Funkwerk WKN 575314
Ich erinnere mich noch an Artikel in Börse Online, kurz nach Emission von Funkwerk. Dort war man der Meinung, dass Funkwerk zu den soliden Unternehmen des Neuen Markts gehört und man sprach ebenfalls durchweg Kaufempfehlungen aus.
Meinungen dazu...
Der wahre Wert von Funkwerk wird erst und nur dann sichtbar werden, wenn Hörmann Funkwerk zum Verkauf stellen muß. Der Zeitpunkt wird vielleicht schneller kommen, als man vielleicht vermutet.
Hörmann ex Funkwerk befindet sich seit Jahren sowohl ertrags- als auch liquiditätsmäßig in einer Abwärtsspirale, die sich, insbesondere was den umsatzmäßig mit Abstand größten Unternehmensbreichen Bereich Automotive angeht, immer schneller zu drehen scheint. Da haben auch 30 Mio. Liquidität , die in den letzten 18 Monaten von Funkwerk gekommen sind, überhaupt keine Abhilfe geschaffen.
Hörmann ex Funkwerk arbeitet seit Jahren stark defizitär, 2023 auch. Der Bereich Automotive, der einmal das Herzstück des Hörmann Konzerns war, bedarf einer umfassenden Reorganisation, um nicht von Sanierung zu sprechen. Aber dafür ist kein Geld mehr da. Welche Bank würde da für Hörmann ex Funkwerk noch Geld in die Hand nehmen. Und allein Dividenden von Funkwerk, selbst in der Größenordnung wie zuletzt, werden Hörmann letztendlich nicht wirklich helfen. Wo ja Funkwerk seine Liquidität für den eigenen Geschäftsbetrieb benötigt.
Der Vorstand von Hörmann wird wohl schon einen Verkauf von Funkwerk, in Teilen oder ganz, intern diskutiert haben. Aber er wird damit wohl erst an die Öffentlichkeit herauskommen, wenn es nicht mehr anders geht. Um vielleicht auch weitergehende Maßnahmen zu vermeiden. Das Verhalten von Vorständen ist insofern oftmals nicht anders als das von Politikern, siehe unser Bundeskanzler.
500 spanischen Schienenfahrzeugen mit GSM-R-Zugfunksystemen
https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/...zugfunksystemen/1962119
Ich habe mir heute mal welche ins Körbchen gelegt.
Warum der Kurs bisher (noch) nicht positiver darauf reagiert sehe ich als Kaufchance.
Ich denke hier werden in 2024 wieder bessere Kurse kommen. Spätestens wenn in den kommenden Wochen die 38er die 200er von unten nach oben kreuzt und die ersten Analysten die neue Auftragssituation erfassen und bewerten.
Auch der Chart sieht konstruktiv aus. Der Boden dürfte drin sein.
2. Im neuen Jahr hat man auch schon wieder einen neuen Auftrag erhalten (abgesehen von denen, die nicht veröffentlicht werden).
GERMANY - ELECTRONIC BULLETIN BOARDS - DYNAMISCHE FAHRGASTINFORMATIONSANLAGEN (DFI) FÜR ÖPNV HALTESTELLEN
Quelle: jeweils https://ted.europa.eu/TED/browse/browseByMap.do
Sowohl bei dem DB-Auftrag als auch bei dem Auftrag unter 2. fällt auf, dass es jeweils nur 3 Bieter gab. Mit der akquirierten Elektrotechnik und Elektronik Oltmann GmbH sollte zukünftig 1 Wettbewerber wegfallen, was entsprechend positiv für die Preisgestaltung sein dürfte.
Die Lage dürfte sich da demnächst wohl noch mehr zuspitzen, wenn man auf den Automarkt und insbesondere den E-Auto Markt schaut.
Zu 22€ habe ich dann auch nochmal gekauft und falls er noch was übrig hat habe ich auch noch 400t. zu 21,60 rein gelegt.
Wie hier schon geschrieben wurde dürfte 2024 von den Zahlen nochmal deutlich besser werden als 2023.
Ich gehe davon aus, dass der Bewertungsabstand zu Init und IVU dieses Jahr wieder aufgeholt wird.
Hoermann hat - wenn die operativ nichts gedreht bekommen - nur die folgenden Optionen:
1. Komplettverkauf - dann sehen wir schnell > EUR 40
2. Teilverkauf - halte ich aktuell für unwahrscheinlich, max. an einen strategischen Investor (was im Ergebnis wieder auf 1. hinausläuft).
3. Relativ hohe Dividende bei Funkwerk - was das Warten auf 1. versüßt.
- Fokus auf finanzielle Flexibilität (Projektvorfinanzierung, intensiveres Forderungsmanagement)
- negative Überraschung wären nicht zu erwarten
- vorläufige Daten ggf. Ende Februar/Anfang März
- mittelfristig 5% organisches Wachstum und gut 12% EBIT-Marge
- 2024 moderates Wachstum und geschätztes EPS von EUR 2,40 (KGV von 9!)
- aktuell fehlender Kurztrigger, daher nur „Halten“
Bewertungstechnisch deckt sich das mit den Berechnungen von Syrthakihans
Der hat Funkwerk bei den Zahlen ein KGV von 18 und einen Kurs von 40€ zugestanden.
Sollte Hörmann bei seinem Geschäft ausserhalb Funkwerks weiter so suboptimal laufen dürfte es im Falle eines Verkaufs auch sicherlich auf diese Zahl hinaus laufen.
1€ Dividende wäre ok für mich. ~4,55% Rendite
So ein Wert, der überall unter dem Radar fliegt, ist mir lieber als einer der auf WO täglich von zig Usern diskutiert wird.
Bei dem Auftragseingang und Auftragsbestand erscheinen die Aussichten für 2024 sehr vielversprechend. FW könnte in 2024 wohl wieder an 2021 mit einem EBIT von damals 35 Mio. anknüpfen.
Die Dividende für 2023 wird wohl bei EUR 1,50 konstant bleiben. FW verdient viel Geld und hat viel Geld. Und Hörmann braucht viel Geld.
Bleibt nur noch eins zu sagen: Die Aktie ist vollkommen unterbewertet.
Mit die 2 wichtigsten Sätze aus dem letzten GB auf S. 46 sind:
"Strategischer Schwerpunkt ist der Verkauf von Systemlösungen, den Funkwerk weltweit vorantreiben will, um sich langfristig als Software-Systemhaus aufzustellen, was auch der Steigerung der Effizienz dient. Gleichzeitig werden die Kosten durch eine Reduzierung der Hardware-Vielfalt und eine möglichst weitgehende Automatisierung in der Fertigung optimiert."