Solar Millennium - der offene Thread
Im Halbjahresbericht 2010/2011 wird auf SEITE 17 ausgeführt:
Die Anteile an assoziierten Unternehmen erhöhten sich durch den KAUF von 50 % der Projektgesellschaft ARENALES Solar PS S.L.
Per 30.04.2011 weist S2M Anteile an assoziierten Unternehmen iHv insgesamt 18,496 Mio. EUR aus - davon entfallen gemäß Aufgliederung auf Seite 35 des Halbjahresberichtes 8,900 Mio. EUR auf die Arenales Solar PS S.L.
Auf Seite 22 des Halbjahresberichtes 2010/2011 steht, dass die Solar Millennium AG MITTE APRIL 2011 gemeinsam mit OHL Industrial die Projektgesellschaft des geplanten 50 MW Kraftwerkes Arenales von Fotowatio Renewables Ventures übernommen habe. Als assoziiertes Unternehmen wird die Projektgesellschaft Arenales Solar PS S.L. at equity konsolidiert. Projektentwicklungskosten für dieses Projekt werden folglich niemals unter Vorräten aktiviert sondern erhöhen ggf. den Buchwert des Bilanzpostens "Anteile an assoziierten Unternehmen".
". . . uln00 ist ein selbstherrlicher lackaffe . . . "
Diese Einschätzung gefällt mir sehr gut !
alle drei Vermögenswerte werden nicht unter den Vorräten ausgewiesen.
Die Entwicklungskosten für den HelioThrough aktivierte S2M unter dem Posten "Immaterielle Vermögenswerte" (vgl. Halbjahresbericht 2010/2011 Seite 34).
Bei den Beteiligungen an der Soliber GmbH UND der Ibersol Electricidad Solar Iberia SA handelt es sich um assoziierte Unternehmen, die beide at equity konsolidiert werden. Das Nettovermögen dieser Beteiligungen wird - im Gegensatz zu voll konsolidierten Tochterunternehmen - in einem Betrag ausgewiesen. Ggf. aktivierte Projektentwicklungskosten sind iin dem jeweiligen Buchwert in dem Posten assoziierte Unternehmen bereits enthalten und werden in der Konzernbilanz nicht nochmals unter "Vorräten" ausgewiesen.
Die bis zum Bilanzstichtag angefallenen Kosten ZUZÜGLICH erfasster Gewinne abzüglich erfasster Verluste des Kuryamat Projektes werden nicht in dem Posten "12. Vorräte" sondern unter "13. Fertigungsaufträge nach POC" ausgewiesen (vgl. Halbjahresbericht 2010/2011, Seite 13). Buchwert dieses Postens per 30.04.2011: 32,476 Mio. EUR.
@all bezüglich der Höhe der aktivierten US - Projektentwicklungskosten: bildet einfach Eure eigene Meinung.
Nicht, dass irgendjemand mein Posting meldet und die Löschung wegen fehlender Quellenangabe fordert.
...
Kurzfristiges Vermögen (1. Spalte unten)
... Wesentliche Positionen des kurzfristigen Vermögens sind ... sowie die Vorräte in Höhe von 89,6 Mio. EUR (Vorjahr: 20 Mio. EUR),
DIE INSBESONDERE DURCH DIE AKTIVIERUNG DER PROJEKTAUFWENDUNGEN IN DEN USA in Höhe von € 52,5 Mio. EUR (Vorjahr: € 19,5 Mio. €) stark gestiegen sind.
IM VERGLEICH zur SPANISCHEN Projektentwicklung sind die US-Aktivitäten durch SIGNIFIKANT HÖHERE Kosten gekennzeichnet, welche auf die Dimensionierung der Projekte (50 MW vx. 242 MW) und ein sehr umfangreiches Genehmigungsverfahren zurückzuführen sind.
Anmerkung: Wer lesen kann, ist eindeutig im Vorteil!
http://www.solarmillennium.de/deutsch/presse/...0_06-solarhybrid.html
Unter "US-Projektinvestitionen" versteht S2M schlicht und ergreifend denjenigen Teilbetrag der Vorräte, der auf die US-Projekte entfällt. Dieser Betrag beläuft sich - wie SuperMario - zutreffend erläutert hat auf etwa 90 Mio. EUR und besteht im Wesentlichen (aber eben nicht ausschließlich) aus aktivierten Projektkosten.
Mit der Vereinbarung mit Solarhybrid hofft S2M diese 90 Mio. EUR mit einem GEWINNaufschlag zu realisieren. Den Gewinnaufschlag mit einem Prozentsatz x des Umsatzes zu schätzen ist unseriös - da ein positiver Umsatz noch längst nicht bedeutet, dass ein Unternehmen aus einem bestimmten Projekt auch tatsächlich einen Gewinn erzielt hat.
