▶ TTT-Team: Dienstag, 13.11.2007
Seite 1 von 3 Neuester Beitrag: 13.11.07 23:17 | ||||
| Eröffnet am: | 13.11.07 07:00 | von: Happy End | Anzahl Beiträge: | 72 |
| Neuester Beitrag: | 13.11.07 23:17 | von: Nimbus2007 | Leser gesamt: | 5.371 |
| Forum: | Börse | Leser heute: | 3 | |
| Bewertet mit: |  | |||
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DAX-Tagesanalyse 
http://www.boerse-online.de/charttechnik/
Pivots für den 13.11.2007
Pivot-Punkte
Resist 3 7867,47
Resist 2 7839,03
Resist 1 7822,94
Pivot 7794,50
Support 1 7778,41
Support 2 7749,97
Support 3 7733,88
Berechnungsgrundlagen
Open v. 12.11.2007 7780,49
High v. 12.11.2007 7810,60
Low v. 12.11.2007 7766,07
Close v. 12.11.2007 7806,84
Alle Angaben ohne Gewähr
TERMINE
Legende
Durch Klicken auf die Terminüberschrift können weitergehende Informationen abgefragt werden, so unter anderem auch die Erwartungen der Marktteilnehmer und ggf. aktuelle Informationen nach Terminveröffentlichungen. 12:00 - : Termin 12:00 - ! : Termin von besonderer Bedeutung 12:00 : wichtiger Termin mit stark marktbewegenden Charakter; oft werden viele Märkte deutlich vom Ergebnis beeinflusst
Viel Erfolg @all
Greetz Happy
Der Dax
2-Tages-Chart, Candlestick-5-Minuten
5-Tages-Chart
3-Monats-Chart, Candlestick
HSI FIN 40662.23 -647.60 -1.57%
HSI UTI 38219.81 -356.12 -0.92%
HSI PROP 35651.36 -204.30 -0.57%
HSI COM&IND 15566.54 -393.18 -2.46%
HSCEI 16266.48 -390.43 -2.34%
HS Red-chip 5590.18 -210.48 -3.63%
GEM 1408.96 -33.90 -2.35%
HSCI 3854.76 -92.85 -2.35%
HSHKCI 2847.12 -42.66 -1.48%
HSMLCI 5108.87 -151.32 -2.88%
HSHKLI 2319.97 -24.49 -1.04%
HSHKMI 5466.91 -129.43 -2.31%
HSHKSI 3168.14 -71.85 -2.22%
HSI Down 1.8%; More Downside Likely-Fund Manager
HSI down 1.8% at 27171.83 midday on Wall Street cue overnight, with losses widening after index breaches key 50-day moving average at 27400, though comforting is that it holds above 27000 (intraday low 26952.94), also volume not exceedingly heavy, at HK$83.346 billion. Still, fund manager, whose house focuses on value-driven investment on small, mid-caps, says correction may not be over given likely more tightening in China, more subprime trouble in U.S.; "and don't forget we are coming off a higher base meaning the market is very prone to panic on the downside," he says. Most blue chips down with previous high-flyers China Mobile (0941.HK) down 3.4% at HK$125, HKEx (0388.HK) off 3.9% at HK$216.60, CNOOC (0883.HK) down 4.3% at HK$12.48 - trio responsible for 227 of HSI's 494-point beating.
NIKKEI225 15179.39 -17.70 -0.12%
SSE A 5541.63 +95.44 +1.75%
SSE B 337.53 +5.29 +1.59%
SZSE A 1354.89 +12.38 +0.92%
SZSE B 710.42 +5.65 +0.80%
China Shares Up Midday On Bargain-Hunting
China shares up midday on bargain-hunting, with upside limited by rising speculation of near-term rate hike after morning's release of October CPI figure. Shanghai Composite +1.9% at 5285.45 in light trade, tipped to trade within 5200-5400 band for rest of session. "Relatively inexpensive stocks are today's flavor of the day," says Huatai Securities analyst Chen Jinren. Notes, blue chips that fell sharply in recent days rebounding most strongly, Baoshan Iron & Steel (600019.SH) up 4.1% at CNY15.75 after falling 18% since beginning of month, Sinopec (60028.SH) +6.6% at CNY23.64 after slumping 25% over past week. Adds, still-high inflation to weigh on buying sentiment, though impact "mostly psychological and not practical"; October CPI up 6.5% on year, higher than 6.3% market expected. Shenzhen Index +1.3% at 1297.76.
