British Banking Deathmatch

HBOS' trading update provided new disclosures on the breakdown of the
retail and commercial property loan books. Buy-to-let and Other
commercial grew faster than we'd expected in 2008. Credit quality in
the retail specialist loans has deteriorated more rapidly than we'd
expected. We expect the mainstream portfolio will follow. We've cut
our 2009E EPS by 11% and target price by 8%. Despite the low
valuation, we remain cautious as we see HBOS as most exposed of the
large caps to a UK property downturn. Hold.

* Travel and arrive

HBOS' relatively sharp sell-off today (-7%) seems to suggest that the
UK banks may sell-off both on the expectation of weakening credit
quality and once again on its confirmation.

Although we view HBOS as a relatively cheap share (we examine P/PPP
multiples in particular in this piece), with 70% of group loans to
residential and commercial mortgage customers, we see the balance
sheet as poorly positioned for weakening markets in the UK, Ireland
and Australia.

* The wrong-shaped loan book

New disclosures presented today allowed us to back out loan growth
from the sub-sets of the property book where we were surprised to see
buy-to-let loans up 14% in 2008 while the mainstream book shrunk;
commercial property and construction lending is up 11% YTD despite an
environment which necessitated a 100m write-down of HBOS' equity
stakes in property companies. Arrears are rising across the book, but
fastest in the specialty loan portfolio; we expect the mainstream
residential mortgage portfolio will continue to deteriorate.

* Cheap but likely to remain so; risks

We have cut our 2009 EPS forecasts by 11% and reduced our target price
- derived using the sum-of-the-parts calculation shown in Figure 3-to
415p from 450p beforehand. The key upside risks are a sustained UK
equity market rally, a rapid falling of the yield curve, a stronger
environment for private equity realizations and lower margin
compression. The key downside risk is a greater than expected
deterioration in UK credit quality.

bin einwenig besorgt!
Ist dieses Gefühl gerechtfertigt?  

ja

und bestätigt Verhandlungen mit Lloyds TSB Group
14:53 17.09.08

Edinburgh (aktiencheck.de AG) - Der britische Hypothekenanbieters HBOS plc (Profil) hat am Mittwoch Verhandlungen mit der britischen Großbank Lloyds TSB Group plc (Profil) über einen möglichen Zusammenschluss bestätigt.

Nach Aussage des Hypothekenfinanzierers befänden sich die Verhandlungen zwischen beiden Kreditinstituten bereits in einem fortgeschrittenen Stadium. Daraus könnte sich eine Übernahmeofferte für HBOS ergeben, was zum jetzigen Zeitpunkt jedoch noch nicht sicher sei. Am Morgen hatte die Aktie von HBOS teilweise Kursabschläge von knapp 50 Prozent ausweisen müssen, nachdem die Rating-Agentur Fitch das Kredit-Rating von HBOS auf "AA" mit Ausblick "negative" zurückgestuft hatte. Die Rating-Agentur "Standard & Poors" hatte am Vortag bereits eine Rating-Abstufung vorgenommen.

17.09.2008/ac/n/a)
 

Deutsche Bank - Equity Research

Lloyds TSB {Ticker: LLOY.L, Closing Price: 279.75, Target Price: ?, Recommendation: }
*Lloyds TSB makes 232p offer for HBOS

The key elements of the acquisition announcement are, in our view:

1) HBOS shareholders offered 0.83 Lloyds TSB shares per HBOS share
held, amounting to 232p value at last night's close, valuing the
business at 12bn and giving HBOS shareholders 44% of the enlarged
group.

2) Lloyds TSB chairman Victor Blank and CEO Eric Daniels will lead the
combined bank, with the deal closing late 2008 or early 2009.

3) Government intervening to circumvent Competition Commission
concerns over market share.

4) Cost synergies of >1bn by 2011, in line with our estimates.

5) Pro-forma EPS accretion of 20% for Lloyds TSB.

6) HBOS have agreed a 1% break fee and have agreed NOT to solicit
alternative offers which could delay this deal.

