RIB Software AG

Zu schreiben ist nicht einfach. Sorry für dir Fehler.  

Die Fondsgesellschaft wurde 1998 von Oldfield selbst gegründet und hat keine externen Eigentümer, sodass es nicht fokussiert ist, kurzfristig die Profitabilität zu steigern oder das Anlagevermögen zu maximieren. Rund ein Viertel der Assets under Management von umgerechnet 211 Millionen Euro stammt von der Fonds­gesellschaft, den Managern und deren Familien. Dieser Anteilseignerkreis hat sich seit mehr als zehn Jahren so gut wie nicht verändert.

Geoff Oldfield gehört mit einer mehr als 20 Jahre langen Investmenterfahrung zu den erfahrendsten Fondsmanagern bei den Small Caps in Europa. Seit zwölf Jahren betreut er den Fonds nach demselben Anlagestil, was eine beeindruckende Kontinuität im Management des Fonds bedeutet.

Oldfields Anlagestil basiert auf einer Bottom-up-Analyse. Er legt bei seinem Ansatz Wert auf Unternehmen mit hohem, prognostizierbaren freien Cashflow, um den inneren Wert der Gesellschaft zu bestimmen. Wie auch Investorenlegende Warren Buffett investieren Oldfield und die Co-Fondsmanager Leo Perry und Tom Hearn nur in Unternehmen, deren Geschäftsmodelle vom Team verstanden werden.
Fondsmanager kann auch short gehen

Die Auswahl der geeigneten Werte erfolgt aus einem Universum von rund 5.000 Unter­nehmen. Dabei liegt der Fokus auf Gesellschaften, die eine starke Wettbewerbsposition haben und unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Das Fondsmanagement belässt es aller­dings nicht dabei, nur auf steigende Kurse zu setzen. Lässt sich aus der Bottom-up-Analyse eine Überbewertung ableiten, kann der Fondsmanager auch auf fallende Kurse setzen. Dann kann er im Gegensatz zu einem Index die Portfoliowerte direkt und ohne Hebel shorten. Generell wird bei Ennismore kein Hebel eingesetzt, was sich auch in der niedrigen Volatilität niederschlägt.

Ende August hatte der Fonds ein Exposure von 28 Prozent in Short-Positionen. Es wird darauf geachtet, dass der Fonds – gemessen an den Assets under Management – nicht zu groß wird, damit er auch weiterhin ohne Beeinflussung des Marktes in Werte mit einer geringen Marktkapitalisierung investieren kann. Die durchschnittliche Börsenkapitalisierung lag per Ende Juni bei 196 Millionen Euro.


Dank dieser Strategie konnte Oldfield in den vergangenen Jahren beeindruckende Erfolge aufweisen. Seit der Auflage des Fonds im Januar 1999 bis Ende August dieses Jahres erzielte der Ennismore European Smaller Companies Fund eine durchschnittliche jährliche Rendite von 14,1 Prozent. Damit schlug der Fonds den MSCI Europe 15 (Large Cap) um rund 13 Prozentpunkte.

Die Marktturbulenzen im Jahr 2008 überstand der Fonds auf Pfund-Basis mit einem leichten Verlust von 5,7 Prozent recht gut. Die Euro-Tranche schlug jedoch mit minus 28,3 Prozent zu Buch. Die Talfahrt an den Märkten in den vergangenen Monaten konnte er indes in Gewinne umsetzen. Seit dem Jahresanfang erzielte Oldfield eine Rendite von 9,4 Prozent. Auch die Wertentwicklung über die vergangenen 12 Monate ist beeindruckend. Mit einem Gewinn von rund 20,4 Prozent lag er 22 Prozent über der durchschnittlichen Performance der Konkurrenzfonds in der Kategorie der Long/Short Aktien Europa. Die Volatilität lag bei 8,3 Prozent, die Sharpe Ratio nach Angaben von Bloomberg bei 3,2. Dank dieser Leistungen lag der Fonds im ersten Perzentil der Kategorie.



Quelle: Ennismore, Bloomberg, Morningstar
Autor

Dr. Armin Schmitz ist Redakteur der Frankfurter Börsen-Zeitung und ein ausgewiesener Kenner der Derivate- und Hedgefonds-Branche.In jeder Ausgabe von Alternative News untersucht er Alternative-Investment-Produkte auf Herz und Nieren.

der text wurde von mir gekürzt


 

Danke für die Ausführung über Ennismore!
Übrigens Stückeleihe für Leerverkauf in unserem Wert ca. 2% p.a. immo  

von wann ist der Schrieb?
Soweit ich weiß ist Gerhard Schöningh verantwortlich  für den Small Cap Fond. Infos über den Typen findet man in der Presse, wurde letztes Jahr so einiges drüber geschrieben, als der in Berlin 'ne Pferderennbahn übernommen hat.  