Taiwan 8706.33 +35.72 +0.41%
Singapore 3451.09 -60.03 -1.71%
Thailand 855.34 -6.59 -0.76%
Philippines 3599.49 -18.88 -0.52%
Jakarta 2634.47 -37.43 -1.40%
Kuala Lumpur 1371.82 -10.53 -0.76%
VNI 973,59 -32,52 -3,23%
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1000 stk laufen zum Spaß einfach mal weiter....
war auf jeden Fall ein sehr guter Zock. :)
Lg und allen gute Trades
CG2765
So war es ein glücklicher, aber wunderschöner Start in den Tag...den lasse ich mir nicht mehr versauen. *gg*
Lg
Shanghai B Share Index 330.03 -2.21
Shenzhen A Share Index 1,333.22 -9.29
Shenzhen B Share Index 697.11 -7.66
Nikkei down
Nikkei Ends Down; Longest Losing Streak In 3 Yrs
Nikkei ends down 0.5% at 15126.63, falling for 8th straight session, longest losing streak in 3 years; commodity-linked stocks slump on worries over global economic slowdown. Despite recent turbulence traders say compelling indications market looking heavily oversold, ready for rebound possibly once mega-banks begin posting earnings. 16 of Topix's 33 subindexes end higher; losers outnumber gainers 897 to 718 on broader TSE first section.
..aber HSI rebounds heavily
viel Glück bei Euch da drüben, denke US werden heute pos (...;-) )
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WKN: 846900 | ISIN: DE0008469008 | Intradaykurs:
DAX WKN: 846900 ISIN: DE0008469008
Börse: Xetra / Kursstand: 7.806,84 Punkte
Kursverlauf vom 31.10.2007 bis 12.11.2007 (log. Kerzenchartdarstellung / 1 Kerze = 30 Min)
Kursverlauf vom 31.07.2007 bis 12.11.2007 (log. Kerzenchartdarstellung / 1 Kerze = 1 Tag)
Intraday Widerstände: 7.766/7.777 + 7.821/7.823 + 7.867
Intraday Unterstützungen: 7.725/7.733 + 7.700 [+ 7.588]
Rückblick: Am Montag sollte der DAX nach einem Handelsstart bei ~7.777 primär einen Rallyeversuch starten mit Ziel 7.822/7.841. In der Tat stieg der Index nach einem frühen Tief bei 7.766 bis 7.811.
Charttechnischer Ausblick: Am heutigen Tag dürfte der DAX im Bereich von 7.766/7.777 in den Tag starten. Können 7.766/7.777 behauptet werden, ist eine Rallye bis 7.821/7.823 + 7.867 möglich. Ein Anstieg über 7.820 oder gar über 7.867 wird aber ganztägig nicht leicht werden, ja es ist sogar unwahrscheinlich. Prallt der DAX im frühen Handel allerdings bei 7.766/7.777 nach unten ab, ist zu erwarten, dass der DAX den gestrigen späten FDAX Verlauf nachbildet, somit bis ~7.700/7.725 fällt. Bei ~7.700/7.725 bestehen abermals gute Chancen, dass der DAX nach oben abprallt. Fällt der DAX jedoch mit mehr als nur einem kurzen Peak unter 7.700 zurück, so kommt die Kurslücke vom 19.09. bei 7.588 in Reichweite.
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http://www.ariva.de/Mein_Dil_E_mma_t309450
Danke im Voraus
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- Geld
- das notwendige Alter
- Genügsamkeit
hahahahahahahahahahaha
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"Zwei Dinge sind unendlich: das Universum und die menschliche Dummheit.
Aber beim Universum bin ich mir nicht ganz sicher."
Albert Einstein
:-))
Ommea
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+137.62
§27803.35 +0.50%
HSI FIN
+214.81
§41524.64 +0.52%
HSI UTI
+261.87
§38837.80 +0.68%
HSI PROP
+838.90
§36694.56 +2.34%
HSI COM&IND
-10.00
§15949.72 -0.06%
HSCEI
+38.17
§16695.08 +0.23%
HS Red-chip
-54.87
§5745.79 -0.95%
GEM
-14.42
§1428.44 -1.00%
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folgend der richtige Verlauf heute tagsüber HSI
viel Glück ;-)
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Sprich online nicht anders als im echten Leben. (Jimmy Wales, Wikipedia Gründer)
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Auch eine lange Reise beginnt mit einem ersten Schritt...
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Auch eine lange Reise beginnt mit einem ersten Schritt...
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Auch eine lange Reise beginnt mit einem ersten Schritt...
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krass, jaaaaahahhhhhh, wir gewinnen jaahhhhh ...
und wegen der Aufregung ... nachher ab zum Sport ...hahahahahahahahahahahaha
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"Zwei Dinge sind unendlich: das Universum und die menschliche Dummheit.
Aber beim Universum bin ich mir nicht ganz sicher."
Albert Einstein
:-))
Ommea
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§
Wie war das 1998?
Geld+Börse Bei Bankaktien haben gegen Ende eines Kreditzyklus schon immer die Leichtsinnigsten den Ton angegeben. Anleger können mitspielen – oder jetzt aussteigen.
