.

Da die Branche nun schon zehn Quartale lang nicht ein einziges Quartal richtig im Voraus abschätzen konnte, sollte man auf deren Sprüche, der Boden sei "nun erreicht" nicht viel geben.

Das erinnert mich an die "Serial Bottom Caller" bei Tech-Aktien, die von Nasdaq 5000 (Jahr 2000) bis Nasdaq 1200 (Okt. 2002) alle drei Wochen verkündeten, nun sei der Boden bei Tech-Aktien aber "ganz bestimmt erreicht".  

Australian hedge fund warns about withdrawals

An Australian hedge fund manager with $1bn in structured credits and junk-rated loans warned investors yesterday it could restrict withdrawals to ensure its survival as it reported losses of 14 per cent in one fund in June.

Basis Capital, based in Sydney, said in a letter to investors it had been hit by “indiscriminate” repricing of “otherwise fundamentally sound collateral” amid the crisis in US home loans to less creditworthy investors. It said it had deliberately avoided the worst-hit 2006 subprime loans.

The warning that redemptions can be restricted comes as a series of hedge funds in the US and UK have run into trouble from the collapse in price of illiquid, or hard-to-trade, securities linked to subprime loans.

Restrictions on redemptions are closely monitored by hedge fund investors as an indication of trouble.

Any limit tends to prompt a rush for the exit by other shareholders, forcing a fire-sale of assets to raise cash to meet the pay-outs.

Braddock Financial, based in Denver, said last week it would close its $300m Galena Street fund because of redemption requests, while United Capital Holdings, in Florida, suspended redemptions.

Basis Capital, run by Steve Howell and Stuart Fowler, said the quarterly limits it imposed on redemptions – known as gates – were “designed at inception to ensure the  survival through periods of extreme dislocation such as this”.

Rick Bernie, a director, said he expected the gates to be used, although redemption requests had not yet come through. “We’ve always said when the world blows up, if you don’t have a tight enough gate it is like saying, ‘Pick us first’ ,” he said.

Mr Bernie said structured credits were cheap but Basis was not buying because it had to keep enough liquidity to anticipate redemptions.

Basis Yield Alpha fund was down 13.93 per cent in June, only its second monthly loss since it was set up in 2003. Basis Pac-Rim Opportunity fund, with less structured credit exposure, was down 9.2 per cent.

Both funds demand 90 days’ notice for redemptions, which are allowed each quarter, with an extra fee to redeem between those dates.

Hedge fund investors warned that more funds were likely to limit redemptions to prevent forced sales of illiquid assets at low prices, but that the true scale of the problem might not become clear until September.

David Smith, chief investment director of multi-manager funds at GAM, said most funds had quarterly withdrawals, and they would not need to tell investors they were imposing restrictions until the money was due to be repaid.

“It is the end of September, or even December, that everyone will see just how bad it is,” he said.

http://www.ft.com/cms/s/...=d355f29c-d238-11db-a7c0-000b5df10621.html
 

Wenn es so grosse Probleme gibt, muessten den die Zinsen nicht auf 20% oder

hoeher gehen wie bei einem zusammenbrechendem Entwicklungsland es der Fall ist?

Und wann kommt die Flucht aus dem Dollar?

 

In der Tat, die Fundamentaldaten (mikro- und makroökonmischer Natur) sehen, zumindest von der theoretischen Seite, erschrekend aus. Fraglich ist, wann sich diese Anomalien in einem DJ, dem Dollar bzw. anderen volkswirtschaftlichen Preisen niederschlagen. 

Die Netto-Mittelzuflüsse in die USA wie anfangs dieser Woche berichtet wurde, verzeichneten einen erstaunlich starken Zuwachs. Solange die internationalen Marktteilnehmer bereit sind dieses System zu finanzieren, wird auch die Anomalie anhalten.

Zudem, in den letzten Jahren wurde die hohe Verschuldungsrate der privaten Haushalte in USA dadurch legitimiert, dass die Immobilienpreise steigen. Wenn die Immobilienpreise nicht mehr steigen, dann braucht man eine andere Ausrede: Stock Market, Investment Funds und sonstige Kapitalmarktprodukte. So, fraglich ist jetzt also, was kommt als nächstes auf den Plan, das für das "Reich rechnen" der Ammis herhalten muss. Fraglich ist auch, ob die USA als Staat einen Einbruch am Aktienmarkt zulassen würden. Immerhin wurden der Dow Jones und S&P Index und Konsorten, durch Stützungskäufe regelrecht vom Einbruch geschützt. Deshalb gehe ich nicht von einem Crash aus - wie es damals 1987 der Fall war. Denn, dann wäre die gesamte Weltwirschaft von einer langandauernden Rezession geplagt. 

