Bitte um sachliche Beiträge zu Comroad...

Die letzten tage waren die Comroad Postings vor allem durch eines zu erkennen: Durch die unmögliche und auch für Euch unwürdige Art wie mit einander umgegangen wurde. Darum als erstes mein Aufruf wieder zu einer fachlichen Diskussion zurückzukehren. Bitte Leute, ich kam mir ja vor wie in einem alten Heimatschinken "Der Oberförster und der Wilderer streiten sich um die Resi". So eine Diskusion erwarte ich höchstens im WO Board. Auch eine Überschrift wie "Bilanzbetrüg zu 90% sicher" ist ja ein Ausdruck davon. Das ist höchstens was für die Bildzeitung.

Also werde ich mal versuchen die Aktie etwas Wertneutral zu bewerten.

Die Comroad AG ist ein Unternehmen im Nemax50. Es hat das grösste Handelsvolumen des NM Index. Also kann es schon mal nicht als Pennystock delistet werden. Die Liquiditätsituation ist stabil mit ca 47 Mio Euro Barbestand. Der cash flow ist positiv. Also ist es auch kein Pleitekandidat. Die Abschreibungen nach Bilanz sind solide und decken die allgemeinen gesetzlichen Vorschriften ab. Von Bilanzbetrug zu reden ist blödsinn, den die Bilanz 2001 ist ja noch nicht erstellt. Die Bilanz2000 ist durch Wirtschaftsprüfer geprüft und testiert worden. Wo die Umsätze im Detail herkommen ist derzeit aufgrund der informationspolitik von Comroad nicht en detail nachzuvollziehen. Da Sie jedoch definitiv vorhanden sind, muss Comroad auch etwas verkaufen. Laut Comroad entstehen die meisten Umsätze durch den Aufbau von Servicezentralen. Diese werden immer noch aufgestockt. Diese Umsätze sind nicht temporär sondern werden dauerhaft generiert. Desweiteren erhält Comroad Gelder aus Lizensgeschäften. Wer immer weltweit eine Telematik Software einsetzen will muss eine Lizens von Comroad erwerben. BMW und Motorola könnten in diesem Bereich innerhalb 5-7 Jahren eine Konkurenz darstellen. Dies ist aber in der Momentanen Situation noch nicht relevant, da BMW selbst schon von einer Zusammenarbeit bei Machbarkeitsstudien mit Comroad redet und ich vermute mal das hier beide BMW und Comroad davon profitieren werden. Comroad ist Weltweit aufgestellt und besitzt 36 Partner. Davon sind 2 Wackelkandidaten die zusammen etwa 15% des Umsatzes ausmachen. Sollten diese also nichts absetzen können ist ein Umsatzknick, nicht jedoch eine Pleite von Comroad zu befürchten. Es wird weiterhin vorgeworfen das Comroad mehr Geräte an seine Partner verkauft, als diese absetzen können. Comroad hält hier dagegen das die Partner im Plan liegen. Das kann man nun glauben oder nicht. Nachprüfbar ist das sehr schwer. Hier liegt auch das Risiko im Investment in Comroad. Es ist jedoch auch verständlich das Comroad sich nicht zu allen Details seins Vertriebes und schon gar nicht zu seinen Endkunden-Geschäften äußert. Das ist ein elementarer Bereich der geheimhaltung bei jeder Firma. Verrate ich meine Kunden, bin ich bald von der Konkurenz ausgebootet. Andererseits ist Comroad warscheinlich auch die einzige AG im NM bei der solche Details verlangt werden. Wisst Ihr an welche Endkunden CE Consumer oder Aixtron über seine Partner verkauft? Woran Comroad sich auch schwer tut ist ein Partner im Europäischen Automobilsektor. Es laufen mehrere Verhandlungen mit mehreren Partnern. Jedoch ist noch keines in trockenen Tüchern. Hier bietet Comroad einen Kritikpunkt. Allerdings ist Telematik auch mehr als nur GPS. Und im nicht Europäischen Raum ist Comroad deutlich besser aufgestellt. Im Bereich USA und Asien ist der Grösste Absatzmarkt für das Unternehmen. Darum sollte Comroad sich beim anziehen der US Amerikanischen Märkte auch gut entwickeln können. Die Quartalszahlen sind sehr ambitioniert gehalten, was wiederum in der derzeitigen Wirtschaftlichen Situation als nicht einhaltbar definiert wird. Bis dato hat die AG jedoch Ihre Planzahlen erfüllen können. Durch den Grossauftrag in China ist eine anhebung der Quartalszahlen sogar warscheinlich geworden. Aus meiner Sicht würde ich jedoch von einer weiteren Erhöhung abraten, da sonst nur wieder den Gerüchten um die unseriosität einer solchen Planung vorschub geleistet wird. Das Wachstum der Firma ist sehr hoch, aber lässt sich auch dadurch erklären, daß die Firma erst seit 1994 existiert und somit noch recht jung ist. Allerdings immer schon profitabel war.  Das Wachstum wird sich aus meiner Sicht im Hinblick auf die nächsten 5 Jahre langsam beruhigen. Ein 100%tiges Wachstum ist auf lange Sicht utopisch. Da der Telematikmarkt jedoch recht gute Chancen bietet wird das Wachstum auch zukünftig stets im zweistelligen Bereich bleiben. Eine Rendite von 15-20% pro Jahr halte ich für eine realistische Einschätzung. Mit einem Kurs von 12 Euro besitzt die Comroad AG bei berechnung der alten Quartalszahlen, die ja inzwischen übertroffen wurden, einen Gewinn pro Aktie von 1,2 Euro. damit weisst Die ein attraktives KGV von 10 aus. Vergleichbare Werte aus dem Telekomunikationssektor besitzen derzeit KGVs von 30 und höher. Im Kurs reflektiert sich jedoch das grosse misstrauen zur AG und der Kurs wird sich davon nur langsam Erholen. Grund dafür sind die immer wieder gestreuten Gerüchte und Anschuldigungen, auf die Ich schon oben eingegangen bin. Die persönlichen Anschuldigungen gegen den Vorstandschef Bodo Schnabel halte ich für unfair, rufschädigend und da Sie allesamt unbewiesen geblieben sind für nicht beachtenswert. Eine vorhergehende Pleite eines Unternehmens, was Herrn Schnabel schon unterstellt wird, wurde bereit mehrfach von Ihm zurückgewiesen und konnte mir durch einholung einer Kreditauskunft bei Kreditreform Schweiz auch nicht bestätigt werden. Auch anlass zur Kritik bietet das etwas zu lachse Vorgehen der Presseabteilung gegenüber den üblichen Schmierenjournalisten Platow und Prior. Ein Hinweis auf die gesunkenen Verkaufszahlen solcher Blättchen sind mir nicht ausreichend genug. Auch das viel zu moderate Vorgehen gegenüber verschiedenen Veröffentlichungen, leistet dem Imageschaden in verschiedenen Dirkusionsforen nur vorschub. Hier ist, obwohl es schon wesentlich besser geworden ist, noch einiges seitens der Comroad AG zu tun. Die Auftritte von Hr. Schnabel sind eher belustigend als taktisch klug. Darum sollte hier schleunigst etwas getan werden. Hr. Schnabel ist nunmal nicht der reisserische Charismat wie ein Herr Haffa. Dafür führt er halt sein Unternehmen (hoffentlich) besser. Für den Anleger wiederum schön zu beobachten ist, das Schreiben an Herrn Schnabel auch beantwortet werden, sofern die Schreiben keine polemischen Hetzbriefe darstellen. Ich habe schon wesentlich schlechteres erlebt. Zum Kursverlauf für die Chartanalysten ist zu sagen das der Kurs bei 9 Euro einen guten Boden ausgebildet hat. Die Marke wurde in den letzten Monaten mehrfach getestet, jedoch nicht mehr dauerhaft unterschritten. Durch den kontinuirlichen Anstieg auf 12 Euro ist Sie aus dem Abwärtskanal ausgebrochen und bewegt sich jetzt an Ihre Wiederstände um 14 Euro heran. Also ist leider auch kein gewaltiger Ausbruch zu erwarten. Sollte sich das derzeit negative Image jedoch wieder bessern, kann Comroad auf Sicht von sechs Monaten bis ein Jahr durchaus auf den von der DG Bank ermittelten fair value Wert von 26 Euro zurückkehren.

