Pfleiderer News

machen mich die -4% nicht unglücklich. Nur bis Freitag sollte es halt nicht wieder runtergehen auf unter 1,50€, sondern es sollten die 1,90€ angepeilt werden (wären so 5-7% jew. morgen und ümorgen).

Schauen wir mal, ob einige den kleinen Rücksetzer von heute nicht morgen zum Einstieg nutzen.

Ich kann es mir irgendwie nicht vorstellen, dass Pfleiderer abgewickelt wird. Nicht, wenn zum einen die Bilanzen der Kreditgeber besser aussehen (längerer Atem), und auch nicht, wenn durch Anziehende Märkte für Holzprodukte wieder Licht am Ende des Tunnels sichtbar wird.

Nur meine Meinung, ich hab' die Weisheit natürlich auch nicht mit Löffeln gefressen.  

korrektur der ganzen downphase... natürlich hoffe ich das nicht für euch, aber für mich :) dann steige ich auch noch ein falls der kurs noch auf 1,2 geht... an den daten hat sich doch eigentlich nichts geändert oder? außer das ein sanierer angegeben wurde...
das stillhalteabkommen gilt ja noch bis märz oder so,- bin grade nicht so auf dem laufendem mit pfleiderer.
für den notfall hab ich sonst ab märz ein anderes investment...
euch allen viel glück und können!  

... "Der Aktionär" wird ja fast schon milde mit seinem Urteil über Pfleiderer(verglichen mit früheren Artikeln):
http://www.deraktionaer.de/aktien-deutschland/...teigen--14527989.htm
(ist schon vom 21.02.11)

Noch einen Monat Stillhalteabkommen. Mal schauen, ob sich in zwei Wochen am Kurs schon Tendenzen abzeichnen.

Halte mit jedem weiteren Tag eine Insolvenz Pfleiderers für unwahrscheinlicher. Glaube, es war richtig, nicht verkauft zu haben...  

Tenor des Artikels:

1) Kapitalschnitt / Forderungsverzicht wird erfolgen
2) Hedge-Fonds steigen ein, weil sie eine Chance sehen für Turnaround
3) Anscheinend sollen Staatshilfen beantragt werden  

Ist der Verkauf von Töchtern die Rettung für den angeschlagenen Bau- und Möbelzulieferer Pfleiderer? Nach Medienberichten will der im SDAX notierte Konzern die Tochter Thermopal abstoßen. Angeblich soll der Verkauf 30 bis 40 Millionen Euro einbringen.

Eine Bestätigung von Seiten des Unternehmens gibt es freilich nicht. Dort schweigt man sich wie schon die vergangenen Wochen konsequent über die geplanten Restrukturierungsmaßnahmen aus. Sicher scheint bislang nur so viel: Pfleiderer hat den Banken einen Sanierungsplan vorgelegt. Bis Ende März dürfte eine Entscheidung darüber fallen - so lange läuft das Stillhalteabkommen mit den Banken.

Trennung von Nordamerika-Geschäft

Im Gespräch soll neben den Verkauf von Thermopal auch eine Trennung vom Nordamerikageschäft sein. Dort hatte Pfleiderer in den vergangenen Quartalen erhebliche Verluste eingefahren - was nicht zuletzt dazu geführt hat, dass der Schuldenberg mittlerweile auf mehr als 900 Millionen Euro angewachsen ist. Mittlerweile hat der Jahresverlust für 2010 die Hälfte des Grundkapitals der AG aufgezehrt. Zudem sind sich die Experten einig, dass auch ein Forderungsverzicht der Banken in eine mögliche Sanierung einfließen dürfte. Zudem dürfte auch ein Kapitalschnitt zur Diskussion stehen.

Was heißt das ganze jetzt für Aktionäre? Die Trennung von Thermopal dürfte nicht der große Befreiungsschlag werden. Der mögliche Verkaufserlös ist dafür zu gering. Sollte es Pfleiderer allerdings gelingen, sich erfolgreich vom Nordamerikageschäft zu trennen, könnte das ein Schritt in die richtige Richtung sein. Ein möglicher Verkauf sollte rund 100 Millionen Euro bringen. Allerdings würden damit langfristig auch rund 400 Millionen Euro Umsatz wegfallen. Zudem ist noch nicht klar, inwieweit die Anteile von Aktionären durch wahrscheinliche Kapitalmaßnahmen verwässert werden. Bis auf weiteres sollten Anleger die Aktie von Pfleiderer meiden. Erst wenn Details über die Sanierung bekannt sind, können Anleger einen Neueinstieg ins Auge fassen. DER AKTIONÄR beobachtet die Aktie weiter.  

http://www.deraktionaer.de/aktien-deutschland/...gesund--14636239.htm

 

Alt-Aktionäre müssen bluten und werden nur noch 5% des neuen Kapitals halten. So sieht es der Plan vor. Hybride 10%, Senior Holders auch einen HC verkraften usw....