*No change to capital, credit or funding concerns

Three significant negative remain, in our view. First, the combined
group is has a June 2008 pro-forma core tier 1 of c.5.9% (5.0% if
insurance capital is eliminated), too low for the current environment,
in our view. Second, if we substitute 1992 peak loan loss rates for
current 2009 forecasts, the combined group would see a 60% EPS or
GBP5.4bn downgrade, overwhelming the GBP1.2bn cost synergies of the
deal. Third, adding two banks together does not reduce funding
requirements: Lloyds TSB/HBOS' loans exceed deposits by GBP265bn
(ignoring non-loan assets); the group's sub-1 year wholesale refinance
requirement is c.GBP190bn, we estimate.

*Can these concerns be addressed in the presentation?

We remain cautious on the short term prospects for the combined group
given the headwinds described above.  

Conceptually, we think of the present difficulties of the UK banks in three linked but roughly distinct parts, like acts in a play. First, the impact on capital and earnings from losses associated with risk assets (treasury assets such as US subprime RMBS, CDOs, leveraged loans). Second, the hits to profits from rising loan losses from weaker economic conditions in the UK in particular. Third, the increase in bank capital requirements and regulation which we expect to follow.

The potential for a US$700bn superfund to buy distressed assets could draw a dotted line under the first "act" we believe. Though sector risk assets of £132bn or 103% of sector tangible equity remain significant, we expect our major banks to be able to access the facility - should they wish to - when it is created.

However, the second act of the drama is in its very early stages and its consequences are not yet reflected in share prices, we believe. Despite a year of talking about delevering, UK banks balances sheets are in broadly the same place as at end 2007. Having raised £21bn in new equity in 2008, shareholders funds are up 7% HoH. However loans are up 8% and financial assets by 15% leaving tangible equity/total assets at 2.2%, equal to the level at the end of last year. With liquidity conditions still troubled, banks generally as levered as before, and customers showing a deteriorating capacity to repay debt, we expect property prices to fall further, arrears to rise, bank losses on default to rise and consensus earnings expectations to fall further. We look to avoid thinner capital bases and higher relative exposure to property-related credit risk.

The attached strategy note lays out our sector views in some detail. We have also released a note on Lloyds TSB this morning, downgrading our recommendation from Hold to Sell, with a 200p target price. We believe that Lloyds TSB's acquisition of HBOS will create a UK bank with virtually unassailable market share and that management will beat synergy expectations by > 50%. However, putting two banks together makes funding more difficult, increases exposure to property lending, and we expect will lead to a 5.6% starting core tier 1 ratio. Though Lloyds TSB is trading at 5.5x current pro-forma earnings including synergies, a return to 1992 loan losses and share issuance to achieve a 6.5% core tier 1 ratio would place the stock on 22x - more significant downside in a peak loan-loss scenario than we see at Barclays (38%) or HSBC (22%), for example.

Our top pick is Barclays: The capital raised last week and the acquisition of Lehman Brothers’ US business below book value propels the core tier 1 ratio to ~7%, combined with a loan book which is least exposed to commercial property of the UK domestics. Trading on 6x 2009 we regard the share as inexpensive relative to its prospects. Buy, TP485p.

The UK banks are trading at 8.4x 2009E EPS, a small premium to the European banks on 8.1x. The UK domestic banks are trading on 5.3x, half the multiple of the UK international banks, HSBC and Standard Chartered. The domestic banks are trading at 2.2x pre-provision profit and 1.5x tangible book value per share.

Quelle: DB research

RBS 94% runter seit der thread eroeffnet wurde und ich gewarnt habe.
Ich hoffe, dass hier niemand den vollen absturz mitmachen musste.

würde empfehlen tauschandel zu eröffnen
Muscheln und Kieselsteine statt Geld
nun ist die Luft raus und das Papier hat nur noch Brennwert :-)  

Sonntag, 1. März 2009, 12:15 Uhr  
London (Reuters) - Europas größte Bank HSBC will sich offenbar mit einer Kapitalerhöhung von rund 14 Milliarden Euro gegen die Wirtschaftskrise rüsten.

Das britische Geldhaus werde bei der Vorlage der Bilanz für das vergangene Jahr am Montag die Ausgabe neuer Aktien bekanntgeben, sagten zwei mit der Situation vertraute Personen der Nachrichtenagentur Reuters am Samstag. Der "Financial Times" zufolge beriet die Bank zuletzt noch über den Ausgabepreise der Anteilsscheine für eine Kapitalerhöhung über rund zwölf Milliarden Pfund. Die Pläne könnten aber noch verschoben werden. Zudem wolle die Bank ihre Dividende kürzen, hieß es in der Zeitung unter Berufung auf Eingeweihte.