 

... stelle sicher, dass RIB Software seine Ziele in diesem Jahr erreichen werde, schrieb Analyst Daud Khan der Privatbank Berenberg in einer heutigen Studie. Es sei jetzt auch möglich, dass die Prognose übertroffen werde. Insgesamt stütze der Auftrag die positive Einstufung für die Aktie."

Analysteneinschätzung:
Datum Einstufung Kursziel KursbeiVeröff. Analysehaus Analyst
15.10.14 Buy 14,50 EUR 9,72 EUR BERENBERG Khan, Daud
14.10.14 Buy 15,70 EUR 9,66 EUR HAUCK & AUFHÄUSER Dannenberg, Lars
14.10.14 Buy 17,00 EUR 9,85 EUR EQUINET Rothenbacher, Jochen
https://www.boersen-zeitung.de/...l=0&li=13&isin=DE000A0Z2XN6

Konsensus (2014e) :

 

Ennismore Fund Management Limited
London
Mitteilung von Netto-Leerverkaufspositionen

Zu folgendem Emittenten wird vom oben genannten Positionsinhaber eine Netto-Leerverkaufsposition gehalten:

RIB Software AG

ISIN: DE000A0Z2XN6

Datum der Position: 14.10.2014

Prozentsatz des ausgegebenen Aktienkapitals: 1,22 %  

Netto-Leerverkaufspositionen leicht erhöht
Prozentsatz des ausgegebenen Aktienkapitals: 
18.07.2014 0,50 %
21.07.2014 0,46 %
31.07.2014 0,52 %
14.08.2014 0,64 %
15.08.2014 0,72 % 
19.08.2014 0,81 % 
22.08.2014 0,95 %
25.08.2014 1,00 %
29.08.2014 0,98 %
13.10.2014 1,09 %
14.10.2014 1,22 %

 

kursverlauf gestern Vormittag.Mit 56k kann mann den kurs bei RIB schon mal um 50 cent drücken...  

KGV15 läge danach bei 19
cashberenigt bei 13

EV/Ebitda bei 8,5


für mich schwer nachvollziehbar wieso Ennismore so aggressiv shortet. Aber okay, wenn man mit übergeordnet fallenden Märkten rechnet, macht es vielleicht Sinn.

Vielleicht überlegen sie es sich ja, falls Q3 ihre Analyse über den Haufen wirft.  

Short ausläuft ?
Also mit den Cashberg oder als SAP hätte ich das  % chen mit kusshand genommen und würde mir mal ganz entspannt anschauen , wie die es zurück holen müssen ?
Für mich ergibt das bei den Eckdaten keinen Sinn .  

sondern eine leerverkaufte Position.

Die können sie theoretisch sehr lange halten. Ob sie es praktisch wagen, falls die kommenden Zahlen und sonstigen news so gut werden wie ich erhoffe, wird man abwarten müssen.

Ich könnt mir vorstellen, Ennismore achtet erstmal auf den Umsatz. Das KUV liegt etwa bei 5. Erscheint natürlich sehr hoch. Wenn sie dann die halbjhareszahlen hinsichtlich Gewinn anschauen, dürften sie sich bei ihrem Shortinvestment bestätigt fühlen. Dazu glauben sie womöglich nicht, dass sich die hohe Ebitda-Marge halten lässt. Alles zusammen spricht durchaus für Shorts.
Die Frage ist nur, was passiert, wenn jetzt durch die starke Auftragslage die kommenden Zahlen die optimistischen Schätzungen der Bullen bestätigen. Deckt sich Ennismore dann sofort ein oder halten sie die Shorts dennoch, beispielsweise weil sie auf einen sinkenden Gesamtmarkt spekulieren?  

 

du doch mit deinem Vertragspartner ( der dafür eine gebühr bekommt) einen konkreten Rückgabe Termin . sonst wärs ja einfach , ich verkauf jetzt deine Aktien , und geb sie dir zurück , wenn sie grad mal tiefer stehen ;-) .
wenn man auf der shortsuche indexneulinge , vermeintlich hoch bewertet und stark gestiegen . mit angeschlagenem chartbild sucht , könnte die suche einen zu RIB führen .
bleibt zu hoffen , dass die sich da mal so richtig ins knie schießen .
 

...dass die sich da mal so richtig ins knie schießen .

