Vita 34 International AG

der Shareholder Value AG:

Die Kernposition FamiCord AG (ex Vita 34 AG) findet operativ auf die Erfolgsspur zurück und hat am 28. Mai 2025 starke Quartalsergebnisse mit einem annualisierten Umsatzwachstum von 19% und einer EBITDA Verbesserung von 76%, vorgelegt. Am gleichen Tag gab die Firma eine kleinere Übernahme eines tschechischen Konkurrenten bekannt. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen dieses Jahr einen Umsatz von mehr als 88 Mio EUR mit einer EBITDA-Marge von >12,5% erwirtschaften kann. Im nächsten Jahr sollte die Beendigung des CAR-T Forschungsprojekt die Marge zusätzlich um 1,5% verbessern. Bei einer aktuellen Bewertung von rund 6.5x EV/EBITDA spiegelt sich das kürzliche Übertreffen der Jahresprognose, der starke Jahresauftakt und das zukünftige Wachstum nicht im Börsenkurs wider.

Hinzu kommen die kontinuierlichen Margenverbesserungen durch die Verlängerung der ausgelaufnen Einmalzahler, dann meist ein Jahresabo abschließen. Ähnlich wie Hypoport ist hier die operative Performance sehr gut vorhersehbar und planbar.

Auszug:

"Der Umsatz konnte im ersten Quartal um beachtliche 19% gegenüber dem Vorjahreswert gesteigert werden, was erneut im Wesentlichen auf Preiseffekte sowie ein marginales Volumenwachstum zurückzuführen ist. In Mittel- und Osteuropa stabilisiert sich die Nachfrage und gewinnt in einigen Märkten wie Polen und Rumänien dank der Einführung des Plazenta-Bankings spürbar an Dynamik. In Deutschland erzielte FamiCord erstmals wieder leichtes organisches Wachstum, ein stabiler Trend ist jedoch noch nicht erkennbar. Die Umsatzbetrachtung nach Regionen erachten wir als zielführender, da die Grenzen der Teilkonzerne zunehmend verschwimmen und Kosten für einige Zentralfunktonen ungleich verteilt sind.

Dank einer leicht verbesserten Bruttomarge von 39,5% und stabilen Kostenstrukturen konnte das EBITDA mit einer Marge von 12,4% überproportional zum Vorjahr gesteigert werden und unsere Erwartungen übertreffen. Im Conference Call betonte das Management, dass CDMO und CAR-T das Ergebnis weiterhin belasten. Der Bereich CDMO baut jedoch laut Unternehmen die Projektpipeline deutlich aus, was die operative Entwicklung künftig verbessern könnte. Die Ausgaben für CAR-T werden vorerst auf ein Minimum reduziert, um die Aktivitäten perspektivisch mit externen Investoren fortzusetzen. Gelingt dies nicht, steht der Bereich möglicherweise zur Disposition. Entsprechend könnte die Ergebnisbelastung dieser Bereiche in den kommenden Quartalen weiter nachlassen.

Ausblick bestätigt: In der Berichterstattung zum dritten Quartal hat das Unternehmen die Jahresziele mit einem Umsatz in der Bandbreite von 85 bis 95 Mio. EUR sowie einem EBITDA zwischen 8,7 und 10,3 Mio. EUR bestätigt. Sollte sich die solide Entwicklung aus Q1 fortsetzen und die Ergebnisbelastungen aus den Bereichen CAR-T und CDMO im Jahresverlauf weiter abnehmen, sehen wir Potenzial für eine Anhebung oder Konkretisierung der Ergebnisprognose am oberen Ende der Spanne.

Fazit: FamiCord ist gut in das Jahr gestartet und hat damit ein weiteres Quartal mit ermutigender Umsatz- und Ergebnisentwicklung vorgelegt. Aufgrund des positiven Cashflows hat das Unternehmen in den vergangenen Quartalen sukzessive Schulden abgebaut und verfügt - abzüglich der Leasingverbindlichkeiten - bereits über eine Net-Cash-Position. Diese positive Entwicklung sehen wir im Kursverlauf der vergangenen Monate in keiner Weise reflektiert und bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 6,50 EUR."  

SVB HV Präsentation. 30% der Umsätze aus dem Bestand sind wiederkehrend mit Bruttomargen von 93%. Diese wachsen wegen der auslaufenden Einmalzahlerbeträge organisch mit 10% pro Jahr. Wenn man in diesem Jahr von knapp 100 Mill. Umsatz ausgeht, reden wir über 30 Mill. ARR. EV liegt bei rd. 65 Mill. Andere Abo-Umsätze werden mit dem Faktor 5-10 bewertet. Den Rest gibts eh umsonst.

Wie lange geht das mit den ausgelaufenen Verträgen gegen Einmalzahlung der Kunden, die dann verlängert werden? Hat man Informationen wieviel Prozent der Kunden verlängern? Die Verlängerungen erfolgen die nach dem Abbomodell mit jährlichen Zahlungen oder wieder Einmalzahlungen für einen längeren Zeitraum?

Wann sind die Altkundenpotentiale aufgebraucht? Irgendwann kommt ja der Punkt wo alle Altverträge gegen Einmalzahlung ausgelaufen sind. Gibt es da Listen wo man sieht, jetzt kommen nur noch geringe Einnahmen über Altkundenverlängerungen hinzu, da eben das Grand der Altverträge ausgelaufen ist.