 

VG,     

 

Mich wundern die hohen Mittelzuflüsse in die USA (hohe TIC-Zahlen) weniger...

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17.7.07, 15:00 CET
Veröffentlichung der US-amerikanischen Zahlen zu den Internationalen Kapitalströmen ("Treasury International Capital") für Mai 2007

Die Nettokapitalzuflüsse in die USA lagen im Mai bei 105,9 Mrd. US-Dollar. Erwartet wurden Zuflüsse in Höhe von 72 Mrd. US-Dollar. Im Vormonat hatten diese bei 97,8 Mrd. US-Dollar gelegen. Damit wurde der Vormonatswert von 84,1 Mrd. US-Dollar nach oben revidiert.
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... Denn der Dollar ist mit 1,38 schlicht billig - und mit 5,25 % attraktiv verzinst.

Die Kaufkraftparität zum Euro liegt zurzeit bei schätzungsweise 1,17 - der Dollar ist mit 1,38 daher rund 20 % unterbewertet. 2000 lag die Kaufkraftparität noch bei etwa 1,09. Diese 10 % Abwertung in der Kaufkraftparität ist das, was nach allem Dollar-Permabären-Gesülze und Gold-Guru-Gegrunze netto übrig bleibt, wenn man die vielen in der Tat vorhandenen Dollar-negativen Fakten (US-Verschuldung, Kriege) aufaddiert. "Die Märkte" reagieren wie üblich übertrieben darauf.

Bei 1,38 ist klar ein Übertreibungs-Niveau erreicht, bei dem Intraday-Trader und sonstige Zocker, die von Fundamentals wenig verstehen, leuchtenden Auges Trendbrüche nach oben feiern und mit Hebelpapieren ausreizen. Ihr argumentatives Rüstzeug sind - gebetsmühlenartig vorgetragen - die Argumente von vorgestern, die ursprünglich mal die Dollar-Abwertung angeschoben HATTEN. Viele dieser Argumente aber wurden durch die Dollar-Abwertung selbst hinfällig - das Handelsdefizit etwa wird, wie ja auch in # 3002 und 3003 dargelegt, mit der Dollarabwertung automatisch geringer.

Während das "Dumb money" (Trader, Zocker) charttechnische Kapriolen schlägt und mit immer absurderen "Kurszielen" oberhalb 1,50 jongliert, ist das "Smart money", zu dem auch Großbanken und Zentralbanken zählen, bereits dabei, zu diesen Sonderangebots-Kursen Dollars zu AKKUMLIEREN: Es findet eine Distribution von schwachen in starke Hände statt. Zum Smart money zählen auch die Commercials (Coms), die im Futuremarkt die Gegenposition zu den Specs (Spekulanten) einnehmen (COT-Chart unten).

Man muss auch im Hinterkopf behalten, dass der Dollar immer noch die Weltleitwährung ist. Schätzungsweise 60 % aller liquiden Mittel auf unserem Planeten sind in Dollar. Das könnte man gar nicht, selbst wenn man wollte, alles in Euro, Pfund, Franken und Yen umtauschen. Daran ändert sich auch nichts, wenn die USA wegen des Housing-Debakels in eine Krise schlittern. Die BÖRSEN würden dann höchstwahrscheinlich deutlich einbrechen - darauf setzen ja hier im Thread Viele  (oder haben es zumindest vor, sobald die Signale kommen). Der Dollar hingegen könnte in Krisenzeiten sogar erstarken, weil er bei aufkommender Risikoaversion als "schützender Hafen" gesucht wird: Geld aus Hochzinsanleihen in Brasilien, Indonesien, Island, Türkei, sonstiges Asien z. B. könnte dann wieder zurück in die USA fließen. Ein Blick auf die Börsen-Charts und den EUR/USD-Chart von Mai bis Juni 2006 veranschaulicht diesen Zusammenhang.

Im Bondmarkt hat die steigende Risikoaversion bereits zu einem deutlichen Anziehen der Dollarzinsen bei den Langläufern (10- und 30jährige US-Staatsanleihen) geführt - was Dollaranlagen in dieser Assetklasse zweifellos attraktiver macht. Nimmt man dann noch den günstigen Einstiegskurs von 1,38 hinzu, der zusätzliche Währungsgewinne verspricht, dann geben die guten TIC-Zahlen (oben) keine Rätsel mehr auf.