Die Kosten für die Kugel würde ich übernehmen.

 

Die Bank kann ja solange verleihen, wie sie entsprechend Aktien vorrätig hat.

Ich weiß natürlich nicht welche Vertragsgestaltung es da konkret bei Ennismore gibt, aber die werden so eine große Shortposi bestimmt nicht eröffnen, wenn sie davon ausgehen müssen, sie beispielsweise bei einem konkreten Termin (sagen wir Ende Oktober) eindecken zu müssen.  

am meisten.

1. Soweit mir bekannt, ist Ennismore ja ein amerikanisches oder britisches Unternehmen. Gerade in den USA werden für Unternehmen wie RIB wesentlich höhere Bewertungen aufgerufen. Wieso shorten sie also ausgerechnet RIB?

2. Begonnen haben sie mit den Shorts kurz nach der Kapitalerhöhung zu 12,5 € pro Aktie. Ennismore hat im Schnitt zu etwa 10,5 € geshortet. Da frag ich mich immernoch wie bullishe Großinvestoren der KE und bearishe wie Ennismore so fundamental weit unterschiedliche Einschätzungen haben können. Die KE zeichner scheinen ja faire Kurse über 14 € zu sehen. Ennismore eher unter 9 €.

Okay, Ennismore könnte auch zusätzlich aus charttechnischen Gründen begonnen haben, denn deren erster Trade kam genau zu dem Zeitpunkt zustande als der mittelfristige Aufwärtstrend gebrochen wurde. Offenbar versuchen sie jetzt mit Gewalt einen Abwärtstrend zu etablieren, in dem sie den Kurs knapp über 10 € deckeln und den Kurs damit durch tiefere Tiefs in den Downtrend zu zwingen.  

Ennismore ist ja nicht irgendeine Klitsche. Der Ennismore European Smaller Companies war lange Zeit DER Aktienfond für europäische Nebenwerte. Wurde sogar geschlossen wg. zu großer Nachfrage. Kann mich erinnern (da auch mal investiert), dass die die Firmen intensivst analysiert haben und in ständigem Kontakt mit den Geschäftsleitungen standen.

Also, einen Plan haben die bestimmt.  

sondern sie zurückholen musst , dann wird's spannend . wenn der "Verleiher" dem unternehmen oder anderen großen Interessenten die Modalitäten steckt , dann wird's aber spannend . in jedem fall steigt der druck im kessel .
hatte nicht VW dem Merkle damals weniger Aktien im Freiverkehr gelassen , als er zurückkaufen musste ? Talisker wär steinreich geworden mit der info ;-)  

< Kann mich erinnern (da auch mal investiert), dass die die Firmen intensivst analysiert haben und in ständigem Kontakt mit den Geschäftsleitungen standen.

würde ich denen aber keine Auskunft mehr erteilen, wenn sie meine Firma leerverkaufen.  

wenn die Verleiher weniger Stücke zum verleihen haben
werden auch die Kosten der Leihe wesentlich steigen
Immo 2% p.a kann aber auch schnell auf über 5% steigen.

 

selbst der schwache Ölpreis wird für die Aktien nur noch bearish gesehen.
Frage mich nur welche Assetklassen noch interessant sind
 

scheint ja Ennismore die Marktteilnehmer mehr zu beschäftigen, als die Fundamentaldaten bzw. die Auftragslage von RIB.
So wird eine Shortattacke schnell zu selbsterfüllenden Prophezeiung.
Das kann natürlich auch eine Strategie sein!
Allein die Tatsache, dass geshortet wird, verunsichert die Investierten und der Kurs kommt nicht in die Puschen, trotz sehr guter Nachrichtenlage.  

die Leute fragen sich, ob Ennismore denn einen guten Grund zum shorten hat, und das verunsichert in der ohnehin unsicheren Gesamtmarktsituation zusätzlich. Das Shorten hat daher einen selbsterfüllenden Zweck.

Wenn die deuschen Anleger genug Selbstbewusstsein hätten, würden sie sich eher fragen, ob Ennismore jetzt nicht auch bald mal die immerhin 531.000 Aktien eindecken muss. Der Dax ist nicht mehr weit von seiner Unterstützung bei 8500 Punkten entfernt. Spätestens bei 8200 dürfte er auf alle Fälle drehen. Wann will Ennismore also eindecken?

Überzeugt RIB bei den Q3 Zahlen, wird es schwer für Ennismore, da zu aus ihrer Sicht guten Kursen rauszukommen.  

... sind unterm strich erst im oktober ins plus gelaufen, jetzt werden die jungs übermütig