Pfleiderer presented part of its syndicate with a restructuring plan today (17 February). The German wood manufacturer is asking senior lenders holding the Western European debt (Financial Group) to swap 20% of their claims into equity and 10% into a convertible bond, said a source close to the situation. It aims to complete the restructuring by the end of 2011. Following a capital increase, new money providers are expected to own around 60% of the equity.
The company’s restructuring plan features two key stages. In the first stage, senior lenders to the Financial Group would exchange their EUR 736m debt into a EUR 515m new senior tranche and a EUR 74m convertible loan. In return for swallowing the 20% haircut senior lenders will receive 85% of the equity. Holders of Pfleiderer's EUR 329m hybrid equity will receive a 10% stake in the company in exchange for a 100% write-off, while common shareholders will be left with 5% of the equity, the source said.
In the second stage, new investors would provide EUR 150m via a capital increase that would dilute the new shareholders. The new money providers would end up with around 60% of the equity, while the senior lenders’ 85% stake would be diluted to 34% and hybrid and old equity holders’ stakes drop to 4% and 2%, respectively. The plan is based on an intrinsic company value (after the cash capital increase and the disposal of the North America subsidiaries and Thermopal) of EUR 1.1bn.
About EUR 100m of the capital increase proceeds will be applied to repay both senior and new super senior debt, with the remainder supporting the business, the source said.
The EUR 272m debt facilities sitting in the Eastern European subsidiaries (BC East) will be rolled over and amortised, the source said.
Net debt post restructuring, including the hybrid equity, will decrease by EUR 820m. A new EUR 515m senior term loan split into A and B tranches maturing in 2015 will replace the current senior debt mix of syndicated loans, Schuldschein and bilateral loans, according to the source. Based on projections for 2011, net leverage, including the group’s convertible bond, will fall to 5.9x from about 15x.
Financial Group syndicated loan facilities currently total EUR 553m, split into A and B term loans and a revolver maturing in 2013 that pays Euribor+ 525bps. The rest of the senior debt is made up of EUR 155m Schuldschein and EUR 53m bilateral loans.
Following the restructuring, financial net debt is expected to be EUR 854m, down from EUR 1.67bn (including hybrid debt). Total senior bank debt (excluding North American subsidiaries) is expected to be EUR 634m, the source said.
Disposals and Liquidity Bridge
Pfleiderer intends to sell its North American entities (NA) alongside wood manufacturing subsidiary Thermopal as part of the restructuring, the source said. The plan assumes that the assets will fetch around EUR 100m and EUR 60m respectively.
The proceeds from the disposal of NA would replenish the company’s cash balance and repay senior debt, the source said. Post restructuring the company (including BC East) is expected to have around EUR 105m of cash on balance sheet.
Pfleiderer expects to contact buyers, sign NDAs and distribute IMs in April and receive indicative offers by May. It aims to complete the process by mid- to end-July 2011.
Proceeds from the sale of Thermopal will first pay down senior debt, and then be relent back to the company to address its short term liquidity gap in the form of a EUR 60m super senior loan maturing in 2011 at Euribor+ 600bps cash interest. The company needs 100% lender consent to place the proceeds into the escrow account, and the backing of 95% of lenders to be able to release them. Creditors were approached last week with a waiver request for both parts, according to the source.
The bridge will be necessary as the Financial Group could run into liquidity issues in April 2011 if banks insist on full payment of interest due, and in case operational restructuring or asset sales encounter delays, the source noted.

Pfleiderer devised two alternative solutions to the Thermopal asset sale to close the liquidity gap. New money could be provided on a super senior basis by senior lenders or other parties, which would require 100% lender consent, the source said. Alternatively the company could ask senior lenders to defer EUR 53m of interest payments from April to December 2011.

