Cliq Digital AG - Turnaroundwette

"Es kommt weniger auf die Auswahl der richtigen Aktien an, sondern auf ihre Gewichtung im Portfolio." (Kerr Neilson, Börsenweisheit des Tages | 24.04.2025)

 

. . . klingt man dadurch nie klug oder raffiniert": Cliq Digital historische Kurse – boerse.de

Jahr	Schluss-
	Kurse
2023	19,72 €
2022	25,15 €
2021	24,15 €
2020	16,40 €

>>Aber klug zu klingen und Recht zu haben sind zwei verschiedene Dinge.<< (Nick Maggiulli, Börsenweisheit des Tages | 26.04.2025)

 

. . . und nicht reinvestiert hat, steht auf dem Schlauch. Er kann den steigenden Kursen von CLIQ Digital AG (6,03 €, Xetra · 25.04.25) nur hinterhersehen. Wie fast immer folgte auf dem heftigen Einbruch (Rücksetzer auf 3,20 € am 27.02.2025) ein starker Rebound. In der Zehn-Jahres-Betrachtung haben Aktionäre mit der CLIQ Digital-Aktie per saldo 131,5% gewonnen, was einer jährlichen Performance von im Mittel 9,2% entspricht.

Das bedeutet nicht, dass wir an den Börsen das Gröbste hinter uns haben, aber Volatilität kann man mit Risikoaufschlag gleichsetzen: je höher die Volatilität, desto höher der Preis für Fehler. Wer in Panikphasen verkauft, erzielt viel zu niedrigere Preise. Diese Lehre machen Anleger alle paar Jahre aufs Neue und es ist diesmal nicht anders. Aber auch wer an den emotionalen Extremtagen seine Positionen "nur" tauscht, zahlt drauf, denn die Spreads zwischen An- und Verkaufskurs sind dann besonders hoch. 

 

vergangen seid die Ankündigung der Cliq AG zu einem möglichen Delisting gekommen ist. Seitdem gibt es keine neuen Infos. Am 8. Mai gibt es die neuen Zahlen. Offenbar fallen sie erneut schlecht aus und meiner Meinung nach wird das Management  erst dann weitere  Einzelheiten zu den Ankündigungen  vom März verkünden. sie möchten möglichst günstig an die Aktien kommen.  

Ich teile Deine Sichtweise und denke auch, dass die sich
kein Bein mehr ausreisen, ergo: Höhere Kurse anlaufen.  

>>Die meisten Erfolge von Berkshire sind aus Dummheiten und Misserfolgen entstanden . . . . Ich hoffe, dass Sie dadurch ein besseres Gefühl für Ihr eigenes Leben bekommen.<< (Charlie Munger, borsenweisheit-des-tages-30042025.html)

 

andere Liga und damit eine Daueranlage bei mir.  

Was meinst du damit? Champions League? Weltliga, Bundeliga, Oberliga? Scheidet die Kreisklasse aus? 

CLIQ Digital spielte zum 31. Dezember 2024 immerhin in 40 Ländern tätig und beschäftigte 132 Mitarbeiter aus 33 verschiedenen Nationen.

Die Value-Strategie – so fing alles an:

Die Geschichte dieser Strategie beginnt in den 30er-Jahren des vergangenen Jahrhunderts. Die Amerikaner Benjamin Graham und David L. Dodd lehrten zu dieser Zeit an der Columbia University und gelten als die "Erfinder" der Value-Strategie.

Benjamin Grahams Buch "The Intelligent Investor" ist der absolute Klassiker zum Thema Value-Investing. Graham gilt als der Architekt und zugleich wichtigster Vertreter dieser Anlagephilosophie. "The Intelligent Investor" erschien erstmals im Jahr 1949 und ist auch in deutscher Sprache unter dem Titel "Intelligent Investieren" erhältlich.

Ein weiterer von Graham – in Zusammenarbeit mit David L. Dodd – verfasster Klassiker des Value-Investing ist das bereits im Jahr 1934 erstmals veröffentlichte Buch "Security Analysis". Dieses Werk geht noch etwas mehr in die Tiefe als „"The Intelligent Investor" und beschäftigt sich schwerpunktmäßig mit den Bilanzen (Vermögen und Verbindlichkeiten) von Unternehmen. Dieses Buch ist in deutscher Sprache unter dem Titel "Das Geheimnis der Wertpapieranalyse" erhältlich.