Warum nur ist der Link zu diesem Brief nicht mehr aktiv?
Wie ich UC einschätze, wird er erst mal auf Zeit spielen und wird es - wenn überhaupt - eine Einigung erst Ende November geben.
Die Unterzeichnung und Freigabe eines Darlehens der EIB über 185 Mio. EUR an die Ibersol Projektgesellschaft steht nunmehr seit fast drei Monaten aus.
Lösungsansatz: Einstieg eines Ankerinvestors/strategischen Partners
Wahrscheinlichkeit < 50 %
Finanzierungsbeitrag der Extremasol GmbH (ist mit 16 % am Ibersol Projekt beteiligt).
Ursprünglich (im November 2010) war geplant, den Finanzierungsbeitrag über eine "Stromanleihe" zu finanzieren.
http://www.solarmillennium.de/deutsch/presse/...kauf-ibersol-icm.html
Lösungsansatz: Übernahme der Extremasol GmbH durch einen finanzstarken Investor.
Problem: S2M veräußerte die 16 % Beteiligung an Ibersol für sage und schreibe 20 Mio. EUR!!
Ibersol-Fonds mit geringem Anlegerinteresse. Aktueller Zeichnungsstand bewegt sich nach Auskunft von SM Invest (Stand September 2011) auf weniger als 15 %.
Lösungsansatz: Rückabwicklung des Ibersol-Fonds und Verkauf von Ibersol-Anteilen an einen finanzstarken Partner
Ferrostaal-Darlehen an Flagsol über 40 Mio. EUR. Ein Finanzierungsabschluss ist m.E. nur denkbar, wenn dieses Darlehen entweder getilgt wird ODER S2M bzw. ein Ankerinvestor Ferrostaal dieses Darlehen besichert.
FAZIT: Ohne strategischen Investor wird es m.E. keinen Ibersol-Finanzierungsabschluss geben. Die große Unbekannte in diesem Zusammenhang ist m.E., ob und sodann wann Ferrostaal das Darlehen an Flagsol über 40 Mio. EUR zurückfordern kann.
http://www.solarmillennium.de/deutsch/investoren/aktie/index.html
Aber nein, keine Unternehmensmeldung zum Gutachten von Skadden, zum lang ersehnten Ankerinvestor, zum Ibersol-Finanzierungsabschluss, geschweige denn zum Platzierungsstand des Ibersol-Fonds oder zu last but not least - den directors dealings!!
Erst Blamberger, dann Dr. Wolff ....
Auf dem Vorstandsbildchen ist nur noch ein einsamer Vorstand erkennbar.
12:48 10.10.11
München (aktiencheck.de AG) - Die Experten der "EURO am Sonntag" empfehlen Anlegern, die Aktie von Solar Millennium (Solar Millennium Aktie) besser zu meiden.
Das klinge nach Auflösungserscheinungen: Zuerst habe Unternehmensgründer Hannes Kuhn den Aufsichtsrat verlassen. Anschließend habe Vorstandschef Christoph Wolff nach nur neun Monaten seinen Platz geräumt. Zudem habe sich Solar Millennium vom US-Markt zurückgezogen.
Erst im vergangenen Jahr habe das Unternehmen stolz mitgeteilt, dass man die Baugenehmigung für das größte Solarthermiekraftwerk der Welt im kalifornischen Blythe erhalten habe. Doch dieser Plan sei fehlgeschlagen. Im August habe Solar Millennium verkündet, dass man von Solarthermie auf Fotovoltaik umstellen wolle.
Nach Meinung der Experten der "EURO am Sonntag" sollten Anleger von der Aktie von Solar Millennium besser die Finger lassen. (Ausgabe 41)
(10.10.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Quelle: Aktiencheck
Optionen
| Boardmail an "M.Minninger" |
Wertpapier: Solar Millennium |
Erwartungen geweckt und geäußert, die er so nicht realisieren konnte. Denken Sie hier an
die Ankündigung, kurzfristig einen Ankeraktionär finden zu wollen.
http://www.solarmillennium.de/upload/pdf/QA_Oktober_2011.pdf
Kurzfristig WOHL KEIN Finanzierungsabschluss für das Ibersol-Projekt:
Der Vorstand unter Herrn Dr. Withag hat beschlossen, kurzfristig alle wirtschaftlich sinnvollen Optionen für die Zukunft des Projekts zu prüfen und zu entscheiden. Dies wird noch "etwas Zeit" in Anspruch nehmen.
