VMR Vervielfachungspotenzial von AC Research

Ich hatte die Aktie seit der unten stehenden Meldung in meiner Watchlist und habe ihn, bei dem sich nun andeutenden Anstieg, ins Depot genommen.
Gedacht ist es als solide Anlage mit kurzfristigem und mittelfristigem Potenzial.

Mein Posting hat zwei Gründe (wie bei vielen anderen auch!):

1. Meinungen, Gedanken, Einschätzungen und Infos anderer zu diesem Wert zu erfahren.
2. Natürlich andere auch auf den Wert aufmerksam zu machen. Vielleicht rundet er ja auch eurer Depot ab. ;-)

Zum Schluß noch eine Frage das Board betreffend.
Seit einigen Tagen ist bei mir die Suchfunktion nicht mehr Verfügbar. Ist das bei euch genauso, oder habe ich ein lokales Problem?

Gruß

Ottermann

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27.07.2000
                   VMR Vervielfachungspotenzial
                   AC Research


Die Analysten von AC Research sehen für langfristig orientierte Aktionäre eine hervorragende Einstiegschance bei den Aktien der Value Management &
Research AG (WKN 760550).
Grund für die sehr enttäuschende Kursentwicklung der letzten Wochen und
Monate seien nicht etwa fundamentale Schwächen des Unternehmens. Vielmehr
habe der britische Investor Jellyworks einen Großteil seines Aktienpakets einfach über die Börse verkauft, was natürlich für erheblichen Verkaufsdruck gesorgt habe. Schon schlauer sei da die Gold-Zack AG vorgegangen, die sich zukünftig nur noch auf strategische Mehrheitsbeteiligungen konzentrieren wolle, und deshalb ihr rund 20prozentiges Aktienpaket an VMR an bislang nicht näher genannte Schweizer Investoren abgegeben habe. Da die Abgabebereitschaft von Gold-Zack bereits seit längerem bekannt gewesen sei, könne der jetzt bekannt gewordene Verkauf ebenfalls etwas –psychologischen- Druck von der VMR-Aktie nehmen.
Das Geschäft der Value Management & Research AG laufe unterdessen
weiterhin nach Plan, von einer Revision der bisherigen Planzahlen wolle man
seitens des Unternehmens jedenfalls nichts wissen. Daran würde auch der
verpatzte Börsengang der Matchnet AG nichts ändern. Hier habe sich VMR
bereits sehr frühzeitig engagiert, was dazu führe, dass selbst bei den derzeit deutlich unter dem Emissionskurs liegenden Notierungen der Gewinn immer noch im dreistelligen Prozentbereich liegen dürfte. Für hochinteressant halten die Experten auch die derzeit zur Zeichnung angebotene VMR-Beteiligung AdPhos.
Vorbörslich betrage die Beteiligung 12 Prozent, nach dem IPO werde sie noch
etwa 8 Prozent betragen. Zwar zeichneten sich derzeit keine allzu hohen
Zeichnungsgewinne für AdPhos ab, sollte sich die Stimmung an den Börsen aber
wieder bessern, habe VMR wohl einen potenziellen Highflyer im Depot.
Wertvollstes Asset im Beteiligungsportfolio dürfte aber der noch rund
36-prozentige Anteil an dem Internetemissionshaus EPO.com sein. Für das
ehemalige Virtuelle Emissionshaus (VEM) sei ein Börsengang für Anfang 2001
im Gespräch. Die verbleibende Zeit bis zum IPO werde EPO.com für den zügigen
Ausbau des Europageschäfts nutzen, zudem können sich die Experten
vorstellen, dass EPO.com zusätzliche Erträge durch einen verstärkten Ausbau
des Pre-IPO-Beteiligungsgeschäfts realisieren werde. Den Börsenwert taxiert AC Research vorsichtig auf 500 Mio. DM, was in etwa der Marktkapitalisierung des Konkurrenten net.IPO entspreche. Alleine durch den Börsengang von EPO.com dürften sich damit stille Reserven im dreistelligen Bereich Millionenbereich bilden, so AC Research.
In der Prüfphase befinde sich derzeit das vom Vorstand auf der HV versprochene Aktionärsprogramm. Zwar sei man seitens VMR –bis zur endgültig bekannten Form des Programms- nicht zu einem Statement bereit gewesen, aber die Benchmark sei hinter vorgehaltener Hand das von Knorr aufgelegte „SHARES-AND-MORE“-Programm.
Neben dem stark ausgebauten Corporate-Finance-Geschäft sollten Investoren aber auch den schnell wachsenden Geschäftsbereich Asset Management nicht vergessen. Hier habe VMR vor rund 5 Wochen bekannt gegeben, einen 49,9-prozentigen Anteil an dem Luxemburger Vermögensverwalter Interinvest S.àr.l. übernehmen zu wollen. Dadurch steige das von der VMR Gruppe verwaltete Vermögen um über 100% auf ca. DM 2,5 Milliarden, die Synergien bei der Auflegung und beim Management bestehender und geplanter Investmentprodukte sowie bei der Betreuung von vermögenden Privatkunden seien ebenfalls enorm.

Beim Ergebnis je Aktie erwarten die Experten in den nächsten Jahren ein hohes Wachstum:

                   2000: 2,70 Euro
                   2001: 4,20 Euro
                   2002: 6,00 Euro

Insbesondere die vom Bundesrat vor rund 2 Wochen verabschiedete Steuerreform dürfte sich ab dem Jahr 2002 als nochmals gewinnsteigernd für VMR herausstellen.
Eine gewisse Abhängigkeit von der Börsenstimmung sei bei der Value Management & Research AG –wie bei anderen Finanzdienstleistern auch natürlich gegeben. Sollte es aber zu keiner dauerhaft schlechten Stimmung für Wachstumswerte kommen, halten die Analysten die o.g. Prognosen aber auf jeden Fall für erreichbar. Damit ergebe sich ein KGV von 8 (2001) bzw. 5,5(2002). Angesichts des starken Wachstums sei mittelfristig eher ein KGV von 10-15 vertretbar. Selbst dann wäre die Aktie zwar unterbewertet, damit werde aber der derzeit generell niedrigen Bewertung von Finanzdienstleistern Rechnung getragen, so AC Research.
Sollte das Unternehmen langfristig auf Wachstumskurs bleiben, wozu auch Akquisitionen beitragen könnten, seien auf Sicht von 24 Monaten sogar Kurse im dreistelligen Bereich denkbar, zumal dann der erwartete Gewinn der Jahre 2003 bzw. 2004 im Blickpunkt des Interesses stehen werde, so AC Research.