Wer gehofft hat, die weltweite Finanzkrise, ausgelöst durch malade Subprime-Kredite, sei gerade noch glimpflich ausgegangen, wird gerade eines Besseren belehrt. Jetzt, da der nächste Schwung von Meldungen über undurchsichtige Finanzgeschäfte anrollt, befinden wir uns bei der- selben Fragestellung wie schon 1998: Gewinne sichern und aussteigen? Oder kommt der wahre Boom erst noch – auch wenn er zum Preis einer Blase erkauft wird? Der Kursrutsch Anfang dieses Monats – und wohl nur der erste im November – erleichterte den Dow um 2,6 Prozent. Die Kurse konnten sich in den nächsten Tagen bei fallenden Finanzwerten nur mühsam halten. Davor schien der Markt noch erwartet zu haben, die gegenwärtige Kreditkrise würde wohl nach dem Muster von 1998 ablaufen: Auch damals steckten Banken und Hedgefonds in beiderseits ruinösen Beziehungen, und dann setzte es ganz plötzlich eine zeitlos gültige Lektion über die Gefahren übermäßigen Hebeleinsatzes – auf Dauer geht das nicht gut. Daraufhin kam es zu einer raschen Zinssenkung durch die US-Notenbank Fed. Rückblickend kann man sagen, dieses billige Geld hat dann wohl jenes Treibgas geliefert, das im darauf- folgenden Jahr die Technologieblase füllte.
Auch weitere Vergleiche zwischen den Jahren 1998 und 2007, was Kursbewegungen, den wirtschaftlichen Hintergrund und die Reaktionen der Entscheidungsträger betrifft, sind sehr erhellend.
IN DER ERSTEN JAHRESHÄLFTE 1998 lagen die Börsen im Aufwind. Zwischen Jahresanfang und 17. Juli legten die Kurse um 20 Prozent zu, bevor der Einbruch einsetzte. Die Aktien sackten um 19 Prozent ab und lagen Ende August auf Jahresbasis leicht im Minus. Etwa die Hälfte der erlittenen Verluste konnte wieder aufgeholt werden. Doch dann zwang ein weiterer Schock die Börsen nochmals in die Knie.
Von dieser Talfahrt konnten sich die Kurse erst nach der Lockerung der Geldpolitik durch die Fed nachhaltig erholen. Die kurzfristigen Zinssätze wurden zwischen Ende September und Mitte Oktober in drei Schritten von 5,5 Prozent auf 4,75 Prozent reduziert. Daraufhin schossen die Kurse von Mitte Oktober an steil in die Höhe und beendeten das Gesamtjahr mit einem Plus von 27 Prozent.
Bisher war der Kursverlauf in diesem Jahr weitgehend ähnlich, wenngleich die Kursausschläge nur etwa halb zu groß waren. Am 19. Juli verzeichneten die Aktienbörsen einen Höchststand mit einem Jahresplus von zehn Prozent, wurden dann jedoch von der Kreditkrise in Mitleidenschaft gezogen und mussten per Mitte August auf Jahresbasis einen geringfügigen Verlust hinnehmen. Die Fed hat bisher die Zinssätze in zwei Schritten von 5,25 Prozent auf 4,5 Prozent zurückgenommen.
Einen Unterschied gibt es allerdings: Dieses Jahr konnten die Indizes ohne jeg-liche Unterstützung durch den Finanz-sektor noch rascher neue Höhen erklimmen – bevor die Investoren das volle Ausmaß des Finanzdesasters ermessen konnten.
Wie wir jetzt wissen, benötigte 1998 ein labiles Finanzsystem die Adrenalinzufuhr in Form billigen Geldes und eine von der Regierung konzertierte Rettungsaktion, aber die Realwirtschaft war solide und expandierte in jenem Quartal, als die Probleme auftraten, mit mehr als fünf Prozent.
Diesmal bittet die Wall Street die US-Notenbank um Hilfe, und die Regierung könnte letztlich wieder so etwas wie eine Rettungsaktion auf die Beine stellen.
Diese Parallelen können jedoch nur als Hintergrund dienen. Auf die Krise des Jahres 1998 folgte nach Reparatur der Finanzkalamitäten ein schmaler, wachstumsgetriebener, hochvolatiler Anstieg der Indizes – am Ende war es der überschießende Bullenmarkt des Jahrzehnts.
Der steile Höhenflug beim Öl und beim Gold seit der Senkung des Diskontsatzes Mitte August – und der damit in direktem Zusammenhang stehende Absturz des Dollar – könnten ein Hinweis sein, dass auch auf diese Krise eine weitere liquiditätsgetriebene Blase folgen könnte.
