Raiffeisen fordert bei Aktienemissionen mehr Transparenz!!!

Endlich mal ein mutiges und richtiges Wort zu diesem Thema. Gratulation an die Raiffeisenbanker.

06.07.00 ÖSTERREICH: KLARE SPIELREGELN GEFORDERT.
Ein verpflichtender Kodex soll in Zukunft für mehr Transparenz bei Neuemissionen in Wien sorgen.

WIEN (kor). Aufgrund des wachsenden Unmuts bei Privataktionären über die Vorgangsweise bei Zuteilungen von Neuemissionen an der Wiener Börse fordert die Raiffeisen Landesbank NÖ/Wien einen verpflichtenden Kodex für alle Emissionsbanken. "Künftig sollen vor jeder Emission die Spielregeln klar und transparent auf den Tisch gelegt werden", sagt Gerhard Rehor, Chef der Gruppe Treasury und Veranlagungen. Dazu gehöre etwa die Bekanntgabe der Zuteilungsart, etwa durch eine Verlosung der Stücke, oder auch die Offenlegung des Prozentsatzes, der für Kleinaktionäre bestimmt sei. Somit wüßten Privatanleger im vorhinein, was auf sie zukäme, fügt Rehor hinzu. Derzeit warte man noch die Reaktion des Wiener-Börse-Vorstands ab. "Aber angesichts der zahlreich anstehenden Privatisierungen kann ein Kodex nur im Sinne des Finanzplatzes Wiens sein." In einer Diskussionsrunde mit der Wiener Börse könnten die Emissionsbanken dabei einen konkreten Entwurf ausarbeiten, meint Rehor weiters. Sollten sich internationale Investmentbanken in Zukunft bei weiteren Emissionen beteiligen, "wird etwa die ÖIAG bei der Privatisierung ihrer Anteile sicherlich diese entsprechend zu der Einhaltung des Kodex verpflichten". Als Vorbild für den Kodex diene ein in Deutschland per 1. Juli in Kraft getretenes Regelwerk. "Wie die Regeln in Österreich ausschauen werden, wird sich in den Diskussionsrunden ergeben", meint Rehor. Anleger könnten jedenfalls mit dem Kodex von einer fairen Vorgangsweise ausgehen, Emittenten würden sich die Verstimmung von Kleinaktionären ersparen.
DIE PRESSE 06/07/2000


06.07.00 ÖSTERREICH: BEI EMISSION NEUER AKTIEN WIRD MEHR TRANSPARENZ GEFORDERT

RLB NÖ-Wien: Freiwilliger Kodex der Emissionshäuser für Zuteilung von Aktien nötig

Die Emission neuer Aktien hat bei Anlegern in den vergangenen Monaten oft das Gefühl hinterlassen, dass da etwas nicht mit rechten Dingen zugehen kann. Unmut und Aufregung waren die Folge, wie etwa beim Börsegang des Internet-Wettanbieters BETandWIN.com im März. Friedrich B. etwa hatte 500 Aktien gezeichnet und 55 Stück zugeteilt bekommen. Sein Freund, der ebenfalls 500 Stück haben wollte, ging ganz leer aus. Der Unterschied: Ersterer war Kunde der Erste Bank, die das Konsortium dieses Börsegangs anführte und daher auch vorzugsweise ihre Kunden bediente.
Zweiterer war Kunde der Bank Austria, die gar keine Aktien erhielt. Der Raiffeisen-Sektor - die RZB war ebenfalls im Konsortium - bekam insgesamt 150.000 der zur Verfügung stehenden vier Millionen Aktien und ließ das Los entscheiden.

"Die Kunden haben wenig bis kein Verständnis, wenn sie keine Aktien bekommen. Vor allem dann nicht, wenn die Zuteilung nicht nachvollziehbar ist", meint Gerhard Rehor, der neu bestellte Leiter der Geschäftsgruppe Treasury und Veranlagungsprodukte in der Raiffeisenlandesbank NÖ-Wien. Die RLB fordert daher die heimischen Emissionsbanken (die RLB selber emittiert keine Aktien) auf, einen freiwilligen Kodex zu erstellen. Danach sollte schon vor einer Emission feststehen, nach welchem Verfahren (Beispiele siehe "Verfahren") die Aktien im Falle einer Überzeichnung aufgeteilt werden und wie viel überhaupt Kleinanlegern zugestanden wird. Als Muster schlägt Rehor die deutschen "Grundsätze für die Zuteilung von Aktienemissionen an Privatanleger" vor, die seit 1. Juli in Kraft sind.

Die RLB hat diese Idee nun "an die Börse herangetragen" (Rehor) und wünscht sich, dass diese die Banken zu einer gemeinsamen Regelung bewegen kann. "Wir begrüßen das voll, das ist Wasser auf unseren Mühlen", so die Reaktion von Börse-Vorstand Stefan Zapotocky. Die Börse werde sich in Gesprächen mit den Banken bemühen, "Umgangsformen" für Emissionen zu erreichen.

