MPH bricht nach oben aus, Allzeithoch im Visier
Schoenes We euch allen
Ich habe mich jedenfalls vollgesaugt und warte ein wenig ab. Ich denke mit der Kurssteigerung bei der Tochter kann es nur noch eine Frage der Zeit sein, wann wir steigen.
Auch im Vergleich zur zu erwartetenden Dividende und und dem Kgv ist mind. Luft bis 3,6€.
Aber wie gesagt - ich bin investiert und deshalb wahrscheinlich subjektiv...
Dort siehst Du das der Magnum Anteil von 5 Millionen auf 4 Millionen reduziert worden ist.
Wenn Magnum die Beteiligung abstoßen möchten, wird der Kurs noch einige Zeit gedrückt werden.
In der abgelaufenen Berichtsperiode des ersten Halbjahres 2013 hat der MPH-Konzern ein
Umsatzwachstum in Höhe von +13,2 % auf 112,38 Mio. € (VJ: 99,30 Mio. €) erwirtschaftet
und damit die bisherige hohe Umsatzdynamik fortgesetzt. Nach der im Mai 2012 erfolgten
Vollkonsolidierung der erworbenen ehemaligen Tochtergesellschaft Windsor hat die MPH
Mittelständische Pharma Holding AG insgesamt eine Steigerung der Umsatzbasis erreicht.
Nach wie vor zeichnet sich jedoch das bisherige in der HAEMATO AG gebündelte Stammgeschäft
(Generika- und Parallelimporte) mit 92,7 % (GBC-Berechnungen) für den wesentlichen
Umsatzanteil aus.
Entgegen der positiven Umsatzentwicklung der ersten sechs Monate 2013 verringerte sich
das EBITDA deutlich von 11,00 Mio. € (1.HJ/12) auf 6,49 Mio. €. Auch das operative Ergebnis
war von akquisitorisch bedingten Sondereffekten beeinflusst, so dass ein Vergleich
zu den Vorjahreswerten eine nur eingeschränkte Aussagekraft hat. Einen signifikanten Einfluss
auf die Ergebnisentwicklung des Vorjahres hatte hierbei die Veräußerung von Immobilien,
welche ursprünglich dem Altgeschäft der ehemaligen Windsor AG zugehörten und zu
einer überproportionalen Ergebnisentwicklung geführt hatten. Aufgrund fehlender Immobilientransaktionen
hat sich die Ergebnissituation in der abgelaufenen Berichtsperiode daher
wieder normalisiert. Sichtbar wird dies in einer normalisierten EBITDA-Marge in Höhe von
5,8 % (1.HJ/12: 11,1 %).
Gemäß unseren gegenüber der letzten Researchstudie (29.05.2013) unveränderten Prognosen
rechnen wir auch für das zweite Halbjahr 2013 mit einer Fortsetzung der Umsatz–
und Ergebnisentwicklung. Folglich erachten wir auf Gesamtjahresbasis 2013 ein Umsatzniveau
in Höhe von 230,00 Mio. € und ein EBITDA in Höhe von 13,90 Mio. € (EBITDAMarge:
6,0 %) als realistische Annahmen. Im kommenden Geschäftsjahr rechnen wir mit
einem Umsatzanstieg auf 263,50 Mio. € und einer Erhöhung des EBITDA auf 15,60 Mio. €
(EBITDA-Marge: 5,9 %). Wir erwarten nach wie vor eine wettbewerbsbedingte Verschlechterung
der Konditionen im Generika- und Parallelimportbereich, ein Umstand, den wir in
unseren Ergebnisplanungen berücksichtigt haben.
Mittel- bis langfristig sollte die MPH AG in der Lage sein, wieder höhere Margenniveaus zu
erwirtschaften. Eine entscheidende Rolle für diese Annahme spielt die Internationalisierungsstrategie
der Gesellschaft. Internationale Umsätze sind nicht von Herstellerzwangsrabatten
betroffen. Über die neuen Konzerngesellschaften HAEMATO PHARM B.V.
(Niederlande) sowie HAEMATO Asia Co. Ltd. (Thailand) sollen die internationalen Märkte
stärker adressiert werden.
Im Rahmen des DCF-Modells haben wir auf Basis des Geschäftsjahres 2014 einen
fairen Wert je Aktie von 4,40 € ermittelt. Damit weist die Bewertung ein starkes Aufwärtspotenzial
auf. Deshalb vergeben wir das Rating KAUFEN und sehen die MPH
Mittelständische Pharma Holding AG als attraktives Investment an.
Weiterhin hohe Dynamik im Pharmasegment erwartet; Kursziel: 4,40; KAUFEN
Aber mal sehen, ob weiter von einer Stelle abgebaut wird...
Haemato steigt weiter - irgendwann muessen wir aufgrund der 70% Beteiligung also auch steigen...