Richtig bekannt wurde die Value-Strategie aber erst einige Jahrzehnte später. Einer der hauptverantwortlichen für die Steigerung des Bekanntheitsgrades ist Warren Buffett, der ein Schüler von Benjamin Graham war und als erfolgreichster Börsen-Investor aller Zeiten gilt. 

Der Unterschied zwischen Preis und Wert:

Value-Investoren verlassen sich nur auf die Fundamentalanalyse der finanziellen Daten eines Unternehmens und laufen nicht den kurzfristigen Modetrends der Börse hinterher. Value-Investoren versuchen, Aktien zu finden, deren Kurse unter dem fairen Wert der Aktie liegen. 

Wenn nach Ansicht von Value-Investoren Aktienkurse unter dem fairen Wert der Aktie liegen, ist damit Folgendes gemeint: Der aktuelle Kurs liegt unter dem Wert der künftigen Cashflows eines Unternehmens.

Einfach ausgedrückt bedeutet das, dass die erwarteten künftigen Cash-Zuflüsse des Unternehmens einen höheren Aktienkurs rechtfertigen. Die Unterscheidung zwischen dem Kurs und dem Wert einer Aktie ist ein entscheidendes Abgrenzungsmerkmal gegenüber so gut wie allen anderen Anlagestrategien an der Börse. 

Denn die Anhänger der anderen Anlagestrategien gehen davon aus, dass der Kurs einer Aktie identisch mit dem Wert der entsprechenden Aktie ist. Warren Buffett sagt dazu: "Price is what you pay. Value is what you get". Das bedeutet: Der Preis ist, was du bezahlst, und der Wert ist, was du bekommst. 

Der aktuelle Aktienkurs kann also --in jeder Liga-- über oder unter dem fairen Wert liegen. Value-Investoren kaufen eine Aktie dann, wenn der aktuelle Kurs deutlich unter dem berechneten Wert liegt. So (scheinbar) einfach funktioniert die erfolgreiche Value-Strategie.

 

Cliq war meiner Meinung nach 2. Liga, sie sind aber inzwischen abgestiegen in die Oberliga. Ob sie wieder aufsteigen, das sehen wir in 1-2 Jahren.  Sie erfüllen nicht die Voraussetzungen für einen  Value Investor. Auch wenn in der Bilanz die heiße Luft reduziert wurde. Sie leben vom Marketing und  Vertrieb mit kurzfristiger Kundenbindung.  Von daher kann man den künftigen Cashflow bei einem so volatilen Geschäftsmodell  nur schwer vorhersagen.  

Gegenüber dem "Zweitligisten" CLIQ Digital sieht Berkshire ziemlich alt aus und scheint die besten Jahre in der (vermeintlichen) Champions League hinter sich zu haben: 

Berkshire Hathaway-A Aktie: Die besten Jahre:

Rang	Datum	Vorjahr	Schluss	Performance
1	1997	26.075,88	41.977,06	60,98%
2	2014	127.800,00	185.777,90	45,37%
3	2021	278.500,00	395.500,00	42,01%
4	2000	52.900,00	75.050,00	41,87%
5	2010	68.029,50	91.294,63	34,20%

Der "Zweitligist" CLIQ Digital ist wesentlich jünger und scheint die Zukunft noch vor sich zu haben:

CLIQ Digital-Aktie: Die besten Jahre:

Rang	Datum	Vorjahr	Schluss	Performance
1	2020	2,88	16,40	469,44%

 

Schau eine dir bekannte große nationale Liga an, z.B. die Heatmap in der unten angehängten Grafik: Die Großen dieser Liga sind --wie CLIQ Digital-- alle Meister des Marketings und Vertriebs!

 

sich einzelne Jahre herauszupicken.  Entscheidend ist die langfristige Entwicklung  des Geschäftes und der Kurse. Berkshire geht da ohne große Schwankungen nach oben. Cliq ist sehr volatil. Sie haben zwar in guten Jahren eine schöne Dividende gezahlt, das ist aber erstmal vorbei.  Bei Cliq zahlt es sich aus die Entwicklung genau zu beobachten und dann konsequent  Gewinne zu realisieren.  Aber bisher auch, dann wieder zu kaufen.  