Die Ausgabe der Aktien durch HSBC könnte die größte von Privatinvestoren finanzierte Kapitalerhöhung in der britischen Wirtschaftsgeschichte werden. Den bisherigen Rekord hält die schwer angeschlagene Royal Bank of Scotland, die sich im vergangenen April auf diesem Weg ebenfalls zwölf Milliarden Pfund besorgte. Anders etwa als die taumelnde RBS und andere Rivalen ist die HSBC bislang vergleichsweise gut durch die Finanzkrise gekommen und hat bislang nicht auf Finanzspritzen zurückgegriffen. Branchenexperten vermuten aber, dass dieser Verzicht die Wettbewerbsfähigkeit des Instituts beeinträchtigt haben könnte und sich HSBC nun mit einer Kapitalerhöhung gegen die Zunahme fauler Kredite im Portfolio wappnen wolle.
Quelle:
http://de.reuters.com/article/companiesNews/idDEBEE52003K20090301

Lest mal die Meldung. Ist ja irre!

HSBC faces £70bn capital hole, warn Hong Kong analysts

Research firm Forensic Asia calculates that HSBC has overstated the value of the assets on its balance sheet by more than £50bn

Quelle: The Telegraph

http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/...Kong-analysts.html
 

Leider ist der von @Zeitungsleser eingestellte Artikel per Link nicht (mehr) erreichbar. Aber grossen Eindruck auf HSBC-Kurs hat der Artikel offensichtlich nicht gehabt.  

Der von @Zeitungsleser #35
eingestellte Link führte leider nicht zu der von ihm erwähnten Fundstelle.

Angesichts der jetzt doch zu verzeichnenden Kursschwäche lies mich der gegebene Hinweis aber nicht locker:
Bei Yahoo ist die Meldung über die von zwei Analysten verfasste Verkaufsempfehlung noch zu finden:

http://uk.finance.yahoo.com/news/...-70bn-capital-hole-133705984.html  

britische bankenaufsicht hat doch erst kürzlich festgestellt, das eben keine kapitallücke bei der HSBC vorhanden ist.
Mein aktieninspektor bei cortal sagt, HSBC ist massiv unterbewertet und goldman sachs gibt Kursziel von 900 pence an.
Habe im Mittel zu 7,75 Euro gekauft. Auch wegen der netten Dividende. Und in der letzten Capital stand, das HSBC einer der größten Positionen im norwegischen staatsfonds sei.
Lg  

Die bemerkenswerte Kursschwäche (seit Anfang des Jahres) ist vielleicht soeben zuende gegangen. Wirklich überzeugende Gründe für den rückwärtigen Kursverlauf konnte ich nicht ausmachen. Ein Rolle dafür könnten die Londoner Börsianer im Engagement HSBC's in den sog. Schwellenländern gesehen haben; und auch im Engagement HSBC's in Asien.
Neue HSBC-Zahlen kommen am 24. Februar.  

Die Aktie der HSBC Bank ist auf der Basis des derzeitigen Kurses und der attraktiven Dividende m.E.
kaufenswert.
Die Bank steht auf gesunden Füssen und ist gut durch die Krise gekommen.
 

Obwohl Analyst James Chappell vom Londoner Büro des Berenberg-Research für den Bankensektor nicht sehr optimistisch ist, hatte er zu HSBC am 3. Januar recht positive Töne angeschlagen:

„HSBC ist eine ... Langfrist-Gewinnerin. Ich glaube, dass HSBC die strukturellen Veränderungen, vor der die Bankbranche steht, gut managen wird; und sich darauf konzentrieren wird, wieder Geld für die Aktionäre zu verdienen. Kurzfristig werden sich die Sorgen bezüglich der Verhältnisse in den Emerging Markets zwar fortsetzen, aber auf längere Sicht denke ich, dass HSBC gut abschneiden wird“.
Quelle: BBC-Online
 

HSBC wird Geschäftszahlen 2013 am 24. Februar veröffentlichen. Goldman Sachs-Research gibt eine „laufwarme“ Vorausschätzung und geht davon aus, dass die Zahlen leicht über denen liegen, die im sog. Analysten-Konsensus erwartet werden. Goldman hat HSBC weiterhin auf Kauf.
Quelle: Goldman Sachs Research am 14.02.14
 

Woher hast du deine Information?  

