iVestos - Ein Immobilienschnäppchen ?

Beteiligungsgesellschaft/Holding (Schwerpunkt Immobilien)
MCap beim Kurs von 4,20 = 9,24 Mio.
EK-Quote = 83% (per 30.06.2014)
ca. 50% des Kurses ist durch Cash bzw. vergebene Darlehen abgesichert
Gewinn per 30.06.2014 = 521.520,31 Euro

Die Bewertung ist leider hier sehr schwierig. Denn die nicht börsennotierten Beteiligungen sind meist nur mit 25.000 Euro oder weniger in den Büchern bewertet. Das birgt beim Verkauf einer der Beteiligungen natürlich riesige stille Reserven. Eine realistische Bewertung in den Büchern wäre mir aber lieber. Eine Möglichkeit der Bewertung wäre, den Gewinn/Verlust der (zumeist 100%) GmbH´s auf iVestos erreichten Gewinn/Verlust hinzuzurechnen. Da diese Zahlen im GB angegeben werden.

Grob gerechnet komme ich bei den vielen GmbH´s auf etwa 10.000 qm Wohnfläche. Wenn man dann den Wert von 3.000 Euro pro qm (habe ich aus dem Netz) nimmt, kommt man auf einen Wert von um die 30 Mio. Da offensichtlich meist Immobilien erworben werden, die noch nicht "perfekt" sind, ist das Wertsteigerungspotential durch Ausbau/Sanierungen recht groß. Laut GB 2013 sollen Ende 2015 einige Immobilien/Wohnungen fertig für einen Verkauf sein.

Der Gewinn von 521T zum 30.06.2014 dürfte noch etwas ansteigen. Denn der Verkauf der Beteiligung der Pferdewetten AG zum 31.12.2014 dürfte für einen Buchgewinn in den Büchern sorgen.

Auf Grund dessen, dass 50% des Kurses abgesichert ist, werden die Immobilien-GmbH´s sowie die Beteiligung an Dicons AG und Beta Systems AG also nur mit etwa 4-5 Mio. vom Markt bewertet. Was lächerlich niedrig wäre, wenn meine Berechnung des Wertes der Immobilien nur halbwegs richtig/realitisch wäre.

http://www.ivestos.de/dokumente/jahresabschluss-2013.pdf
http://www.ivestos.de/dokumente/zwischenabschluss-1hj-2014.pdf  

Auf der Homepage ist Beta Systems mittlerweile unter "ehemalige Beteiligungen" aufgeführt. Eine Meldung von iVestos selbst gab es dazu noch nicht. Könnte mir vorstellen, das auch diese Minderheitsbeteiligung wie schon die Beteiligung an der Pferdewetten. de AG auf Dicons AG umgeschichtet wurde. So das man selbst irgendwann nur noch 100%-Beteiligungen hält.  

Gewinn von knapp über 1 Mio., entspricht ein KGV von etwa 9

EK-Quote = 79%

MCap = 9,24 Mio.
Forderungen/Darlehen/Liquidität abzgl. Verbindlichkeiten/Rückstellungen = 4,77 Mio.
Das heißt, sämtliche (zumeist 100%) Beteiligungen werden nur mit etwa 4,5 Mio. bewertet. Das ich von einem sehr viel höheren Wert ausgehe, kann man ja in meinen vorherigen Postings nachlesen.
Denn sämtliche Beteiligungen werden nicht mit dem realen Wert in der Bilanz angegeben, sondern meist nur mit dem Buchwert von 25.000 Euro.

Ich halte eine Kursverdoppelung für mehr als gerechtfertigt, da man hier nicht ausschließlich nach dem KGV gehen darf.

http://www.ivestos.de/dokumente/jahresabschluss-2014.pdf  

dürfte sich das Guthaben auf dem Bankkonto wieder etwas erhöht haben, da die Beteiligung Beta Systems auf der Homepage unter "ehemalige" steht. Könnte gut sein, dass auch diese an die 100%-Beteiligung Dicons AG abgegeben wurde.

Interessant ist auch: Wandelschuldverschreibungen i.H.v. 16,5 Mio. sind bis 08/2017 erlaubt. Wenn es also sehr interessante Projekte/Objekte/Firmen gibt, die man sich schnappen möchte, könnte man sich den entsprechenden finanziellen Spielraum schaffen. Derzeit sind sie ja schuldenfrei, mal abgesehen von den Verbindlichkeiten von knapp über 1 Mio. (dagegen stehen Forderungen von über 6 Mio.)  

GB 2014 beträgt die Wohnfläche der zumeist 100%-Tochterfirmen 13.000 qm. Bei 3.000 Euro pro qm kommt man dann auf ein NAV von 39 Mio. Bewertet werden diese Tochterfirmen aber nur mit etwa 4,5 Mio., wie bereits von mir erwähnt.

Selbst wenn man vom NAV 25-30% abzieht, bleibt für den Kurs weiterhin viel Spielraum.  

Laut Ariva.de

EK-Quote 2012 = 54%
EK-Quote 2013 = 77%
EK-Quote 2014 = 79%

Sollte 2015 ein ähnlich gutes Ergebnis wie in den Vorjahren erreicht werden (Verkauf/IPO der Dicons AG Beteiligung wäre eine Möglichkeit), dann steigt die EK-Quote bereits auf über 80%. Ein, in meinen Augen, Hammerwert.  

wurden mal wieder ein paar Stücke gehandelt. 500 Stück zu 5 Euro stehen noch drin. In meinen Augen, wie in den vorherigen Postings erwähnt, immer noch ein günstiger Preis.  

http://www.ivestos.de/dokumente/...tigung-anhang-lagebericht-2015.pdf

http://www.ariva.de/news/...tlichung-des-Jahresabschluss-2015-5798937