 

FTD
Milliarden-Schmelze in Manhattan
von Heike Buchter (New York)

Die US-Investmentbank Bear Stearns muss zwei Hedge-Fonds abwickeln, die sich am Immobilienmarkt verspekuliert haben. Für das Haus ist das ein herber Rückschlag. Die Wall Street hatte die Gefahr bereits zuvor gewittert.

Es war das Geständnis, das die Wall Street befürchtet hatte: Bear Stearns musste zugeben, dass zwei seit Wochen ums Überleben kämpfende Hedge-Fonds praktisch wertlos sind. Die betroffenen Investoren konnten die bittere Bilanz einem zweiseitigen Brief des Wall-Street-Hauses entnehmen. Darin heißt es, dass einer der Fonds "effektiv wertlos" sei und in dem zweiten nur noch "sehr wenig" übrig. Entschuldigend fügen die Banker hinzu, "dies sei eine schwierige Entwicklung für Anleger des Fonds".

["schwierig" heißt konkret: Totalverlust für die Anleger - A.L.]

Das Drama um die beiden vor drei und knapp einem Jahr gestarteten Fonds begann vor drei Monaten. Der Manager der Fonds, Ralph Cioffi, ein erfahrener Bondmarktveteran, spekulierte mit Papieren, die auf verbrieften US-Baukrediten basieren. Der US-Immobilienboom hat zu einem Goldrausch bei den Hypotheken geführt. Die Finanzinstitute lockerten ihre Standards, um auch an Kreditnehmer mit schlechter Bonität Darlehen vergeben zu können.

Vor allem in diesem sogenannten Subprime-Sektor lief das Geschäft auf Hochtouren. Doch wegen der steigenden Zinsen [vor allem bei den Langläufern, die die Kreditzinsen festlegen; die Fed hält ja schon seit einem Jahr still - A.L.] können immer mehr Amerikaner ihre Schulden nicht zurückzahlen. Das hat weitreichende Folgen.

Papiere schwer zu bewerten

Die Wall-Street-Häuser haben sich stark im Verbriefungsgeschäft mit den Hypotheken engagiert. Die Investmentbanken kaufen dabei die Baudarlehen von spezialisierten Kreditinstituten auf, bündeln sie und nutzen diese Hypothekenpools als Sicherheit für Anleihen - sogenannte Mortgage-Backed Securities - oder Investmentpools wie Collateralized Debt Obligations (CDOs).

In eben diesen schwer zu bewertenden und kaum gehandelten Papieren waren Cioffis Fonds vornehmlich engagiert. Um die Profite zu maximieren, nahm er zusätzlich zu dem Anlegerkapital von rund 1,6 Mrd. $ Fremdkapital auf. Bis zu 20 Mrd. $ sollen Berichten zufolge in den Fonds zeitweilig gesteckt haben. Im März gestand Bear Stearns, dass die Fonds schwere Verluste hinnehmen mussten. Investoren und vor allem Kreditgeber reagierten nervös. Anfang Juni forderte Merrill Lynch, ein Kreditgeber von Bear Stearns, Sicherheiten zurück. Darauf begannen andere Banken und Investoren ebenfalls, ihr Geld abzuziehen.

Fieberhaft versuchte Bear Stearns, die angeschlagenen Fonds zu retten, während gleichzeitig die Verluste durch die Hypothekenpapiere immer weiter stiegen. In einem letzten Versuch, die Lage in den Griff zu bekommen, bot Bear Stearns eine Finanzspritze von 1,6 Mrd. $ an. Doch das rettete den Fonds nicht.

Für Bear Stearns ist der Kollaps eine herbe Niederlage. "Sie gehörten zu den ersten Adressen, die mit diesen Papieren angefangen haben", sagte Christopher Whalen vom Researchhaus Institutional Risk Analytics. Bear-Stearns-Vorstandschef James Cayne räumte ein, es sei ein "schwerer Schlag in die Magengrube". Immerhin: Am Schluss des Briefes geht das Brokerhaus auf die Anleger zu: "Und wie immer, bitte kontaktieren Sie uns, wenn wir Ihnen behilflich sein können."

[Das ist typisch America: "If you have any trouble, don't hesitate to call us any time". Am Ende der Telefonleitung ist vermutlich ein Anrufbeantworter, der New Yorker Psychologen nennt, die bei Patienten, die mit Totatverlust fertig werden mussten, die besten Therapieerfolge vorweisen können. - A.L.]