Die richtige Zeit, daniederliegende Finanzwerte zu kaufen, ist also noch nicht angebrochen. Wachsamkeit ist angesagt. Es kann immer noch alles viel schlimmer kommen, speziell wenn man sich mit der dunklen Seite der Finanzwelt befasst, wo Buchwerte infrage gestellt werden. Im Abverkauf der vergangenen Woche fanden sich jedenfalls Anzeichen von Panik.
ANSCHEINEND KANN NICHTS die Märkte überzeugen, dass die Wirtschaft außerhalb des Wohnimmobiliensektors stabil, wenn auch nicht allzu robust ist.
Was Produktion und Beschäftigung betrifft, lässt sich zu den Meldungen der Vorwoche zumindest Folgendes sagen: Der Großteil dessen, worüber berichtet wurde, ereignete sich immerhin erst nach dem Unwetter, das im August über die Finanzwelt hinweggefegt war. Jedenfalls zeigen die Daten nun das Bild einer Wirtschaft, die den Sturm überstanden hat – wie 1998. Selbst wenn die Zahlen letzten Endes vielleicht noch nach unten korrigiert werden müssen. Es ist aber ebenso noch eine Korrektur nach oben möglich.
Beginnen wir mit der Meldung über das Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts (BIP) im dritten Quartal. Hier lautete die Hauptaussage, die Wirtschaft habe sich sehr gut behaupten können. Sie habe gegenüber dem schwachen Jahr, das bis in das erste Quartal des laufenden Kalenderjahres andauerte, sogar an Schwung zugelegt. Vom ersten Quartal 2006 bis zum ersten Quartal 2007 wuchs des reale BIP um schlappe 1,5 Prozent. Doch dann hob die Konjunktur ab, und das BIP schnellte im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr auf 3,8 Prozent hinauf.
Legt das BIP-Wachstum in einem Quartal kräftig zu, liegt die Latte fürs nächste Quartal bereits hoch, wenn das Niveau gehalten werden soll. Die am Mittwoch vom Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlichte Vorausschätzung für das dritte Quartal 2007 setzte 3,9 Prozent an.
Das Wachstum fiel im dritten Quartal tatsächlich noch ein wenig stärker aus als im guten zweiten. Bemerkenswert war jedenfalls, dass ein Gutteil der positiven Performance im dritten Quartal mit dem Beginn der Kreditkrise zusammenfiel.
Die Prognose von 3,9 Prozent wird in den nächsten zwei Monaten natürlich noch zweimal überprüft werden, bevor sie als „endgültig” gelten darf. Aufgrund von Erfahrungswerten liegen zwischen den Vorausschätzungen der BEA und den endgültigen Werten üblicherweise 0,4 Prozentpunkte auf oder ab. Wenn wir also von den 3,9 Prozent 0,4 Prozentpunkte in Abzug bringen, bleibt immer noch ein flottes Jahreswachstum von 3,5 Prozent.
Nimmt man die Daten für das dritte Quartal als gegeben an, erkennt man einen weiteren Rückgang im Wohnbau.
Laut BEA-Schätzungen kostete die Abnahme der Investitionen in Wohnimmobilien im dritten Quartal einen vollen Prozentpunkt Wachstum des Gesamt-BIPs. Mehr als im Vorquartal, wenngleich wir seit dem Höhepunkt der Wohnbaukonjunktur im vierten Quartal 2005 schon Schlimmeres gesehen haben. Entscheidend ist, ob der Rest der Wirtschaft eine geplatzte Wohnbaublase überleben kann.
Er dürfte nicht nur überleben, er dürfte sogar ausgesprochen prosperieren. Die Daten der vergangenen Woche zeigen nun, dass sich das Bruttoinlandsprodukt ohne Wohnbau im dritten Quartal um fast fünf Prozent erhöht hat – das ist die höchste Wachstumsrate des BIPs ohne Wohnbau seit Beginn des Konjunkturaufschwungs.
Eine Analyse der Komponenten des BIP-Wachstums offenbart ebenfalls, dass sich nicht alles um Wohnhäuser dreht. Die Konsumausgaben, die nur durch einen Anstieg der Energiepreise gedämpft wurden, lagen um respektable 3,0 Prozent über dem Vorjahresniveau. Die Anlageninvestitionen der Unternehmen waren mit 7,9 Prozent im Plus, die Staatsausgaben lagen 3,7 Prozent höher. Die Exporte schnellten um 16,2 Prozent hinauf, während die Importe nur um 5,7 Prozent zulegten.
Auch der Lageraufbau trug das zweite Quartal in Folge zum BIP-Wachstum bei und dürfte im nächsten Quartal andauern. Bisher haben sich die Bestände nämlich – außer bei Autos – noch nicht erhöht.