Da sollte man eine Vorstellung haben, ansonsten rückt das eher maue Neukundengeschäft verstärkt in den Vordergrund.

Scansoft hat ja mit den auslaufenden Altverträgen argumentiert.

 

Jetzt verlängert werden sind die Verträge die vor 15 Jahren abgeschlossen worden sind. Churn ist minimal, was bei dem Produkt auch verständlich ist. Bin den Verlängerungen schließen 80% Abo und 20% neuen Einmalzahlervertrag ab. Das Verlängerungsgeschäft läuft jetzt erst an und wird noch Jahrzehnte weitergehen.

Glaube auch, dass das Neugeschäft wieder stärker wird, weil man als Monopolist sein Marketing effektiver aufsetzen kann. Mit Plazenta Banking hat man ein schönes Zusatzprodukt.

Danke für deine Antwort.  

Bin heute eingestiegen. Zu deiner Information. Den Kurs etwas hochgekauft.  

alle Käufer persönlich:-). Spricht aber für das CRV, dass es nicht crowded ist. Wenn es dich interessiert, dann lese den HV Bericht der Shareholder Value AG. Der Vorstand ist ja Ex AOC. Hat gesagt dass die jetzt 30% unter ihrem EK sind und er bei einem Exit von einer Verdreifachung des Kurses ausgeht.

Mal schauen, wie nachhaltig das ist. Wahrscheinlich waren es nur die Käufe von simplity. Willkommen im Klub...

Hatte mich eigentlich zur HV angemeldet, habe jedoch kurzfristig einen anderen Termin aufs Auge gedrückt bekommen.

@Scansoft Hörst Du mal rein?  

auch der Verkäufer, der immer wieder 10k ins Ask gestellt hat. Vielleicht kommt er ja wieder. In diesem Jahr werden wir wahrscheinlich ein paar Prognoseerhöhungen erleben. Auch wegen der jüngsten Übernahme halte ich 100 Mill Umsatz und 13 Mill Ebitda für möglich.

Ich noch nicht, im Zweifel muss ich leider arbeiten...

mehr irgendwelche Stücke reinzustellen. Vielleicht ist der größere Abgeber mit seinen 10k Paketen jetzt durch.

er wieder aufgetaucht:-)

2k aus dem ask gekauft. Laut SVG war die HV gut und das Management optimistisch für das zweite Halbjahr. Hier sollten wir dann bald eine Prognoseerhöhung sehen.  

2k. Finde es irgendwie witzig, der einzige Käufer bei dieser Aktie zu sein:-). Aber viel Material zum Kaufen kommt auch nicht mehr rein....

da angerichtet? Der Kurs steht plötzlich über 5 Euro....

Schau mer mal, wie nachhaltig das ist. ;)  

bis 4,5 ab. Darüber gibts sogar einen anderen Käufer, wow:-). Aber ich bin mir ziemlich sicher, dass wir bald eine Prognoseerhöhung sehen werden, daher wollte ich mich nochmal zusätzlich eindecken.

schon wieder vorbei...  

dafür muss Famicord wieder in den Blickwinkel der Anleger geraten. Schätze mal bei der nächsten Prognoseerhöhung könnte es so weit sein. Halbjahr ist ja rum, könnte daher bald anstehen.

Scheint nun besser zu laufen.  

Ist das ein Produkt für Hypochonder? Wer gibt denn für die Einlagerung von Nabelschnurblut so viel Geld aus? Und wer verlängert solche Verträge, nach 25 Jahren, wenn es bis dahin nicht gebraucht wurde?

Und warum soll ich mich (im unwahrscheinlichen Fall des) bei Bedarf nicht an eine kostenlose Spenderbank wenden?

Also ich scheide als Nachfrager aus ...
 

sich Schweinchen Schlau auch hier noch rum. Irgendwas ist immer...

sollte man Orderbücher nicht überbewerten, aber der Brief ist hier aktuell extrem übersichtlich...  

Hier eine ganz gute Zusammenfassung von Markteinschätzung, Wachstum und Wettbewerb:
https://www.wiseguyreports.com/de/reports/...l-storage-service-market

„Nabelschnurblut und -gewebe ist eine wichtige medizinische Ressource“, betonte Prof. Holger Stepan, Leipzig, anlässlich des Welt-Nabelschnurblut-Tages 2024. Seit der ersten Transplantation von Nabelschnurblut 1989 konnten damit mehr als 60.000 Patientinnen und Patienten in über 80 Indikationen behandelt werden. Aus Nabelschnurblut können hämatopoetische Stammzellen gewonnen werden, aber auch MSC zur regenerativen Behandlung, die in verschiedene Zelllinien ausdifferenzieren können. Hebammen und Gynäkologen sollten werdende Mütter deshalb bereits in der frühen Schwangerschaft auf die Möglichkeit der Einlagerung von Nabelschnurblut aufmerksam machen. Bei Interesse erhalten Schwangere von der einlagernden Firma ein Entnahmeset, das sie in die Geburtsklinik mitbringen können."

Ob das jetzt Werbung ist oder die echte Auffassung des Professors, kann ich nicht beurteilen. Da muss sich wohl jeder sein eigenes Bild machen.
ich werde mal die jungen Eltern in meiner Umgebung fragen, wie bewusst ihnen dieses Thema ist.



 

Entscheidend sind immer noch die tatsächlichen Zahlen.