Softing - Kauf nach Turnaround !
gar nicht diskutiert wird: Die Softing AG.
Ein Investment in diesen Wert halte ich derzeit aus vielen Gründen für
sehr aussichtsreich. Zum einen die Halbjahreszahlen, die seit heute mit
dem ausführlichen Geschäftsbericht vorliegen:
6-Monatsvergleich 07 06
Umsatz 13,6 10,9
EBIT 1,2 -0,5
Überschuss 0,7 -0,4
Auftragseingang 14,4 12,0
Gewinn pro Aktie 0,13 -0,07
Umsatz und Auftragseingang haben um über 20% zugelegt. Der Turnaround
wurde in Q1 und Q2 eindrucksvoll vollzogen.
Sehr positiver betrieblicher CashFlow. Keine nennenswerte Verschuldung.
Kein übermässiger Goodwill. Offensichtlich sind neben dem operativen
Wachstum zusätzlich Übernahmen geplant. In letzter Zeit hat es einige
Insiderkäufe gegeben, die die weitere positive Entwicklung untermauern.
Das Management wurde neu strukturiert und ist verwantwortlich für den
nachhaltigen Turnaround.
Softing hat (noch) sehr wenig Resonanz von der Öffentlichkeit erfahren.
Das dürfte sich bei weiterer positiver Entwicklung allerdings sehr schnell
ändern. Zuletzt gab`s eine Empfehlung im „Aktionär“ mit 60% Potenzial.
Einzig negativ sind die aktivierten Eigenleistungen, die in der GuV den
Gewinn positiv "schönen" könnten. Nach Einblick in die CashFlow-Rechnung
relativiert sich allerdings die Gefahr, da man operativ sehr anständig
unterwegs ist und die "immateriellen Investitionen" nicht den opertiven
CashFlow "vernichten". Insbesondere sollten diese (negativen) Effekte
bei weiterehin steigenden Umsätzen noch stärker zu vernachlässigen sein.
Mein Fazit:
Softing verfügt über ein innovatives Geschäftsmodell, das nach dem Turn-
around signifikant an Fahrt gewonnen hat. Das EPS 2007 schätze ich auf
realistische 0,30 €, das KGV 07e derzeit zwischen 10-11. Jedes weitere
Gewinnwachstum verschärft die aktuelle Unterbewertung zusätzlich.
Freue mich über weitere Meinungen / Ergänzungen / Kritiken !
Viele Grüße,
- Fundamental -
Naja, schätze mal das man das morgen nachholt.
Zum EK-Forum will mann anscheinend die Werbetrommel rühren und zum Jahresende könnte auch positiver Newsflow kommen.
Schätze mal 20 Cents dürften es dieses Jahr EpS geben.
Wenn man das schwache erste Quartal und die Kosten für die Umgliederung bedenkt, hat man hier schon einen schönen Aufwärtstrend fürs nächste Jahr. Allerdings macht der Automobilbereich noch Sorgen, aber hier könnte zum Jahresende noch Großaufträge kommen, für nächstes Jahr.
Cash knapp 4 Mio., ist auf jedenfall wieder ne gute Basis mal wieder auch anorganisch zu wachsen.
Schaut Euch mal bitte die Unternehmensprofile von Softing, sowie Jetter an.
Gemeinsam sollten sicherlich sehr viele Synergien, sowie Kosteneinsparungsmöglichkeiten vorhanden sein.
Die gehören einfach zusammen
Gemeinsam könnte man sagen, alles aus einer Hand:
Von beiden, wird zusammenpassende Industrielle Automatisierungstechnik hergestellt.
Wenn beide Vertriebe zusammenschmelzen würden, wären auch genügend Kosteneinsparungen möglich.
Nach einem Zusammengehen, könnten die Produkte auf Jetter-Standorte, sowie Softing-Standorte aufgeteilt werden,
damit Schwesterprodukte nicht in 2 verschiedenen Produktionsstätten, sondern in der selben Fertigung hergestellt
werden können.
Wenn Produkte, die momentan beide herstellen, in der selben Fertigung hergestellt werden können, sind sicherlich
masive Kosteneinsparungen vorstellbar.
Teilweise verschiedene Branchen, passt aber alles unglaublich gut zueinander.
Bustechnik und dazupassende Technik, können vom jeweils anderen Unternehmen in die Fahrzeugdiagnose sowie in die
mobile Automation
gelangen, was gleichzeitig NEUE Wachstumsbereiche für die Produkte des anderen Unternehmens sind.
Durch ein Zusammengehen, könnten beide Unternehmen eigene Produkte mit in die Projekte des anderen einbringen,
was die Auslastung beider Unternehmen erhöhen würde.
Profil Softing:
http://www.softing-ia.com/
http://www.softing.com/home/index.php
http://www.softing.com/home/de/industrial-automation/index.php
http://www.softing.com/home/de/...roducts/index.php?navanchor=3010003
http://www.softing.com/home/de/automotive-electronics/index.php
http://www.softing.com/home/de/...tronics/products/hardware/index.php
http://www.softing.com/home/de/...tronics/products/software/index.php
Profil Jetter:
http://www.jetter.de/
http://www.jetter.de/industrieautomation/jetter/unternehmen.html
http://www.jetter.de/industrieautomation.html
http://www.jetter.de/mobile-automation/jetter/unternehmen.html
http://www.jetter.de/mobile-automation/produkte.html
Da Herr Trier mehr oder weniger alleine für den Kursanstieg in den letzten Tagen verantwortlich sein dürfte, schließlich hat er mehr als 4% der Aktien gekauft, sollte man mit einer Portion Skepsis an die Sache ran gehen.