Quelle: FTD

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Links und Doks der FTD dazu:


   * US-Börsenschluss: Hypothekenkrise schreckt Anleger ab (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/marktberichte/...leger/227959.html)
   * Deutsche Bank dämpft Crash-Ängste (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/marktberichte/...ngste/224576.html)
   * Derivate: Bear Stearns steigt bei Derivaten ein (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/geldanlage/...erivaten/221759.html)
   * Portfolio: Klone müssen sich noch beweisen (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/geldanlage/...%20Klone/221183.html)
   * Portfolio: Turbulente Börsenzeiten (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/geldanlage/...enzeiten/219576.html)
   * Hedge-Fonds-Anleger prüfen Klage gegen Bear Stearns (http://www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/...rns/219506.html)
   * Bear-Stearns-Krise treibt SEC um (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/marktberichte/...20SEC/218982.html)
   * Portfolio: Auf der Suche nach Orientierung (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/geldanlage/...ntierung/217926.html)
   * » Zinsen, Häuser und die Angst « (http://www.ftd.de/boersen_maerkte/marktberichte/...Angst/217395.html)
   * Hedge-Fonds erzürnt über Banken (http://www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/...ken/210308.html)

   * AIMA: Hedge Fund Operational Risk (http://www.ftd.de/div/link/228156.html)
   * AIMA Journal: Does your hedge fund umbrella work in the rain (http://www.ftd.de/div/link/228155.html)
   * CRS Report for Congress: Hedge Fund Failures (http://www.ftd.de/div/link/228154.html)
   * AIMA Journal: Investing in Hedge Funds - A Long-term Proposition? (http://www.ftd.de/div/link/228150.html)
   * Bank of New York: Hedge Funds White Paper (http://www.ftd.de/div/link/228149.html)
   * ECB: Hedge Funds and Their Implications for Financial Stability (http://www.ftd.de/div/link/228146.html)

   * Kommentar: Mein Freund, der Hedge-Fonds (Audio) (http://www.ftd.de/premium/audio/leitartikel/176147.mp3)
   * Leitartikel: Private Equity - Die endliche Geschichte (Audio) (http://www.ftd.de/premium/audio/leitartikel/113433.mp3)
   * Seeking Alpha: Bear Hedge Fund Crisis - Understanding Illiquid Asset Risk Is Crucial (http://www.ftd.de/div/link/228153.html)
   * Greenwich: Global Hedge Fund Index (http://www.ftd.de/div/link/228152.html)
   * IMF: Global Financial Market Risk - Who is Responsible for What? (http://www.ftd.de/div/link/228151.html)
   * IMF: Demystifying Hedge Funds (http://www.ftd.de/div/link/228148.html)
   * US Department of Treasury: Common Approach to Private Pools of Capital Guidance on hedge fund issues focuses on systemic risk, investor protection (http://www.ftd.de/div/link/228147.html)
   * SEC: Hedging Your Bets - A Heads Up on Hedge Funds and Funds of Hedge Funds (http://www.ftd.de/div/link/228145.html)
   * SEC: Testimony Concerning Hedge Funds (http://www.ftd.de/div/link/228144.html)
   * Bear Stearns: 2007 2nd Quarter Earnings (http://www.ftd.de/div/link/228143.html)
   * FED: The Role of Hedge Funds in the Capital Market (http://www.ftd.de/div/link/228142.html)
 

aber B. stearns macht trotzdem einen gewinn u. die bonis werde auch ausgezahlt.
Sollte da ein anleger amok laufen......ich würde es verstehen.

mfg
ath  

Begründung: Verschuldung steigt seit Jahren schneller als das BIP, irgendwann ist Schluß:

On Tuesday, Bove reiterated an argument he has made before about a fundamental problem -- namely, that the rate of debt in the financial system is growing faster than the economy. That creates a problem of the economy not being able to produce the money sufficient to pay off the collective debt, he says.

"The first sign of this is that poor people cannot pay their mortgages. The next step will be rich corporations not being able to pay for the leveraged debt that they have created," he said.

http://www.marketwatch.com/news/story/...07D%2D8AD1%2DA3ACB3263D56%7D  

hinterlässt schon seit längerem und wird auch noch länger Spuren in der wirtschaftlichen Entwicklung hinterlassen. Das über leichtsinnige Kreditvergabe erzeugte Wachstum wird jetzt "zurückgegeben". Die Risiken sind zwischenzeitlich allerdings so stark gestreut, dass eine Katastrophe nicht zu erwarten ist. Natürlich werden noch etliche Fonds pleite gehen und bei mancher Großbank wird es die Bilanzen verhageln. Das begreift inzwischen auch der Aktienspekulant:


KGV deutlich unter 10!