@Aimforthetop #43
Antwort an Sie per Boardmail unterwegs.  

Standard & Poor's hat Ende Dezember 2013 eine Beurteilung der Banken hinsichtlich "adäquater" Kapitalausstattung veröffentlicht: ansehenswerte Studie, die mit diesem Link im pdf-Dateiformat angesehen werden kann:
http://twitdoc.com/upload/sharon_beach/...llion-capital-shortfall.pdf

S&P berücksichtigt zusätzlich zur Kapitalausstattung (tier 1 ratio) weitere Kriterien, um ein Ranking unter den 50 beobachteten europäischen Banken zu geben.
S&P setzte HSBC an Position 1 des Rankings.

Die Analysten der portugiesischen Bank Espirito Santo befassten sich vor ein paar Tagen, laut Börsen-Zeitung, mit der Kernkapitalquoten ("Basel III) britischer Banken. Während Barclays nach berechnenden Schätzungen auf eine Kernkapitalquote per Ultiomo 2013 auf 9,3 % kommt, Lloyds auf 9,6 %, RBS auf 9 % kommt, weist HSBC eine Kernkapitalquote von 10,5 %.  

Danke für deine Beiträge MehrWissen, denn über HSBC ist im Allgemeinen relativ wenig zu lesen.  

Auch die Deutsche Bank London-Analysten, Napier und Lock, wagten ein paar Bemerkungen zu HSBC bevor deren neueste Geschäftszahlen am 24.02. bekannt werden.

Napier und Lock: "HSBC wird mit einem 7 %igen KGV-Abschlag im Vergleich zur Branche gehandelt". Das sei ein "Krisen-Tief". "Wir erwarten einen Vorsteuergewinn von 24 Mrd $, leicht unter den Analystenschätzungen von 25 Mrd $". "Wir stufen HSBC weiter auf halten bei einem leicht gesenkten Kursziel von 700 pence".
 

HSBC wird Geschäftszahlen 2013 am kommenden Montag, 24.02., um etwa 09:15 Uhr deutscher Zeit veröffentlichen.
Um 12:00 Uhr deutscher Zeit wird HSBC dann einen "Conference Call" Telefon-Analystenkonferenz durchführen. Anmeldung dazu mit diesem Link:

http://biz.yahoo.com/cc/8/140268.html  

Der britische Fernsehsender Sky News bezieht sich auf eine unbenannte Quelle und hat diese Nachrichten gestern verbreitet:
1. HSBC wird einen "signifikant" höheren Vorsteuer-Jahresgewinn ausweisen;
2. die Jahresbonuszahlungen 2013 für HSBC-Mitarbeiter sollen einem Gesamtumfang von etwas unter 2,4 Milliarden Pfund erreichen;
3. HSBC-Chef Gulliver erhält ein Bonuspaket im Wert von 7 Millionen Pfund. Das wäre 0,4 Millionen weniger als im Jahr zuvor.

Die englische Sontagszeitung Sunday Times berichtete heute allerdings, dass Analysten glauben, das sich HSBC-Gulliver's Bonus sogar verdoppeln würde.

Am Freitag abend noch hatte BNP Paribas eine stramme Kaufempfehlung mit einem 12-Monats-Kursziel von 750 pence für HSBC wiederholt. HSBC-Kurs am Freitag war 652 pence.  

Stuart Gulliver, Group Chief Executive, sagte zu den heute veröffentlichten Zahlen soeben:

"Our performance in 2013 reflects the strategic measures we have taken over the past three years. Today the Group is leaner and simpler than in 2011 with strong potential for growth. In 2013 we grew underlying profits by US$6.3bn, generated US$10.1bn in core tier 1 capital, achieved an additional US$1.5bn of sustainable cost-savings and declared US$9.2bn in dividends in respect of the year. Our strong capital generation continues to support our progressive dividend policy and reinforces HSBC's status as one of the best capitalised banks in the world."

Twelve months ended 31 December
                                               2013               2012       Change
                                               US$m              US$m       %

Reported profit before tax       22.565            20.649     9

Underlying profit before tax     21.586            15.286     41

Profit attributable to ordinary shareholders of the parent company
                                               15,631            13.454    16

Cost efficiency ratio                  59,6 %           62,8 %