CTT Correios de Portugal - Staatspost Marktführer

läuft das Schadenersatz Schiedsverfahren noch. Etwas anderes hätte man ja auch dem markt mitteilen müssen.

https://www.dinheirovivo.pt/empresas/...ado-operacional-16102000.html

und den Teilverkauf der Immobilien könnte CTT in diesem Jahr noch bis zu 100 Mill. zufliessen. Davon könnten 20% der Aktien zurückgekauft werden. Hinzu kommt das Commitment, das operative Ergebnis von 2022 bis 2025 fast zu verdoppeln. Anorganisches Wachstum kann auch noch Impulse bringen. Fühle mich hier weiter recht wohl als Aktionär.

Zahlen, glaube die werden wegen der Finanzdienstleistungssparte positiv überraschen. Mal schauen, was dann die Börse daraus machen wird.

einen rausgehauen. Prognose satt erhöht. Nettocash ausgewiesen. Teilverkauf der Immos finalisiert. Fehlt nur noch das Schiedsgerichtsurteil.  

Sie kommen in diesem Jahr bei 90-100 Mill. Ebit raus. Also höher als die Schätzungen für 2025.

Positiv:
+massive Prognoseerhöhung
+Profitabilität bei Mail kommt (endlich) voran
+Public Debt brummt
+Bank gibt richtig Gas
+Nettocash
+68% der Mcap ist Bank+Immos - Sprich Parcel+Mail+FSS ist nur 32% Wert...finde den Fehler!
+30cent+ EPS sind absolut realistisch und dann auch eine höhere Divi in 2024

Negativ:
-Paketsegment hinter dem Plan, leidet unter Energiepreisen/Inflation aber kommt wohl auch nicht so mit den Volumen hoch wie gedacht
-Business Solutions als Teil von Mail hätte ich mir DEUTLICH mehr Wachstum erwartet
-Retail Products sinkt auch der Umsatz (dachte die Generali-Partnerschaft würde hier schon mehr bringen, muss man beobachten)
-Minderheiten kommen rein und machen es komplexer (bei der Bank)

Neutral:
-Umbau Retail Network -> muss man sehen, ob das ein Erfolg wird

Fragen:
-Weiß jemand, warum Public Debt so krass boomt? Muss sich Portugal so stark refinanzieren? Der Erfolg dort kommt ja auch für CTT überraschend (sonst würde man ja nicht in Q1 direkt die Prognose von 3 Monaten davor mal eben 15% erhöhen...) und ich bin da sehr skeptisch für die nächsten Quartale (würde das eher als Sondereffekt rausrechnen, sodass dann 2024 das EBIT evtl. sogar sinkt...)

-war Parcel in 2022 so weit vor dem Plan - oder warum ist man vom Break-Even dort wieder zurückgefallen?

-Immotransaktion: die 9,5 Mio. Miete - ist das für die 75% der Gebäude, die man mietet - oder für den Anteil 50,1% Anteil oder so, wie wenn man 100% der Gebäude transferieren würde? Und bekommt man dann einen Teil davon wieder zurück aus der Immosgesellschaft oder hat man nach der Transaktion direkt 10 Mio. höhere Kosten?

-Immos 2: falls es die 10 Mio. für 100% sind dann wäre das bei 140 Mio. Bewertung ein Faktor von 14 vs. dem 16er Faktor mit dem CTT bis zu den heutigen Zahlen bewertet wurde...also nicht wirklich wertschaffend (außer der Transparenz)?





 

soll sinken, weil es komplett als Hub für den Versicherungsvertrieb umbaut.
Paket hängt derzeit an Spanien, aber steigen seit März wieder die Volumina. Dann dürften auch die Margen in dem Segment wieder steigen.
CTT vertreibt in Portugal so etwas wie Bundesschatzbriefe und die sind jetzt sehr wettbewerbsfähig. Daher dürfte das Volumen entsprechend hoch bleiben analog zu den Zinsen. Ist aber ein Sondereffekt, weil es halt.am Zinsniveau hängt.
+ Die 10 Mill. ist die Miete die CTT jetzt an die Gesellschaft zahlt. Bei 25% Leerstandsquote und Schuldenfreiheit der Objekte gibt es doch einiges an Potential. Außerdem soll es sehr interessante Entwicklungsprojekte geben, wo ein Ertrag von 50-60 Mill. erwartet wird.

daher nochmal:
-Porto ab 1.3 erhöht -> Q2 also nochmal stärker erwartet
-Bank: hat Geld bei der Zentralbank ausgelagert -> hätte also noch Platz für mehr Volumen!
-Schatzbriefe -> boomen auch nach der Zinserhöhung der EZB sicher weiter, könnte Q2 die nächste Prognoseerhöhung kommen...
-RSS: Generali legt erst ab Q2 los -> erhoffe und erwarte mir da einen ordentlichen Schub

All  in all: Morgen doch zweistelliges Plus, oder?  

Das Urteil und ein massives ARP. Mehr kann man dann nicht verlangen.

geht der Kurs sogar zurück. Am Ende kann man hier nur sukzessive alle Aktien zurückkaufen...

langsam wirklich auf den Sack der ganze Mist.  