Auch wenn die Aktie noch unter Buchwert sein sollte, muss Softing nach den letzten schlechten Jahren (während andere Gesellschaften Rekorde eingefahren haben) erst einmal die Nachhaltigkeit beweisen. Problem sollte sein, dass nach den guten Jahren 2009/2010 und voraussichtlich 2011 für die dt. Wirtschaft ab 2012 weltweit schwierige Jahre prognostiziert werden. Also bleibt für Softing nicht mehr allzu viel Zeit, von diesem Hype zu profitieren, eh es wieder bergab geht. Schade eigentlich.
Ein Zusammengehen mit einem gleichwertigen Partner wäre gar nicht unvernünftig. Aber ist der Chef und zugleich ein Hauptanteilseigner (Gesamtbeitz der Familie und Freunde) bereit, sein Baby und damit die Macht aus der Hand zu geben? Bezweifele ich.
Bei den großen Cash-Beständen gibt es definitiv nur zwei Möglichkeiten: entweder wird eine Dividende angekündigt oder das Geld wird für anorganisches Wachstum genutzt. Jede der beiden Möglichkeiten wird jedenfalls noch mal für Stimmung sorgen. Bei Softing habe ich sehr viel Geduld gebraucht und die zahlt sich jetzt langsam aus... Kurse bis zu 5 Euro und eine Marktkapitalisierung von bis zu 30 Mio halte ich hier für absolut gerechtfertigt. Das ist doch diese Ingenieur-Bude auf jeden Fall Wert!
DGAP-News: Softing AG / Schlagwort(e): Vertrag Softing AG: Bedeutender Vertragsabschluss mit Premium-Automobilhersteller
21.02.2011 / 09:43
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- Strategischer Einstieg in den Bereich Messtechnik - Namhafter deutscher Pkw-Hersteller als Referenzkunde - Umsatzbeitrag von 2,5 Mio. bis 4 Mio. Euro erwartet
Haar, 21. Februar 2011 - Die Softing Automotive Electronics GmbH, eine 100%-Tochter der Softing AG, hat erste Leistungsabrufe aus einen Großauftrag eines namhaften deutschen Pkw-Herstellers erhalten. Mit dem Vertragsabschluss gelang Softing der Einstieg bei diesem weltweit anerkannten Premium-Automobilhersteller, zu dem die Gesellschaft bisher keinen Zugang mit vergleichbarem Umsatz- und Ertragspotenzial hatte. Der langfristige Auftrag umfasst den Aufbau einer für Softing komplett neuen Produktlinie im Bereich Messtechnik, die unter anderem bei der Fahrzeugerprobung eingesetzt wird. Softing wird dabei sein spezifisches Knowhow aus der Diagnosetechnik einbringen. Das hieraus resultierende Auftragsvolumen wird in den nächsten Jahren bei 2,5 Mio. bis 4 Mio. EUR erwartet.
'Dieser Vertragsabschluss ist ein wichtiger Meilenstein für die Softing AG', erklärt Vorstandschef Dr. Wolfgang Trier. 'Wir adressieren mit diesem neuen Standbein neben weiteren Automobilherstellern mittelfristig auch die Luft- und Raumfahrtindustrie. Nach dem Aufbau der entsprechenden Produktlinie erwarten wir ab 2012 signifikante Umsatzbeiträge bei guten Margen', so Dr. Trier weiter.
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Die andere Sparte AE liegt noch weit hinter den Werten aus 2008 (ca. 3 - 4 Mill.) Hier sollten aber 2011 die Großaufträge zum Tragen kommen, die alle in dieser Sparte akquiriert worden sind.
Sollte es Softing schaffen, den Umsatz in AE 2011 wieder auf das niveau von 2008 zu bringen, dann sind in diesem Jahr Umsätze von 34 - 36 Mill. möglich. Die Ebitmarge sollte so zwischen 8 - 10 % liegen. EPS Spann liegt dann zw. 0,37 und 0,49. KGV 2011 ist daher bei 6,7 bis 8,9
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Prognose Q 4, Umsatz: 8,3 u. Ebit: 0,8 (Marge 9,6)
Q 4 2008 Umsatz: 8,66 u. Ebit 1,03 (Marge 11,8)
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http://www.manager-magazin.de/magazin/artikel/0,2828,740751,00.html
oder auch auf die Smart Grid Welle. Sollte dies irgendwann mal passieren, dann könnte sich die Aktie nur aufgrund der vagen Fantasie vervielfältigen....
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Allerdings muss erwähnt werden, dass sich Softing 2008 in einer ähnlichen operativen Ausgangslage befand und dann sehr stark von der Rezession mitgerissen wurde. Dies könnte natürlich immer wieder passieren.
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Positiv ist auch mal wieder der sehr hohe Cashflow bei Softing....
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Also entweder man ist extrem konservativ beim Ausblick, oder man hat uns in den letzten Quartalen ein wenig was vorgemacht was die Kostenstruktur angeht.
Positiv ist in jedem Fall die Bilanz. Mitte (spätestens Ende) 2011 dürfte man wohl schon 1 € Cash pro Aktie ausweisen.
Ich geh jetzt mal konservativ von einem Überschuss von 1,7x Mio € in 2011 aus. Das wäre ein EPS von 31 Cents. Damit hätte man ein KGV von 10-11. Berücksichtigt man Cashbestand und Wachstum dürfte das faire Kursniveau bei etwa 4,5-5,0 € liegen. Allerdings hat mn sich kurzfristig durch den eher mageren Ausblick ein wenig die Kursfantasie genommen.
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