Funkwerk WKN 575314

Funkwerk erhält Auftrag zur Nachrüstung von über
500 spanischen Schienenfahrzeugen mit GSM-R-Zugfunksystemen

https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/...zugfunksystemen/1962119  

Die Umrüstung von Zugfunkendgeräten auf störfeste GSM-R-Systeme in Deutschland brachte für Funkwerk sehr hohe Margen mit sich. Mit dieser Kenntnis und vor dem Hintergrund des Auftrages aus Spanien für insgesamt wohl knapp 1000 Systeme (Umrüstung und Neuausrüstung) wird die Ergebnisprognose von Funkwerk für 2024 wohl deutlich über dem Ergebnis von 2023 liegen.
 

pro Einheit? Ich würde mal zwischen 5k und 10k schätzen.  

Zu diesem Zweck wurde ja in diesem Jahr im Vorfeld der Umrüstung eine Gesellschaft in Polen gekauft.  

Also für mich klingen die letzten Nahrichten und auch das was ich hier lese (wieder) positiver.
Ich habe mir heute mal welche ins Körbchen gelegt.
Warum der Kurs bisher (noch) nicht positiver darauf reagiert sehe ich als Kaufchance.
Ich denke hier werden in 2024 wieder bessere Kurse kommen. Spätestens wenn in den kommenden Wochen die 38er die 200er von unten nach oben kreuzt und die ersten Analysten die neue Auftragssituation erfassen und bewerten.
Auch der Chart sieht konstruktiv aus. Der Boden dürfte drin sein.

 

1. Der GSM-R-Auftrag aus Spanien hat übrigens ein Volumen von exakt EUR 12,1 Mio.

2. Im neuen Jahr hat man auch schon wieder einen neuen Auftrag erhalten (abgesehen von denen, die nicht veröffentlicht werden).
GERMANY - ELECTRONIC BULLETIN BOARDS - DYNAMISCHE FAHRGASTINFORMATIONSANLAGEN (DFI) FÜR ÖPNV HALTESTELLEN

Quelle: jeweils https://ted.europa.eu/TED/browse/browseByMap.do

Sowohl bei dem DB-Auftrag als auch bei dem Auftrag unter 2. fällt auf, dass es jeweils nur 3 Bieter gab. Mit der akquirierten Elektrotechnik und Elektronik Oltmann GmbH sollte zukünftig 1 Wettbewerber wegfallen, was entsprechend positiv für die Preisgestaltung sein dürfte.
 

klingt doch alles sehr solide.
Konnte gerade noch ein paar zu 22,20 ergattern.  

abgesehen von den jetzt wieder sehr guten Kennzahlen und Auftragseingängen dürfte tatsächlich die viel grössere Kursfantasie bei einem möglichen Verkauf von Funkwerk durch Schieflage Hörmann gegeben sein.
Die Lage dürfte sich da demnächst wohl noch mehr zuspitzen, wenn man auf den Automarkt und insbesondere den E-Auto Markt schaut.  

hat wohl gestern geschmissen. Auch abends noch.
Zu 22€ habe ich dann auch nochmal gekauft und falls er noch was übrig hat habe ich auch noch 400t. zu 21,60 rein gelegt.
Wie hier schon geschrieben wurde dürfte 2024 von den Zahlen nochmal deutlich besser werden als 2023.
Ich gehe davon aus, dass der Bewertungsabstand zu Init und IVU dieses Jahr wieder aufgeholt wird.  

 

Mit Funkwerk kann man aktuell eigentlich nichts falsch machen. Absurd niedrige Bewertung, für ein absolutes Qualitätsunternehmen mit enormen Wachstumspotential.

Hoermann hat - wenn die operativ nichts gedreht bekommen - nur die folgenden Optionen:
1. Komplettverkauf - dann sehen wir schnell > EUR 40
2. Teilverkauf - halte ich aktuell für unwahrscheinlich, max. an einen strategischen Investor (was im Ergebnis wieder auf 1. hinausläuft).
3. Relativ hohe Dividende bei Funkwerk - was das Warten auf 1. versüßt.
 

Haben die sich dazu schon geäussert für 2024?
Letztes Jahr gab es ja eine Sonderdividende.
Schade, dass der Abgeber heute keine Stücke mehr geschmissen hat. Ein paar hätte ich gerne noch genommen.  

