Nokia ist gut, aber nicht ohne Risiko

11. Dez. 2001 Mit Kursgewinnen von 3,7 Prozent auf 28,45 Euro reagiert die Nokia-Aktie auf die Mitteilung, der Gewinn des vierten Quartals werde am oberen Ende der Erwartungen von 16 bis 20 Cents je Aktie liegen. Grund dafür seien nicht nur Kostensenkungsmaßnahmen, sondern auch der Gewinn von Marktanteilen.

Das scheint gerade die große Stärke des finnischen Unternehmens zu sein. Früher als die Konkurrenten hat Nokia begonnen, seine Geräte mit zusätzlichen Funktionen auszustatten und konnte so ein Drittel des gesamten Markts für Mobiltelefone erobern. Mit diesen Qualitäten dürfte das Unternehmen bestens dafür gerüstet sein, neu entstehende Märkte erschließen zu können.



Nokia hat Know-How und Ressourcen

Bei der Entwicklung und Einführung von geeigneten Geräten und Technologien für die neuen Übertragungsstandards GPRS und 3G dürfte keiner ohne weiteres an Nokia vorbeikommen. Auch wenn es Stimmen gibt, die den Schwerpunkt der künftigen Entwicklung eher bei der Netztechnologie und der Software sehen und die Gefahr sehen, dass sich das Geschäft mit Engeräten tendenziell zu einem Massengütermarkt entwickeln könnte. Nokia dürfte das notwendige Know-How haben oder zumindest die notwendigen Ressourcen, um ein entscheidendes Wort mitreden zu können.

Im vierten Quartal sieht das Unternehmen sogar sehr starkes Wachstum in Europa und glänzende Umsätze in den USA. In den ersten beiden Monaten des Quartals habe das Unternehmen sogar mehr verkauft als jemals zuvor. Erst kürzlich hat Nokia auch einen Milliarden-Auftrag von Cingular Wireless für den Aufbau eines Mobilfunknetzes erhalten.

Für die kommenden Jahre wird von den bestehenden Produkten ein Umsatzanstieg von 15 Prozent erwartet, der vor allem im zweiten Halbjahr mit anlaufenden 3G-Umsätzen unterstützt werden soll. Gerade neue Technologien sollen die hohen Wachstumsraten aufrecht erhalten.

Bewertung hängt am Wachstum

Hier könnten auch die Probleme bei der Betrachtung der Aktie liegen. Einerseits dürfte intuitiv auch das Wachstum bei normalen mobilen Telefongeräten nicht unendlich mit hohen Raten anhalten. Zum anderen ist absolut noch nicht sicher, wann sich die neuen Technologien à la UMTS tatsächlich praktisch anwenden lassen und wie sie von den Verbrauchern angenommen werden. Alleine die hohen UMTS-Lizenzgebühren in Deutschland lassen eine gewisse Skepsis bezüglich der denkbaren Preisgestaltung auf kommen. Ist der Preis für die Nutzung zu hoch, so sind die Produkte und Dienste vielleicht nicht interessant genug, um stark wachsen zu können.

Von daher besteht bei der aktuellen Bewertung mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über die 40 die Gefahr, dass sich ein Anleger trotz guter Perspektiven etwas viel vorweggenommene Zukunft ins Depot legt. Natürlich wird das Unternehmen von jeder Entwicklung in diesem Bereich überproportional profitieren. Und natürlich hat sich die Aktie seit September beinahe verdoppelt und wird von jeder weiteren Aufwärtsbewegung der Börse profitieren. Aber völlig risikolos ist ein Engagement nicht. Dafür sprechen die zum Teil drastischen Kursausschläge der Vergangenheit.

 
 
Der Chart zeigt die Entwicklung der Nokia-Aktie seit 1999

Text: @cri
Bildmaterial: dpa