FAZIT: Es stellt sich durchaus die Frage, ob die AUSSAGEN von Dr. Wolff zum "Ibersol-Finanzierungsabschluss" UND zum Ankerinvestor geeignet waren, Anleger (insbesondere Anleihe Investoren) zu TÄUSCHEN!!
http://www.solarmillennium.de/upload/pdf/QA_Oktober_2011.pdf
1. Positiver Ausgang der Due Dilligence Pr bis auf Weiteres keine Überschuldung, kurzfristig lediglich geringer Einfluss auf Zahlungsfähigkeit.
ý Negativer Ausgang der DD - Pr Insolvenz wegen Überschuldung vermutlich kaum vermeidbar
Wahrscheinlichkeit eines Insolvenz wegen Überschuldung bis Ende Oktober 2011: < 10 %
2. Scheitert Ibersol-Finanzierungsabschluss bedeutet das isoliert betrachtet noch nicht die Insolvenz
Entscheidend wird jedoch sein, wie der Darlehensvertrag zwischen Ferrostaal und Flagsol ausgestaltet ist und WANN dieses Darlehen zur Tilgung fällig wird.
Durchaus denkbar, dass S2M für dieses Darlehen Vermögenswerte/Beteiligungen an Ferrostaal verpfändet hat. Sollte Ferrostaal kurzfristig (zB per 30.11.2011) die Tilgung des Darlehens verlangen können, dann wird die Liquiditätslage des S2M Konzerns sich kurzfristig nochmals deutlich verschlechtern. Ohne eine weitere erfolgreiche Platzierung der Unternehmensanleihe Nr. 8 droht Insolvenz wegen Zahlungsunfähigkeit.
Wahrscheinlichkeit eines Insolvenz wegen Zahlungsunfägikeit bis Ende April 2012: 40 %
3. Tilgung einer Unternehmensanleihe im Mai 2012:
Wie S2M im Mai 2012 40 Mio. EUR für die Tilgung einer Unternehmensanleihe auftrieben will, ist mir ein Rätsel. Dies insbesondere für den Fall, dass der Finanzierungsabschluss des Ibersol-Projektes nicht zustande kommt.
Fazit: Wie seit heute offiziell bekannt, ist (jedenfals kurzfristig) nicht mit dem Einstieg eines Ankerinvestors zu rechnen. Bis Ende Oktober 2011 ist vermutlich auch nicht mit einem Ibersol-Finanzierungsabschluss zu rechnen. Ohne ein Wunder, gehen bei S2M m.E. spätestens im Mai 2012 die Lichter aus.
Wahrscheinlichkeit einer Insolvenz wegen Zahlungsunfähigkeit im Mai 2012: 25 %
Überlebenswahrscheinlichkeit: 25 %
http://www.ftd.de/unternehmen/industrie/...r-millennium/60113991.html
http://www.ftd.de/unternehmen/industrie/...r-millennium/60113991.html
Wegen des Preisverfalls bei Solarmodulen rechnet Klein mit einem lukrativen Geschäft sowohl in den USA als auch bei den geplanten Kraftwerken in Europa: "Wir verkaufen unsere Anlagen ja nicht billiger*, nur weil wir die Module billiger bekommen."
* Ob SH hier das Verhandlungsgeschick US-amerikanischer Investoren nicht unterschätzt.
Zeitpunkt: 09.10.11 23:01
Grund: Diese Post von diesem The-Link ist an Dreisitigkeit fast nicht mehr zu überbieten. Vor allem die Aufstellung "Ermittlung der auf die USA-Projekte entfallenden Vorräte:".Keine einzige Zahl ist belagbar, da Solar Millennium in keinem einzigen Geschäftsbericht explizid auf die bilanziell aktivierten US-Projektkosten eingeht. Vor allem frech ist, dass dieser Poster anhand von Seitenangaben suggeriert, dass seine Angaben Tatsachen sind, Dabei sind das reine Schätzungen von dem Poster,was er ja eigentlich mit dem Satz " VOR ALLEM auf die Aktivierung von Projektentwicklungskosten in USA zurückzuführen" indirekt zu gibt. Dreister, frecher und unverfrohener geht nicht mehr. Diese Post ist mit die größte Frechheit, die ich jemals bei Ariva gelesen habe.
Im Halbjahresbericht 2010/2011 wird auf SEITE 17 ausgeführt:
Die Anteile an assoziierten Unternehmen erhöhten sich durch den KAUF von 50 % der Projektgesellschaft ARENALES Solar PS S.L.