Ein potentiellen Abstieg am Aktienmarkt wird allerdings nicht durch diese Krise erzeugt werden. Das wird primär durch die Gewinnentwicklung und den volkswirtschaftlichen Ausblick bestimmt werden.

Zum US-$ soviel: Selten konnte man so preiswert Urlaub in den USA machen. Man sollte die Gelegenheit nutzen.
 

die Risiken sind breit gestreut; da geb ich Dir recht; allerdings bin ich mir nicht 100% sicher, daß das System der Absicherung durch CDS einen wirklichen Streßtest bestehen wird. Meiner Meinung nach sind in dem Markt zu viele, schwach mit Kapital ausgestattete Player unterwegs. Die schwächsten wie ACA fangen schon an zu schwanken.

http://finance.yahoo.com/q?s=ACA+  

Moin,

 

die Erläuterung der Dumb und Smart-Money sowie damit verbundener Wechsel von Finanmittel aus schwachen in die guten Hände kann ich ganz gut nachvollziehen. Der Chart ist auch aussagekräftig. Damit zeigt sich aber auch, wie diszipliniert die Banken bei der ganzen Aktion auch agieren müssen.

Auszug aus Platow-Brief vom 16. Juli 2007: 

Wenn US-Staat, Industrie und Verbraucher sich monatlich mit rd. 60 Mrd. Dollar verschulden, das jährliche
Minus in der Handelsbilanz auf 600 Mrd. bis 700 Mrd. Dollar steigt und sich in den vergangenen Jahren kumuliert
- je nach Rechnungsweise - auf 5 000 bis 6 000 Mrd. Dollar beläuft, kann es nicht verwundern, wenn der Dollar am
seidenen Faden hängt. Der australische Dollar erreichte ebenso wie der Euro zuletzt historische Hochs, und das
Pfund Sterling übersprang seit mehr als 15 Jahren wieder die Marke von 2 US-Dollar. Genau genommen, nämlich
auf den Euro-Vorgänger, die Deutsche Mark, zurückgerechnet, stand der Euro 1995  mit mehr als
1,40 Dollar sogar noch höher. Auch beim Blick auf den Dollar-Index der Bank of England gegenüber
den wichtigsten Währungen ist in den vergangenen Jahrzehnten offenbar nicht viel passiert. 1990 wurde das
Währungsbarometer auf 100 geeicht und kratzt derzeit bei Tiefstkursen um 90 Punkte, die ebenfalls 1995 schon
einmal leicht unterschritten wurden. Die zwischenzeitliche Stärke der US-Währung zum Anfang des Jahrtausends
war maßgeblich den Bedenken der Euro-Einführung zuzuschreiben, also weniger eine Stärke der US-Devise. Zitatende.

 

Auch der hohe Ölpreis (Ordervolumina weltweit ausschliesslich in Dollar), sehe ich als teilweise Erklärung für die immer noch hohe Dollarnachfrage. Die Arabischen ölexportierenden Staaten haben extrem hohe Dollarbestände eingesammelt und dieses Geld will auch angelegt werden. Das es gerade in die USA fliessen muss...

Ich bin gespannt, ob sich ein Imperium dem Ende weiter zuneigen wird.

Solltest Du neuen Stoff haben, dann bitte posten... ich lese das gerne.

Viele Grüsse,  

 

 

 

 

festhalten; beim Suchen nach weiteren CDO-Versicherern bin ich auf folgendes Dokument gestoßen; es ist ziemlich lange aber es lohnt die 15 Minuten Leseaufwand.
Es erklärt nochmal wie CDOs funktionieren und welche Rolle die Ratingagenturen spielen;
aber vor allem geht es der Frage nach, wer am Ende (wenn die ursprünglichen Kredite den Bach runtergehen) den schwarzen Peter sprich die Verluste an der Backe hat;

das Dokument ist vom Mai! diesen Jahres; der Verfasser hat die Probleme bei den Ratingagenturen vorhergesehen. Und er sieht sie auch bei den beiden großen Versicherern MBIA und Ambac;

natürlich ist das eine sehr bearische Sichtweise; im Disclaimer werden auch Short-Poitionen auf die beiden UN eingestanden aber das Fazit des Artikels ist imho durchaus nicht abwegig:
Sich darauf zu verlassen, daß die Kreditrisiken weit gestreut und gut gemanaged sind, kann teuer werden.

http://www.designs.valueinvestorinsight.com/bonus/pdf/IraSohnFinal.pdf


 

Sorry, war aus beruflichen Gründen einige Zeit off und hab den Faden verlohren.