Schließlich zeigte der soeben veröffentlichte Arbeitsmarktbericht für Oktober einen deutlich über den Konsenserwartungen liegenden Anstieg der Beschäftigtenzahlen (ohne Landwirtschaft) um 166 000. Die Arbeitslosenquote lag unverändert bei 4,7 Prozent; die Zahl der Zeitarbeiter ist gestiegen, was oft eine Erholung des Arbeitsmarktes andeutet.
Auch die Oktober-Schätzung für das Beschäftigungswachstum muss noch revidiert werden. Sehen wir uns daher den Dreimonatstrend an. Laut diesem entwickelte sich das Wachstum seit Juli fast im Gleichschritt mit der Kreditkrise. Nehmen wir die Oktoberzahl als gegeben an, bedeutet das einen Beschäftigungsanstieg (ohne Landwirtschaft) um 0,3 Prozent, was den normalen Steigerungsraten der letzten zwei Jahre entspricht. Selbst wenn die Oktoberzahlen nach unten korrigiert werden sollten – wobei aber auch ein Plus möglich ist –, erhalten wir einen Dreimonatsanstieg von 0,2 Prozent, was der Steigerung der letzten zwei Monate entspricht.
US-NOTENBANKCHEF BEN BERNANKE hatte richtig prognostiziert, die Arbeitslosenquote werde sich um ein oder zwei Zehntelprozentpunkte erhöhen, doch seine Erwartung eines mäßigen BIP-Wachstums könnte sich als zu vorsichtig erweisen. Damit sind wir am Ende der guten Nachrichten. Denn etwas hatte auch er offensichtlich nicht erwartet: dass für diese Leistung eine Senkung der kurzfristigen Zinsen erforderlich sein würde. Auch die Probleme auf den Kreditmärkten hatte er nicht vorausgesehen.
In der Erklärung des geldpolitischen Ausschusses, anlässlich der Senkung der Zinsen um einen Viertelprozentpunkt, wurde nochmals betont, die Wirtschaft werde den derzeit tobenden Sturm abwettern. Auch diese Einschätzung könnte sich noch als falsch erweisen. Und die liquiditätsgetriebene Blase wächst derweil.
michael santoli, gene epstein | geld@wiwo.de
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Zweite Welle
Die US-Finanzkrise scheint weit weg: Unternehmen melden starke Gewinne,Aktien sehen billig aus. Doch die Warnsignale mehren sich. Wer gefährdet ist,worauf Anleger achten müssen.
Es ist zum Verzweifeln. Wenn in seinem Großraumbüro an der Düsseldorfer Kö das Telefon klingelt, „ist zu 90 Prozent ein Verkäufer in der Leitung“. Seit Jahren, sagt Oliver Opgen-Rhein, Aktienhändler bei HSBC Trinkaus, habe er das nicht mehr erlebt. Aus einigen Aktien wollten die Anleger „nur noch raus, auf jeden Fall schnell, oft um fast jeden Preis“. An manchen Tagen würden „ganze Branchen durchgereicht“, sagt Opgen-Rhein, Großanleger schmissen ihre MDax-Bestände auf den Markt, alles aus dem SDax, wahllos. „Was soll ich machen?“, sagt er achselzuckend, „mir fehlen dann die Käufer.“
Die Folge sind zweistellige Kursverluste – binnen Minuten. Conergy etwa, gerade noch gefeierter Star der Solarbranche, verloren in einer Viertelstunde 33 Prozent; GPC Biotech büßte mehr als 60 Prozent ein. Auch große Werte trifft es: Ericsson, 30 Prozent minus an einem Tag. Alcatel, der Pharmahändler Celesio, die Chemiewerte Ciba und Clariant, Heideldruck, der Stahlhändler KlöCo, Casio, der DSL-Anbieter QSC und der Medizintechniker Drägerwerk, die Liste der Kursdesaster wird von Tag zu Tag länger.
Nur selten sind hohe Verluste oder schockierende Umsatzwarnungen die Ursache. Bei Drägerwerk etwa reichte schon die Nachricht, der Gewinn sei im dritten Quartal marginal schwächer gewesen als im Jahr davor, um die Aktie um 22 Prozent einbrechen zu lassen. „Die Märkte werden wieder extrem nervös“, beobachtet Heiko Bienek, Analyst beim Frankfurter Fondsanbieter Lupus Alpha, „schon auf harmlose Enttäuschungen hagelt es Kursverluste von bis zu 50 Prozent; das hat mit normalen Gewinnmitnahmen nichts mehr zu tun.“
DAS PASST NICHT in das schöne Stimmungsbild, das die Aktienstrategen fast aller Banken zeichnen: Die US-Bankenkrise sei weit weg, gaben die großen deutschen Institute vergangene Woche in einer Umfrage der „Börsen-Zeitung“ unisono zu Protokoll; die deutsche Wirtschaft sei kaum betroffen. Allenfalls „leichte Bremsspuren“ wollen sie erkennen. Die Firmen hätten im dritten Quartal weiter gut verdient, die Bewertung der Aktien sei nach wie vor günstig. Einer Fortsetzung der seit 2003 praktisch ununterbrochenen Hausse stehe nichts im Weg. Und so setzen die Banken wieder Kursziele von bis zu 8800 Punkten bis zum Jahresende für den Dax.