Per 30.04.2011 weist S2M Anteile an assoziierten Unternehmen iHv insgesamt 18,496 Mio. EUR aus - davon entfallen gemäß Aufgliederung auf Seite 35 des Halbjahresberichtes 8,900 Mio. EUR auf die Arenales Solar PS S.L.
Auf Seite 22 des Halbjahresberichtes 2010/2011 steht, dass die Solar Millennium AG MITTE APRIL 2011 gemeinsam mit OHL Industrial die Projektgesellschaft des geplanten 50 MW Kraftwerkes Arenales von Fotowatio Renewables Ventures übernommen habe. Als assoziiertes Unternehmen wird die Projektgesellschaft Arenales Solar PS S.L. at equity konsolidiert. Projektentwicklungskosten für dieses Projekt werden folglich niemals unter Vorräten aktiviert sondern erhöhen ggf. den Buchwert des Bilanzpostens "Anteile an assoziierten Unternehmen".
Seite 26:
Veränderung (Anmerkung Zunahme) des Vorratsbestandes: 21,300 Mio. EUR
Seite 28:
Vorräte: 115,850 Mio. EUR
Bilanzsumme: 477,831 Mio. EUR
Seite 35:
Der starke Zugang in dieser Position ist VOR ALLEM auf die Aktivierung von Projektentwicklungskosten in USA zurückzuführen.
Geschäftsbericht 2009/2010 Seite 83:
so wie die Vorräte in Höhe von 89,6 Mio. EUR, die insbesondere durch die Aktivierung der Projektaufweundungen in den USA in Höhe von € 52,5 Mio. EUR (Vorjahr: 19,5 Mio. €) stark gestiegen sind.
Ermittlung der auf die USA-Projekte entfallenden Vorräte:
Aktivierungen im Gj. 2008/2009: 19,5 Mio. EUR
Aktivierungen im Gj. 2009/2010: 52,5 Mio. EUR
Aktierung im 1. Halbjahr 2010/2011: 11,0 Mio. EUR*
Summe: mindesten 83 Mio. EUR
Der Vorratsbestand per 30.04.2011 beläuft sich auf 115,85 Mio. EUR. Hiervon entfallen mindestens 83 Mio. EUR (bis maximal 90 Mio. EUR) auf die US-Projekte!!
Unser Experte aus dem Durchbruchs-Thread schätzte die aktivierten Projektentwicklungskosten der US-Projekte auf +/- 30 Mio. EUR.
* hierbei handelt es sich im einen geschätzten Mindestbetrag der im Gj. 2010/2011 aktivierten Vorräte auf die US-Projekte
Wirklich PEINLICH, dass die Mods hier seriös rechierchte Postings ohne Angabe hinreichender Gründe auf unqualifizierten Zuruf hin löschen!!
Moderation
Zeitpunkt: 12.10.11 15:45
Aktion: -
Kommentar: Quelle: http://www.solarmillennium.de/deutsch/download/downloadliste.html
Zeitpunkt: 12.10.11 15:45
Aktion: -
Kommentar: Quelle: http://www.solarmillennium.de/deutsch/download/downloadliste.html
Ob sich Dr. Wolff mit der Aussage "Keinerlei Hinweise auf rechtliche Verfehlungen" nicht etwas weit aus dem Fenster gelehnt hat, wird sich in nicht allzu ferner Zukunft noch erweisen.
http://www.solarmillennium.de/deutsch/presse/...ement-sz-artikel.html
Für einen potentiellen Zeichner einer Solar Millennium Anleihe bestehen drei Handlungsalternativen:
1. Zeichnung der Anleihe 8 mit einem Festzins von 6,00 % und einem Ausgabepreis von 100 %.
2. Kauf der Anleihe Nr. 7 zu einem Kurs irgendwo in der Größenordnung zwischen 60 und 70 % über die Börse Stuttgart /Kauforder unbedingt limitieren!!) mit einem Festzins von 6,50 % und einer Rendite iHv von cirka 20 %.
3. weder 1. und 2.: Alternative 3 empfiehlt sich für den Fall, dass sich die Liquiditätslage noch weiter verschlechtert und S2M Insolvenz anmelden muss. Für diesen Fall wäre mit einer Insolvenzquote in der Größenordnung von 15 bis 30 % zu rechnen.
http://www.solarmillennium.de/upload/pdf/QA_Oktober_2011.pdf
noch indiskreter geht´s wohl nicht:
6. Warum musste dann eigentlich Ihr Vorstandschef Wolff gehen?
" Er hat allerdings auch strategische Erwartungen geweckt und geäußert, die er so nicht realisieren konnte. Denken Sie hier an die Ankündigung, kurzfristig einen Ankeraktionär finden zu wollen."
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mit Corporate Governance hat´s SM noch nie gehabt