Gabs den Lacher hier schon mal? Worldcom

WorldCom Group – Strong Buy (SEB)


Der zweitgrößte US-Anbieter von Ferngesprächen will aus dem Mobilfunkgeschäft wieder aussteigen. Erst vor 5 Jahren ist WorldCom hier eingestiegen, ist aber hier kaum nennenswert profitabel gewesen. Zu schnell haben die Märkte wieder gedreht und Preisdruck kam viel schneller auf als man sich seinerzeit vorstellen konnte.

WorldCom ist hier „lediglich“ als Wiederverkäufer tätig. Ein rascher Ausstieg aus diesem Geschäft macht somit Sinn. Die Verlangsamung des gesamten Marktwachstums, der permanente Margendruck auch im Mobilfunk und die nach wie vor notwendigen hohen Vorlaufinvestitionen haben die Positionen für WorldCom im Mobilfunkgeschäft zuletzt stark verschlechtert. Der Desinvestitionsprozess beginne sofort, dürfte sich aber über Jahre hinziehen.

Betroffen sind ein Teil der 2.200 Stellen bei WorldCom Wireless. Erst gestern hatte WorldCom angekündigt, insgesamt rund 16.000 Stellen (rd. 20 % der Belegschaft) in nächster Zeit zu streichen. Dies und die gesamten Sparpläne sind sicherlich notwendige Voraussetzungen, um die per Mitte Juni anstehende Refinanzierung von kurzfristigen Schulden erfolgreich organisieren zu können. Damit hat das Unternehmen gute Chancen, mittelfristig wieder auf einen Wachstumspfad zurückzukommen.

Dies ist jedenfalls ein weiterer Schritt (von mehreren), um die angespannte Liquiditätssituation zu entspannen. Ein Analyst von Kaufmann Brothers hat in einer kürzlich veröffentlichten Studie einen 12-Punkte-Plan als Reorganisationsmöglichkeit aufgestellt.

Der vorgesehene Verkauf der Mobilfunksparte sollte bis 2004 WorldCom etwa 500 Mio. $ bringen. Diese Sparte hat einen Jahres-Umsatz von rund einer Milliarde US-Dollar, erzielt aber stets einen negativen EBITDA-Beitrag. Mit dem Verkauf könnte sich die Liquiditätssituation auch rasch verbessern. Interessenten stehen bereits vor der Tür, z.B. Verizon Wireless oder Cingular. Dieser Schritt dürfte sofort etwa 200 Mio. $ in die Kasse bringen.

Der Abbau von 16.000 Stellen dürfte etwa 200 – 300 Mio. $ pro Jahr an Sparpotential bringen. WorldCom reagiert schnell mit diversen Massnahmen auf die angespannte Liquiditätssituation. Erst per 22. Mai hat WorldCom angekündigt, den Spin-off von MCI wieder rückgängig zu machen, um somit die hohe Dividendenzahlung für die Tracking-Aktie MCI einzusparen, was mit etwa 284 Mio. $ pro Jahr anzusetzen ist.

Weitere Einsparmassnahmen sind zu erwarten. Wir belassen unser 12-Monats-Kursziel bei 5 $. Strong Buy.





(Quelle: SEB)
06.06.2002 10:57