Al, dein Statement #3006 ist natürlich vollkommen richtig, aber schwer umzusetzen. Jeder weiß, dass es manchmal sehr sehr schnell gehen kann, wenn sich Kurse den Umständen anpassen. Sobald ein Damm bricht, kann man die Flut nicht mehr aufhalten. Die Strategie, Trendbrüche abzuwarten ist zwar rational, aber wird höchstwahrscheinlich kaum zu traden sein.

Richtig ist daher für den gemächlichen Anleger, zumindest Long-Posititionen auf diesem Niveau zu meiden. Sollten die Kurse nach oben ausbrechen, kann man als kurzfrisitiger Trader aber sicher noch den einen oder anderen schnellen Euro mitnehmen. Ich bin jedoch sehr skeptisch, ob das noch passieren wird; der Widerstand am ATH im Dax ist doch sehr fest.

BTW: Die Tatsache, dass AL hier plötzlich von allen für seine Ansichten gelobt wird ist eine Trendwende in diesem Thread. Ich bin mir nicht sicher, was das bedeutet. Möglicherweise ein antizyklisches Signal (oder auch nicht.. ???)    

Du schreibst in # 3024: "BTW: Die Tatsache, dass AL hier plötzlich von allen für seine Ansichten gelobt wird ist eine Trendwende in diesem Thread. Ich bin mir nicht sicher, was das bedeutet. Möglicherweise ein antizyklisches Signal (oder auch nicht.. ???)"

Hintergrund dürfte sein, dass meine vermeintlichen Horror-Storys über die US-Housing-Krise und wegen fauler Hypothekenkredite kollabierender Hedgefonds (bzw. Broker/Banken) zuvor von den meisten hier als verstiegene Doomsday-Fantasie betrachtet wurden, die umso falscher schien, als gleichzeitig die Aktien-Indizes von einem ATH zum nächsten sprangen (den Feb.-Abverkauf ausgenommen). Mehrfach wurde ich von einigen ansonsten recht kompeteten Leuten hier scharf darauf verwiesen, ob ich nicht anhand der Index-Charts "irgendwann mal erkenne", dass ich falsch liege.

Nach der Total-Pleite der beiden Bear-Stearns-Hedgefonds, dem Absturz des ABX-Junkbond-Index und den gestiegenen Langfristzinsen (Risiko-Aversion) ist das Thema nun aber auch auf die Titelseiten renommierter deutscher Wirtschaftszeitungen wie Handelsblatt, Wirtschaftswoche und und FTD gerückt. Damit zeigt sich, dass meine Befürchtungen keine Permabären-Gespinste sind, sondern realistisch. Zudem greift die Bond-Krise, ausgehend vom Housing-Sektor, nun auch auf die Private-Equity- Finanzierung über, was selbst für Daimler-Chrysler (Cerebus-Übernahme fraglich) und die Deutsche Bank (als Geldgeber) bedrohlich werden könnte:

http://www.ariva.de/Private_Equity_geht_auf_dem_Zahnfleisch_t297038

Ich glaube, dass sich DESHALB hier die Einschätzung geändert hat. Die anfängliche Skepsis kann ich trotzdem gut verstehen: Es wimmelt geradezu von Weltuntergangs-Propheten und Permabären, auch auf Goldseiten.de, so dass man hier sorgfältig den Weizen von der Spreu unterscheiden muss.

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Zum Short-Timing: Ja, das ist schwierig, und wer wenig Zeit hat, könnte in der Tat einen günstigen Einstieg verpassen. Auf einige Stunden kommt es meist nicht an, auf einige Tage aber schon. Im 1929-Crash stürzten die Indizes übrigens erst rund vier Wochen nach dem damaligen ATH ab - siehe Chart hier:

http://www.ariva.de/...aden_im_Oktober_Crash_1929_Sattes_Plus_t257323

(wobei Daytraden damals viel schwieriger war, da musste man noch Börsenboten durch den Saal jagen...)