Fazit: Die Aktie hat eine hohe Chance, aber leider auch, durch das derzeit gelittene Image, ein nicht zu unterschätzendes Risiko. Eine Pleite a La Metabox ist aber selbst im worst Case der Totalpleite der beiden Wackelpartner auf keinen Fall gegeben. In so einem Fall müssten höchstens die Planzahlen um maximal 15% nach unten revidiet werden. Damit würde sich das KGV von 10 auf 12 erhöhen. Das Unternehmen würde jedoch weiterhin profitabel bleiben. Zu wünschen wäre ein Durchbruch bei den Verhandlungen mit den Automobilherstellern, da das Unternehmen damit auch in Europa eine gute Basis schaffen würde. Die strategisch gut eingegangenen Partnerschaften und der im letzten Monat herausgeholte Grossauftrag sowie die Zusammenarbeit mit Microsoft scheinen mir die relevanten Meldungen der letzten Monate zu sein. Eine offenere Haltung zu den Verkaufszahlen und Partnern würde dem Unternehmen gut zu Gesicht stehen. Es ist jedoch auch verständlich das sich Comroad nicht überall in die Karten blicken lässt.

Solltet Ihr eine FUNDIERTE Meinung dazu haben bitte ich um Antworten. Ich binn offen für Sachliche Kritik. Auf persönliche Schlammschlachten gehe ich nicht ein. Und falls ich mich irgendwo irre, Postet mir zu.