Mir geht auch alles nur noch auf den Sack. Inkl der ganzen Nebenwertnummer ohne die entsprechende Size-Prämie. Schichte sukzessive in ein breites Weltportfolio um und fahre ohne Ausfallrisiko die Marktrendite ein. Ist entspannter und deutlich weniger volatil als die singulären Wetten im Nebenwertbereich.  

durch krypto und ETF etwas fundamental zuungunsten von Nebenwerten verschoben hat. In diesem Segment kommt immer weniger Kapital an bzw. wird stetig abgezogen.

Die Frage ist jetzt, ob das nur eine Momentaufnahme ist oder von Dauer? Die Under-Performance der Nebenwerte geht ja jetzt schon über einen langen Zeitraum. Leider unterscheidet der Markt hier nicht von konjunktursensiblen Werten und nicht von konjunktursensiblen Aktien. Sieht man auch sehr schön am Russell 2000, welcher in diesem Jahr noch gar keine Performance hatte (liegt auch an den Regionalbanken) und die großen Indexes Nasdaq und S&P eben schon. Leider laufen somit auch die Nebenwerte nicht. Gefühlt haben viele Nebenwerte ja schon eine Rezession eingepreist und es ist nicht einmal sicher ob eine kommt.  

Marktgespür mehr. Nach den Zahen dachte ich, es geht jetzt mindestens 10% nach oben. Jetzt kollabiert der Kurs um fast 5%, obwohl man die Prognose erhöht hat und sie wohl auch im Laufe des Jahres weiter erhöhen wird. Kann ich mir wirklich nicht mehr erklären. Vielleicht hat es mit der Bank und den Unsicherheiten diesbezüglich zu tun.  

für diese Kursreaktion ausfinding machen können? War dies die schwache Performance von Express in Spanien? Oder die Tatsache, dass die Ergebnisse im Finanzdienstleistungsbereich als Einmaleffekte angesehen werden? Verstehe immer noch nicht, warum der Kurs nicht über 4 EUR steht.

unter Druck wegen Amazons Eigenzulieferer Dienst..  

Einmaleffekte sind, muss man erstmal abwarten. Vorher war dieses Segment durch die Nullzinsen für Anleger extrem unspannend, so dass die historischen Kennziffern eher den Absatzboden betreffen. Durch die Zinsen kann es hier jetzt bzgl. des Absatzes auch ein "New Normal" auf deutlich höheren Niveau geben.  

Ich ziehe die Immos + Bank vom Börsenwert ab, addiere die höheren Mieten zum EBIT dazu und schaue, was ich bei Post/FSS/Paket als nachhaltig erwarten würde. Und selbst wenn ich annehme, dass FSS "normalerweise" das verdient, was man 2021 hatte (was ich nicht glaube, bin da bei Scansoft, dass es ein höheres "Normal" geben wird) und Paket den Turnaround nicht so schnell schafft, sind wir zu günstig.

Höheres Porto ab 1.3. und die Versicherungspartnerschaft mit Generali kommen dann als weiteres Upside dazu. Also alle entspannt bleiben :)

 

Weiterhin. Das Management hat sich für 2025 auf mindestens 100 Mill Ebit commited. Zudem dürfte ein wesentlicher Teil der Übergewinne Finanzdienstleister und Immoverkauf über ARPs an die Aktionäre zurückfließen. Mit den Development Projekten und dem Teilverkauf der Core Immobilien, rechnet CTT ja mit Kapitalrückflüssen von 90-100 Mill. Dann ggf. noch 30-50 Mill. aus dem Schiedsgericht erfahren, dann sind wir fast schon bei potentiell25% Rückkaufvolumen neben den nun auch deutlich steigenden Dividenden.  

Dividendenabschlag schon einen Tag vorher  

Quellensteuervorabbefreiung hat bei DKB wieder super funktioniert.  

dürfte nur noch eine Frage der Zeit sein, da sich wegen der hohen Zinsen das Margenprofil der beiden Finanzsparten deutlich verbessern wird. Annualisiert kommt man ja schon auf ein Ebit von 100 Mill. in diesem Jahr. Zwar werden die Gewinne der Finanzsparte wieder runtergehen, aber gleichzeitig wird es ertragssteigerungen bei Express, Mail und der Bank geben. Deswegen halte ich es nicht für unwahrscheinlich, dass man das Ertragsniveau des ersten Quartal halten kann.

auskonsolidiert haben, zumal das nächste sehr gute Quartal mit anschließender Prognoseerhöhung bevorsteht. Verstehe auch nicht, verstehe auch nicht, warum der Vorstand nicht weitere 5% der Aktien vom Markt nimmt. Die Bilanzlage schreit ja förmlich danach, könnte nur daran liegen, dass man eine größere Übernahme plant.

Core Immos mit 140 Mill. und Development Immos mit 50 Mill. Unter € 3,2 wird der EV für das Kerngeschäft (FDL, Express, BPO und Mail) wieder negativ. Da könnte man dann das nächste ARP lancieren.