Zeigen die katastrophalen Einbrüche vieler Aktien in den vergangenen Tagen also nur eine zufällige Häufung unternehmensspezifischer Probleme? Haben die Anleger nach mehr als vier Jahren ununterbrochen wachsender Gewinne einfach nur überreagiert auf die ersten kleinen, aber unvermeidlichen Enttäuschungen? „Weder noch“, glaubt Christian Gattiker, Aktienstratege bei der Bank Julius Bär in Zürich, „dahinter steckt eine tiefe Angst, dass die Bankenkrise noch einmal ins Kontor haut.“ Auslöser der Krise war die Praxis, billige Hypothekenkredite auch an schwache Kunden zu vergeben. Immer mehr dieser Subprime-Schuldner können ihren Verpflichtungen nicht mehr nachkommen. Ihre Hypotheken wurden gebündelt und weiterverkauft. Jetzt wird die US-Finanzbranche zu milliardenschweren Abschreibungen gezwungen (siehe Seite 32).
Erst nach und nach kommt ans Licht, welche Dimensionen dieses Problem hat. Ex-Fed-Chef Alan Greenspan nennt eine Summe von rund 900 Milliarden Dollar schlecht gesicherter Hypotheken, die verbrieft worden seien. Sogar die Investmentbank JP Morgan, selbst betroffen, rechnet damit, dass die Abschreibungen bis zu 200 Milliarden Dollar erreichen können.
„Der Verkaufsdruck bei den Finanzwerten ist noch lange nicht raus“, warnt deshalb Roland Ziegler, Aktienstratege der BHF-Bank, „zu viele Anleger haben Angst vor dem vierten Quartal.“ Auch Klaus Schlote, Chef des Research beim Brokerhaus Solventis, traut dem Frieden nicht: „Wer etwas zu verstecken hat wird das tun, bis es nicht mehr anders geht. Das ist menschlich. Wir sollten nicht hoffen, dass die Banken schon den ganzen Subprime-Schlamassel aufgeräumt haben.“
Fest steht: Den US-Banken fehlen die Einnahmen aus dem Subprime-Geschäft der vergangenen Jahre. „Es war sehr margenstark, da werden die nächsten Quartale im Vergleich zum Vorjahr nicht gut aussehen“, glaubt Schlote. Schon deswegen kommt eine Entwarnung für die Börsen verfrüht. Selbst wenn ein Übergreifen der Finanzkrise auf die Realwirtschaft ausbliebe: Der Finanzsektor hat einen Anteil von sage und schreibe 30 Prozent am Aktienmarkt. „Bricht er weiter ein, wird das die großen Indizes unweigerlich mit nach unten ziehen“, sagt BHF-Banker Ziegler.
Auch die weit verbreitete Annahme, dass der Aktienmarkt insgesamt nach wie vor günstig sei, stimmt so nicht. Wirklich billig sind nur die Finanzwerte.
Die will wegen der Hypothekenkrise aber niemand haben (siehe Chart Seite 172). Rechnet man den Finanzsektor mit seinen einstelligen Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) heraus, ist der Markt alles andere als billig. Das Durchschnitts-KGV des Dax steigt ohne die sechs Finanz-Aktien Allianz, Commerzbank, Deutsche Bank, Postbank, Hypo Real Estate und Münchener Rück von 13 auf fast 19. Das ist weit teurer als der historische Durchschnitt, der bei 15 liegt.
Besonders die zyklischen Werte aus konjunkturabhängigen Branchen wie Maschinenbau, Bau, Stahl und Chemie sind, verglichen mit früheren Boomphasen, deutlich zu teuer. Traditionell gehören zum Beispiel Stahlkonzerne sowie Maschinen- und Anlagenbauer zu den billigsten Branchen an der Börse. Stahlaktien bekam man 1998 für ein KGV von acht; Industriewerte wie Siemens oder MAN im Schnitt für elf. Heute nähern sich die KGVs von Linde, Siemens oder MAN der Marke von 20; Stahlwerte wie Salzgitter oder Thyssen sind im Schnitt um 30 Prozent teurer als in früheren konjunkturellen Hochphasen. „Die Industriewerte haben für 2008 noch die beste aller Welten eingepreist“, erklärt Bär-Stratege Gattiker.