In der Regel lösen die sich meistens irgendwann nach oben auf.
Abwärtstrend seit Anfang 2022 ist überwunden. Nächsten Widerstand sehe ich bei knapp über 25€
 

Hat hier jemand das Abo vom Nebenwertejournal?
Ich sehe gerade, dass Funkwerk in der Januar Ausgabe Thema war.
Kann jemand kurz widergeben was dort geschrieben wurde?  

Nur soviel, der letzte Satz des Fazits lautet: "... Angesichts der guten Zukunftsaussichten und günstigen Bewertungsrelation scheint das Papier derzeit attraktiv bewertet zu sein."
Gruß Hättsch  

Vielen Dank!  

Auf WO hat Syrthakihans gerade einen sehr interessanten Beitrag zu Funkwerk als Antwort auf jemanden geschrieben mit Kursziel knapp 40€ anhand seiner Berechnung.


 

 

- geringere, dennoch angemessene Dividende für 2023 (ich gehe von EUR 1,- aus)
- Fokus auf finanzielle Flexibilität (Projektvorfinanzierung, intensiveres Forderungsmanagement)
- negative Überraschung wären nicht zu erwarten
- vorläufige Daten ggf. Ende Februar/Anfang März
- mittelfristig 5% organisches Wachstum und gut 12% EBIT-Marge
- 2024 moderates Wachstum und geschätztes EPS von EUR 2,40 (KGV von 9!)
- aktuell fehlender Kurztrigger, daher nur „Halten“  

Danke für den Einblick
Bewertungstechnisch deckt sich das mit den Berechnungen von Syrthakihans
Der hat Funkwerk bei den Zahlen ein KGV von 18 und einen Kurs von 40€ zugestanden.
Sollte Hörmann bei seinem Geschäft ausserhalb Funkwerks weiter so suboptimal laufen dürfte es im Falle eines Verkaufs auch sicherlich auf diese Zahl hinaus laufen.
1€ Dividende wäre ok für mich. ~4,55% Rendite
So ein Wert, der überall unter dem Radar fliegt, ist mir lieber als einer der auf WO täglich von zig Usern diskutiert wird.  

Finanzbericht ist zwar noch nicht raus, aber ich hab sie trotzdem mal zum Anlass genommen zuzukaufen.

Damit hatt wohl niemand auch nicht annähernd gerechnet. Das ist die Krönung von Understatement wenn man sich die Prognosen von 17-20 bzw. 18-21 Mio.  vor Augen führt.  Ohne anteilige AFA auf den Geschäftswert der polnischen Tochter und das neue Gebäude samt neuer BGA hätte FW das Vorjahresergebnis wohl übertroffen.
Bei dem Auftragseingang und Auftragsbestand erscheinen die Aussichten für 2024 sehr vielversprechend. FW  könnte in 2024 wohl wieder an 2021 mit einem EBIT von damals 35 Mio. anknüpfen.
Die Dividende für 2023 wird wohl bei EUR 1,50 konstant bleiben.  FW verdient viel Geld und hat viel Geld.  Und Hörmann braucht viel Geld.
Bleibt nur noch eins zu sagen: Die Aktie ist vollkommen unterbewertet.  
 

dann landen wir inklsuive Cash bei einem fairen Kurs von ziemlich genau 30 €.

wobei ich finde, dass Funkwerk aufgrund der guten Positionierung am Markt höhere Multiplen erhalten sollte. In normalen Märkten sollte man eigentlich eher bei 38-40 € fair bewertet sein.

Hatte mit EBIT von EUR 23 Mio. (max 24) gerechnet.

Mit die 2 wichtigsten Sätze aus dem letzten GB auf S. 46 sind:

"Strategischer Schwerpunkt ist der Verkauf von Systemlösungen, den Funkwerk weltweit vorantreiben will, um sich langfristig als Software-Systemhaus aufzustellen, was auch der Steigerung der Effizienz dient. Gleichzeitig werden die Kosten durch eine Reduzierung der Hardware-Vielfalt und eine möglichst weitgehende Automatisierung in der Fertigung optimiert."  

"It is worth mentioning that the acquisition of Radionika is a strategic step, as the Polish government plans to upgrade the Polish network to the GSM-R radio standard by 2025, similar to Germany, and this acquisition, together with the local partner remaining a shareholder, will enable Funkwerk to participate in the corresponding tenders. According to Hörmann, these tenders have a volume of EUR 70-80m."

Quelle: https://www.hoermann-gruppe.com/sites/gruppe/...520March%25202024.pdf