Existing senior and hybrid lender Centerbridge presented a term sheet on 11 February for a EUR 50m term loan bridge financing. The loan would mature in December 2011 and pay E+ 700bps cash and 500bps PIK interest, a 200bps arrangement fee and 200bps exit fee.
Diverging interests
Since the end of last year, Pfleiderer’s banks have begun offloading their exposure. Several distressed debt desks traded the German company’s loans in the low-70s. As a result about 34% of the syndicated loans are now in the hands of hedge funds, including Centerbridge, Strategic Value Partners, Texas Pacific Group, Noonday, First Eagle and Oak Hill, the source said. Centerbridge also holds 26% of the equity like hybrid debt.
The consensual implementation of the company’s restructuring plan requires 100% of senior lenders and 75% of hybrid holders. But the presence of both hedge funds and par lenders in the syndicate raises the prospects that diverging interests could emerge during the restructuring process, said two hedge fund investors. Alternative funds could block the company proposal and ask for additional haircuts in exchange for a bigger portion of the equity, they noted.
Hedge funds could also end up building their own separate lender group, noted the investors. Senior lenders retained One Square Advisers, but other financial adviser boutiques are pitching to the funds for a separate role, advisers told Debtwire.
Pfleiderer operates in three distinct key geographies: Western Europe, Eastern Europe and North America. Debt sitting at its Eastern European operations is separate from the rest of the group, with some crossover holdings. Despite the neat separation, some Eastern OpCos operate joint ventures with the Western companies. BC East lenders have the power to accelerate and enforce in the event of a cross default, but are expected to keep out of the Financial Group restructuring and avoid cash flows from East to West, the source said.
Pfleiderer’s standstill terminates at the end of March 2011. The company is advised by Lazard and Hengeler Mueller. The syndicated loan steering committee comprises Commerzbank, Deutsche Bank, KfW, RBS, UniCredit and WestLB. WestLB and ING are steering committee members on the Schuldschein and bilateral facilities, the source sai  

weder angegeben, wo die Präsentation statt fand noch wer davon erfahren durfte....

Ein echter "Leak"..... Für ein Gerücht klingt das aber alles schon recht konkret

Quelle ist das Bondboardforum übrigens..... und das selbe gibt es noch mal bei einem italienischen board "investireoggi"  

http://www.finanznachrichten.de/...-aktien/pfleiderer-ag.asp#19522574  

ziellos umher und weiss nicht, was sie tun soll. Niemand hat wohl verstanden, was hier abgehen soll. Für mich zählt momentan nur, dass überhaupt was geplant ist, das bedeutet, die Pfleiderer geht noch nicht so schnell pleite.  

http://www.deraktionaer.de/aktien-deutschland/...-boden--14707589.htm  

habe das Gefühl, Der Aktionär versucht, innerhalb von 3 Wochen, seine Position zu Pfleiderer um 180° zu drehen. Naja, mir kanns nur recht sein.  

"Demnach wird die Hamborner REIT AG (Profil) in den SDAX aufgenommen und ersetzt dort den Holzkonzern Pfleiderer AG (Profil)."
http://www.ariva.de/news/...Veraenderungen-in-SDAX-und-TecDAX-3666918  

" Wie Pfleiderer den Holzweg verlassen will

Eine harte Restrukturierung soll den bayrischen Holzkonzern vor der Pleite retten.
Ein Geheimplan zeigt, wie..."

Auszüge in Kürze:

- Forderungsverzicht von 30 Prozent ist im Gespräch.  
- Die Tochter Thermopal steht zum Verkauf [...] soll 30 bis 40 mio. Euro einbringen. [Es] ist zu hören, dass es für Thermopal ein konkretes Kaufangebot geben  soll
- Verkauf der verlustreichen US-Sparte[...] soll laut Restrukturierungsplan rund 100 mio. Euro Erlös bringen,  der Käufer soll alle Verluste übernehmen[...] Offenbar gibt es bereits einen Interessenten.
- Kapitalschnitt: Dabei würden die Verluste aus dem Jahr 2010 mit  Eigenkapital des Unternehmens verrechnet. [...] buchhalterische  Kunstgriff
- [...] nicht auszuschließen, dass Pfleiderer irgendwann um Staatshilfe  bittet. Das dürfte zwar die EU-Wettbewerbskommission auf den Plan rufen.  Doch Bürgschaften für Kredite genehmigt Brüssel durchaus...
- Geschäft in Osteuropa [soll] gestärkt werden
- neues IT-System
 

"Die Hedgefondsmanager sehen offenbar eine Perspektive für das Unternehmen", heißt es aus Beraterkreisen.

Über Overdiek:
Overdiek gilt als kantig und durchsetzungsstark, als ein Manager mit ausgeprägtem Optimismus und starkem Ego – aber auch als jemand, der Diskussionen nicht duldet und Widerworte nicht ertragen kann. Mitarbeiter müssten "nach seiner Nase tanzen", sagt ein ihm nahestehender Manager. Doch damit ist es bald vorbei.

http://www.wiwo.de/unternehmen-maerkte/...zweg-verlassen-will-458339/

 

... kurz Überschlage:

     900 mio. Schulden alt
    -270 mio (30%) Forderungsverzicht
     - 40 mio für Thermopal
   - 100 mio für US-Sparte
----------------------------------
  490 mio. Schulden neu

Wie man jetzt die 500 mio Investitionen betrachten musss, von denen im Artikel die Rede ist, weiß ich auch  nicht. Aber vielleicht weiß das ja einer er Profis hier im Forum.