CLIQs langfristige Geschäftsentwicklung (über rd. 20 Jahre) lässt sich an der entsprechenden Aktienkursentwiclung ablesen (unten seit 28.11.2005):

Zeithorizont	Hoch Tief	am	Abstand
19,4 Jahre	41,00 € 1,19 €	08.04.21 14.10.14	-85,98% +382,79%

 

2005 einen Kurs von knapp 50€ und aktuell 479 €.  Und das ohne die riesigen Schwankungen von Cliq.  

Angehängte Grafik: CLIQ Digital (rot, 6,02 €) in charttechnisch günstigerer Ausgangsposition als Berkshire Hathaway Inc Class B (blau, 474,65 €)

 

blau = CLIQ Digital

 

. . .  is to create it.'' (Peter Drucker, ein Managementtheoretiker und Berater, der eine Managementtheorie entwickelte, die die Bedeutung der fünf grundlegenden Managementoperationen betonte: Planen, Organisieren, Personalbesetzung, Führen und Kontrollieren) 

 

WKN	Name	Geld	Brief	Diff.%	Zeit
A35JS4	CLIQ DIGITAL AG	6,00€	6,05€	+2,21%	11:57:53

 

Aus meiner Sicht ist der wichtigste Punkt, das man wieder wächst. Damit hätte ich erst im Q2 gerechnet.  

ich würde sagen man hat sich operativ nun gefangen, ob das auch wieder steigende Kurse zulässt ist eine andere Frage.

Unprofessionell finde ich diese Hängepartie mit dem halb angekündigten Delisting, welches man vollmundig kurswirksam ankündigt und sich dann wieder davonschleicht  

CLIQ prognostiziert für 2025  ein EBITDA "zwischen 10 und 15 Millionen Euro" (Cliq Digital: Kundenzahl sinkt, Ergebnis verbessert, Delisting weiter geplant | 4investors)

Berechnung des EBITDA-Multiple (Unternehmenswert/EBITDA):

6 Mio. Aktien x 6,00 € Börsenkurs 
= 36 Mio.€ Marktkapitalisierung
abzgl. 14 Mio.€ Barmittel (Netto-Cash-Position)
= 22 Mio.€ Unternehmenswert (EV)
/ 12,5 Mio.€ EBITDA 2025e ("zwischen 10 und 15 Millionen Euro")

= 1,76x EBITDA-Multiple (Unternehmenswert/EBITDA)

Angenmessen wäre ein mindestens 3-mal so hohes EBITDA-Multiple***.

***Das EBITDA-Multiple ist eine gängige Finanzkennzahl, die den Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) mit dem EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) eines Unternehmens vergleicht. Es dient als Multiplikator, um den Wert eines Unternehmens abzuschätzen und mit dem anderer Unternehmen zu vergleichen. 

 

dass ein positiver Chasflow erzielt wurde und 2 Mio mehr Cash vorhanden sind.  Ansonsten muessen wir die HV abwarten und ob die Plaene mit dem Delisting realisiert werden. Solange wird es kaum Kursbewegungen geben.  

• Cliq Digital AG 2025 Q1 - Results - Earnings Call Presentation
• Cliq Digital AG 2024 Q4 - Results - Earnings Call Presentation
• Cliq Digital AG (CLQDF) Q4 2024 Earnings Call Transcript

 

- Nettogewinn: 918.000 € (plus 804.000 € gegenüber dem 1. Quartal 2024).

- Gewinn je Aktie (EpS): 0,16 € (gegenüber 0,02 € im 1. Quartal 2024)- 
     Der Gewinn je Aktie (EPS) übertraf die Analystenschätzungen um 29 %.
     In den letzten drei Jahren ist der Gewinn pro Aktie im Durchschnitt um 59 % pro 
     Jahr gesunken.

- Gewinnmarge: 1,8 % (gegenüber 0,2 % im 1. Quartal 2024). 
     Der Margenanstieg ist auf geringere Kosten zurückzuführen. 

- Umsatz: 50,0 Mio. € (minus 32 % gegenüber dem 1. Quartal 2024) 
     Der Umsatz verfehlte die Analystenschätzungen um 3,2 %.
     Für die nächsten drei Jahre wird ein durchschnittliches Umsatzwachstum von 1,8 % 
     pro Jahr prognostiziert, verglichen mit einer Wachstumsprognose von 11 % für die 
     deutsche Softwarebranche.

Quelle: Cliq Digital (XTRA:CLIQ) - Aktienkurs, Nachrichten und Analyse - Simply Wall St

 

Written by Fiona Orford-Williams, 14 May 2025: CLIQ Digital — Awaiting developments - Edison Group