Kleinanleger werden durch einen Kodex zwar nicht mehr Aktien als bisher zugeteilt bekommen. Zumindest sollten sie aber vor Zeichnungsbeginn wissen, bei welcher Bank sie welche Chancen haben.

Verfahren bei Überzeichnung

Wenn Aktienemissionen überzeichnet sind (d. h. die Nachfrage übersteigt das Angebot), können die Papiere nach unterschiedlichen Verfahren zugeteilt werden.

Die zur Verfügung stehenden Aktien können auf alle „Besteller" nach einer bestimmten Quote aufgeteilt werden. Jeder Kunde bekommt dann einen bestimmten Prozentsatz seiner Order.

Die Quoten-Regelung kann auch gestaffelt werden. Kaufwillige, die eine Order einer bestimmten Größenordnung abgegeben haben, bekommen einen anderen Prozentsatz als jene mit einer anderen Ordergröße.

First-in-first-serve-Prinzip: Nach der zeitlichen Reihenfolge der Ordereingänge wird zugeteilt, solange der Vorrat reicht.

Mittels Los werden jene Kunden „gezogen", die ihre Kaufaufträge ganz oder teilweise erfüllt bekommen.
KURIER 06/07/2000

 

06.07.00 ÖSTERREICH: WIE PRIVATANLEGER VON DER "GLÄSERNEN EMISSIONEN" PROFITIEREN.
Von Erich Gerbl Christian Höller.
Gerade die besten Neuemissionen sind so begehrt, dass Privatanleger nur selten etwas abbekommen. Der "Kodex für Emissionsbanken" soll Abhilfe schaffen.

Wien. Neuemissionen bedeuten für viel Kleinanleger Frust.Denn sie gehen bei der Zuteilung meist leer aus. Daher fordert Gerhard Rehor, Leiter der Treasuryabteilung der RLB NÖ-Wien, jetzt einen "Kodex für Emissionsbanken". Darin soll die Vergabe der begehrten Papiere klar geregelt werden. Derzeit habe jede Bank einen anderen Weg der Zuteilung, sie erfolge auch unterschiedlich nach Titel, kritisiert Rehor. Ein mal werde das Verlosungsprinzip angewendet, ein anderes mal erfolge die Vergabe willkürlich. Rehor plädiert dafür, "dass jeder Kunde im Vorhinein wissen soll, nach welchen Kriterien die Zuteilung erfolgen wird." So soll klargestellt werden wie gross der Anteil für Institutionelle und für Kleinanleger ist und in welchem Umfang Mitarbeiter des betreffenden Unternehmens berücksichtigt werden.

* Börse als Koordinator
Eine entsprechende Regelung gilt in Deutschland bereits seit 1. Juli. Ähnliches wünscht sich Rehor für die österreichischen Banken. Die Wiener Börse soll eine koordinierende Funktion einnehmen.
Johann Schmit von der Wiener Börse dazu: "Alles was der Transparenz der Börse dient ist positiv". Schmit wünscht sich ein derartige LTbereinkunft in der Form eines Gentleman¥s Agreement. "Ein solches Abkommen ist sehr wichtig im Zuge der Privatisierungen, damit den Privatanlegern grosse Anteile an den privatisierten Konzernen zukommen." SDie Wiener Börse ist bereit sich um die von der RLB gewünschte Koordination zu kümmern. Schmit dazu. "Wir machen alles was von uns gewünscht wird." Besonders wichtig sei ein derartiger Kodex um die Attraktivität des Börseplatzes Wien nicht weiter ins Hintertreffen zu führen. "Die Benachteiligung gegenüber Deutschland ist zwar nicht messbar, aber jede Transparenzsteigerung führt zu Wettbewerbsvorteilen. Je höher die Transparenz ist, desto qualitativ höher entwickelt ist die Börse."

* Erste: "Nichts Neues"
Für Michael Buhl, Leiter der Investmentbank der Erste Bank, sind Rehors Vorschläge "wirklich nichts Neues". Grundsätzlich sei die Forderung nach Transparenz bei Neuemissionen zu begrüssen. Die Erste Bank informiere bei einem von ihr durchgeführten Going Public immer über die Spielregeln. Buhl: "Wir haben beispielsweise bei Cybertron gesagt, dass die Privaten mehr als 50 Prozent bekommen werden. Das haben wir auch eingehalten."

Deutsche Regelung für die Zuteilung von Neuemissionen bald auch für österreichische Anleger .
(c) 2000 WirtschaftsBlatt.
WIRTSCHAFTSBLATT 06/07/2000