Jedenfalls scheint mir, der Schuldenberg könne beinahe halbiert werden und es kommt ein Unternehmen dabei heraus, das cash-flow generiert.

Mensch, in einem Jahr lachen wir über den heutigen Kurs, oder?  

Presse: Pfleiderer schreibt wieder schwarze Zahlen
14:18 06.03.11

NEUMARKT/MÜNCHEN (dpa-AFX) - Der angeschlagene Bau- und Möbel-Zulieferer Pfleiderer (Profil) schreibt in Deutschland wieder schwarze Zahlen. Das sagte ein Unternehmenssprecher der Wirtschaftszeitung "Euro am Sonntag". "Die Restrukturierung greift. Wir schreiben seit Jahresbeginn in Deutschland im operativen Geschäft wieder schwarze Zahlen." Mit der Schließung der Werke in Gschwend und Ebersdorf und der geplanten Schließung des Werkes in Nidda Mitte 2011 würden Überkapazitäten im Markt reduziert - die Preise könnten wieder steigen. Dadurch hätten sich die Margen inzwischen wieder deutlich verbessert, sagte der Sprecher.

Pfleiderer wirbt derzeit mit einem umfangreichen Umbauplan bei den Banken für seine Rettung. Nach Informationen aus Finanzkreisen bittet der hochverschuldete Konzern die Banken unter anderem um einen teilweisen Schuldenerlass in bisher unbekannter Höhe. Dies gilt als einzige Chance auf Rettung. "Ob das 10 oder 40 Prozent werden, ist völlig offen", zitiert die Zeitung Unternehmenskreise. Der unter Druck stehende Vorstandschef Hans Overdiek habe gegenüber dem Aufsichtsrat und den Großaktionären seinen Rücktritt angeboten, schreibt das Blatt weiter. Dies sei jedoch abgelehnt worden.

Bisher wird erwartet, dass die Pfleiderer AG für das vergangene Jahr ein Minus von etwa 300 Millionen Euro ausweisen muss. Gleichzeitig war das Unternehmen nach den letzten bekanntgegebenen Geschäftszahlen netto mit mehr als 900 Millionen Euro verschuldet. Ein angeblich von Banken bereits erklärter Forderungsverzicht von 30 Prozent könnte etwa den erwarteten Fehlbetrag auffangen./bsj/DP/jsl  

" Doch Bürgschaften für Kredite genehmigt Brüssel durchaus, wenn sie mit echter Restrukturierung und Verkleinerung des Unternehmens einhergehen. Spätestens dann wäre Overdieks Vision eines weltweiten Holzkonzerns eine von gestern."
http://www.wiwo.de/unternehmen-maerkte/...eg-verlassen-will-458339/2/  

heute morgen auf 1,60 Euro - Jetzt geht es doch erst richtig los -
Die Hedgie greifen ein. Kursziel ca. 0,50 Euro.  

" Die auf Problemkredite spezialisierten Fonds aus New York und London spekulieren darauf, nach einem Teilverzicht der Gläubigerbanken und einer Sanierung des Konzerns vom steigenden Unternehmenswert profitieren zu können."
http://www.boerse-online.de/aktie/nachrichten/...90.html#nv=rss_ariva  

"nach" einen Teilverzicht und "nach" einer Sanierung.
Derzeit sind wir noch "davor".  

hat jemand Erfahrung....wenn Hedgefonds mitmischen....ist das gut für den Kursverlauf?

Heute morgen  "Euphorie"...jetzt nur noch Mittelmaß! Ich bin heute bei 1,50 eingestiegen, leider wieder einmal zu früh!!!

Viel Glück allen Investierten!  

ich finde das ist ein Kurs zum langsam wieder einsteigen und deshalb bin ich nun wieder mit dabei.

 

 

auf jedenfall mehr wie wir, sind bei 1,59  

wie hoch steigt Pfleiderer ?  

der totale Absturz der Pfleiderer war bedingt durch die Annahme, dass die Firma in die Insolvwnz läuft und die Banken die Laufzeiten nichtverlängern. Dieses Problem ist gegessen und abgewendet, wie auch immer und die Perspektive, dass hier vermutlich zusätzlich noch staatliche bzw Eu- Gelder oder Bürgschaften mit ins Spiel kommen rückt ebenfalls in den Mittelpunkt. Die Hedge Fonds sind eingestiegen, weil sie etwas verdienen wollen, nicht, damit die Firma pleite geht.  

wie das??