Die geht so: Die USA schaffen eine weiche Landung; die Finanzkrise greift nicht nennenswert auf die Realwirtschaft über; eine Rezession kann durch Zinssenkungen verhindert werden. China und die anderen Schwellenländer wachsen weiter kräftig und stützen die Weltwirtschaft in der vorübergehenden Schwächephase der USA. Kapitalströme fließen weiter ungebremst in die europäischen Aktienmärkte.
Doch dieses Szenario wird immer unwahrscheinlicher. Zwar dürfte die US-Notenbank die Zinsen „mindestens noch einmal senken“, glaubt Ziegler, „und in Deutschland sinkt 2008 die Körperschaftssteuer. Das hilft kurzfristig, es kann noch zu einer Gegenbewegung nach oben führen.“ Doch auf lange Sicht überwiegen die Risiken. Die Fed, bisher immer Retterin in der Not, hat bei den Zinsen nach unten nicht mehr viel Spielraum, zudem droht in den USA die Inflation auszuufern. So trüben sich die meisten markttechnischen Indikatoren auf beiden Seiten des Atlantiks deutlich ein; der Dax kämpfte wiederholt vergeblich mit der wichtigen Marke von 8000 Punkten; noch schlimmer angeschlagen ist der MDax (siehe Chart).
RICHTIG UNTER DIE RÄDER kam am vergangenen Mittwoch der Dow-Jones-Index, der nach schwachen Zahlen von General Motors um 361 Punkte fiel und damit einen der schlimmsten Tage des Jahres markierte. Derweil erreichte der Goldpreis seinen höchsten Stand seit 27 Jahren, was alles andere als ein positives Signal für Aktien ist. Auch vom Rentenmarkt hagelt es Krisensignale: Die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen steigen; damit verteuern sich die Finanzierungskosten der Firmen.
Wenig Hoffnung macht auch die sogenannte Marktbreite. Sie misst, wie viele Aktien Höchststände erreichen und wie viele bereits zurückfallen. Ist eine Hausse jung und gesund, steigen noch fast alle Aktien. Ziehen nur noch einige wenige Titel den Markt nach oben, so wie 1999 die Technologiewerte, spricht man von nachlassender Marktbreite – ein Hinweis darauf, dass die Hausse im fortgeschrittenen Alter ist.
„Die Marktbreite hat in den vergangenen drei Monaten gelitten“, konstatiert Ziegler, „auch wenn es noch lange nicht so schlimm ist wie 1999.“ Vor allem mittlere und kleine Werte sind schon aus ihren Aufwärtstrends herausgekippt. Im MDax sind auf Sicht von einem Jahr noch mehr als zwei Drittel aller Aktien im Plus; doch dem Index geht die Puste aus: Seit einem Monat können nur noch 19 der 50 Aktien eine positive Wertentwicklung vorweisen, die anderen 31 liegen zum Teil deutlich im Minus.
Dabei koppeln sich die Aktien keineswegs von einer sonst gesunden Weltwirtschaft ab. Die Konjunktur schwächt sich derzeit auch in Europa deutlich ab. Die Gewinne der Unternehmen wachsen immer langsamer. Zwar gibt es noch keine Welle der Gewinnwarnungen wie 2001, aber „positive Überraschungen werden seltener,“ sagt Ralf Zimmermann, Aktienstratege bei Sal. Oppenheim. Das Gewinnwachstum im Stoxx 600, dem Index der 600 wichtigsten europäischen Unternehmen, lässt bereits seit vier Quartalen nach. „Der Schwung aus den Jahren 2003 bis 2005 und aus der ersten Hälfte von 2006 ist weg“, konstatiert Schlote, „nun mehren sich die Ausfälle.“ Hinzu kommt: Viele Unternehmen haben die Erwartungen der Analysten im dritten Quartal nur nicht verfehlt, weil die Banken zuvor die Latte tiefer gehängt hatten.
„Gegenüber den Prognosen von Anfang des Jahres haben die Analysten im Mittel ihre Gewinnprognosen bereits um 15 Prozent reduziert“, sagt Gattiker.
„Wir sehen auch wieder erste Tricks, die Anleger in die Irre führen sollen“. So wurden wegen des schwachen Dollar zuletzt vermehrt währungsbereinigte Gewinne ausgewiesen.
„Die Schätzungen der Analysten für 2008 sind im Mittel aber immer noch viel zu hoch, vor allem bei den Industriewerten“, warnt Zimmermann. Eine Konjunkturabschwächung in Europa hätten viele Analysten noch nicht berücksichtigt. Die aber dürfte kommen.
„WUNSCHDENKEN“ sei die Theorie, dass sich Europa von der US-Konjunktur abkoppeln könne, meint Schlote. „Wir sind nicht mehr so stark abhängig wie früher, aber die zyklischen Schwankungen der USA werden weiter bei uns spürbar sein.“
So fällt der deutsche ifo-Index seit Monaten im Gleichschritt mit dem ISM-Index, der auf Befragung von US-Einkaufsmanagern beruht und Konjunktureinbrüche früh vorhersagt. Auch in Großbritannien sank der Einkaufsmanagerindex überraschend stark. „Das sind keine Zufälle“, sagt Eric Chaney von Morgan Stanley in London, „die Bankenkrise und der DollarVerfall sind ein transatlantisches Problem.“
Vor allem der stark steigende Euro und der hohe Ölpreis seien in den Gewinnschätzungen für 2008 „noch nicht hinreichend berücksichtigt“, warnt Chaney, „einen Ölpreis von 100 Dollar pro Barrel und zugleich einen Euro-Dollar-Kurs von 1,50 können die stark exportabhängigen und rohstoffintensiven deutschen Unternehmen nicht einfach wegstecken, auch wenn sie inzwischen einen Großteil ihrer Kunden in Europa und Asien haben.“
Chaney rechnet wegen des Ölpreises und des starken Euro in Europa 2008 nur noch mit 1,5 Prozent Wachstum; bis zu 0,5 Prozentpunkte werde vor allem der Anstieg des Euro die Wirtschaft 2008 kosten. „Wenn das eintritt, können wir die Gewinne der meisten Unternehmen neu berechnen“, sagt Gattiker, „dann gibt es noch das eine oder andere Blutbad.“
BESONDERS GEFÄHRDET sind die kleineren Aktien aus dem MDax, dem SDax und viele, die in überhaupt keinem Index enthalten sind. Nach starken Kursgewinnen sind sie heute deutlich teurer als die Dax-Werte. Schlote beziffert das Rückschlagpotenzial im MDax – der trotz der jüngsten Korrekturen noch gut 30 Prozent teurer ist als der Dax – auf „weitere 30 Prozent. Im SDax kann es auch noch weiter runtergehen.“
Hinzu kommt, dass gerade Aktien aus dem MDax und SDax auch bei Private-Equity-Investoren sehr beliebt waren. Die nachlassende Nachfrage aus dieser Ecke dürfte für weiteren Korrekturbedarf sorgen. „Auch Momentum-Investoren, die Börsentrends folgen, ziehen sich jetzt aus den Nebenwerten zurück“, beobachtet Bienek von Lupus Alpha. „Fonds für kleine und mittelgroße Aktien haben jetzt Mittelabflüsse.“ Schlote nennt die bisherige Korrektur noch „Branchen-Rotation“, weil die Anleger, die aus den Finanzwerten flüchteten, stattdessen Aktien aus anderen Branchen gekauft hätten. „Die hört aber auf, weil Anlegern die attraktiven Branchen ausgehen, in die sie umschichten könnten.“ So sind gerade defensive Aktien wie Nestlé, Danone, Heineken oder Beiersdorf inzwischen mit KGV jenseits der 20 bewertet. „Die Nahrungsbranche ist so teuer, als würden wir alle 2008 unseren Kaba- und Schokiverbrauch verdoppeln“, so Gattiker.
Auch Solarwerte und der gesamte Logistik- und Welthandelsbereich seien „irre teuer“, meint Bienek. „Die Solarbranche wird zur Absicherung gegen den steigenden Ölpreis gekauft, das heißt, diese Werte steigen nicht aus eigener Kraft. Das ist selten eine gute Basis für einen dauerhaften Aufschwung.“ Conergy sei erst der Anfang gewesen, fürchtet er. „Wenn noch ein, zwei Schwergewichte der Branche demnächst enttäuschen, kann sich der Boom schnell ins Gegenteil umkehren.“
„Der richtige Ausverkauf fehlt noch, allerdings auch eine Euphoriewelle, die dem Ende einer Hausse vorausgeht“, meint Händler Opgen-Rhein. Immerhin, ein paar Käufer seien noch unterwegs, Value-Investoren zumeist, die auf unterbewertete Aktien mit Substanz spezialisiert sind. „Sie lassen sich Termine beim Vorstand geben und fragen gezielt, warum die Aktie so stark korrigiert und wie es mit den Gewinnen und Umsätzen im nächsten Jahr aussieht.“ Wenn sie kaufen, „sitzen sie Verluste notfalls ein paar Jahre aus“. Aber diese Perlenfischer sind zurzeit in der Minderheit.
stefan.hajek@wiwo.de
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"Zwei Dinge sind unendlich: das Universum und die menschliche Dummheit.
Aber beim Universum bin ich mir nicht ganz sicher."
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Wahrscheinlich ist die Schule noch nicht aus, oder der Hartz4 Schalter überlastet*looool*
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Charttechniker wissen nicht ob sie mit Äpfeln, Birnen oder Zitronen handeln, weil Fundamentalanalyse über ihren Horizont geht, aber der getrübte Blick auf den Depotstand zeigt die Realität.
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