Interessanter beitrag aus W:O über Advanced Medien

#1  von Costello56    14.12.01 16:51:55  Beitrag Nr.:5.122.744 Posting versenden   5122744 ADVANCED MEDIEN AG AKTIEN O.N.

E-M-S New Media hat vor kurzem den knapp 25%gen Anteil vom Anlage- ins Umlaufvermögen gestellt.
Herr Dauer bekräftigte, daß mit einem Verkauf des Advanced Medien Pakets vor Weihnachten zu rechnen ist.
Die Aktionäre werden das jedoch wohl erst kurz nach dem letzten Börsenhandelstag in diesem Jahr erfahren, denn alleine der Verlustvortrag von Advanced Medien und der Wert des Börsenmantels bescheren dem neuen Investor einen Steuervorteil von 0,72 (USA) bis 0,88 Euro (Deutschland) pro Aktie.

Ein Verkauf nach dem 31.12.2001 kommt nur in Frage, wenn der neue Investor diesen Steuervorteil nicht nutzen kann, denn dann verbliebe der Verlustvortrag bei Advanced Medien.

Was kauft der neue Investor?
Einen Börsenmantel, eine Filmbibliothek, ca. 30 Mio. Euro Schulden, eine wackelige Kooperation mit Wolfgang Petersen (Prozeß), in der noch liquide Mittel liegen , UFO mit Prawda Film und die evtl. Chance auf Rückführung von abgeschriebenen Filmrechten im Wert von damals 17 Mio. Euro sowie die Advanced Medien AG mit einem Umsatz von ca. 17 Mio. Euro im Jahre 2001.
Es ergibt sich für einen Investor also in etwa anteilig folgende Rechnung:
+ 2 Mio. Euro Börsenmantel
+ 3 Mio. Euro UFO-Anteil
+20 Mio. Euro Filmbibliothek
+16 Mio. Euro Steuervorteil
-30 Mio. Euro Schulden
------------------------------------
+10 Mio. Euro
dazu kommen spekulative Werte:
+ 5 Mio. Euro spekulativer Rückfluß Studio Canal
+10 Mio. Euro spekulativer Anteil Red Cliff
+10 Mio. Euro spekulative Wertvermehrung durch Rückführung von Filmrechten (abzgl. 50% Wertverlust)

Ebenso denkbar ist ein Vergleich aus dem Steuervorteil.

Wer ist der neue Investor?
Nach Aussage von Herrn Wirsing (E-M-S) eine namhafte deutsche Adresse. Nach meiner Einschätzung evtl. eine Übergangslösung zum Nutzen des Steuervorteils gegenüber dem Ausland. Man wird erst klarsehen, wenn die namhafte deutsche Adresse bekannt ist.

Woher kommen die Aktien?
Ca. 25% (=etwa 4,2 Mio.) steuert E-M-S bei. Ob die im März fällige Option (1,33 Mio.) bei Baader auch vorzeitig veräußerbar ist, ist mir nicht bekannt, jedoch halte ich dies für wahrscheinlich. Außerdem steht noch die Schaffung des genehmigten Kapitals 2 von der letzten HV (1,2 Mio. ?). Insgesamt also etwa 6,73 Mio. Aktien. Auf Grund der mageren Umsätze in diesem Quartal muß wohl angenommen werden, daß bis zu etwa 2 Mio. Aktien von oder für einen neuen Investor aus dem Markt genommen wurden, so daß noch etwa 1 Million Aktien den Besitzer wechseln müßte. Zu diesem Zweck wird es möglicherweise in diesem Jahr noch eine gute Nachricht geben.

Aussicht von Advanced Medien
Nach dem Kurs von Herrn Dauer ist Advanced Medien auf dem Weg der Besserung mit allerdings bisher bescheidenen Fortschritten. Im ersten Quartal 2002 könnte das erste real positive Quartal seit der Unternehmenskrise vermeldet werden. Das vierte Quartal dagegen dürfte noch im Zeichen der Nutzung des Verlustvortrages in diese Richtung leicht aufgewertet werden (Abfindungen für die entlassenen Mitarbeiter des Filmverleihs) und möglicherweise eine nochmalige Abschreibung auf die Filmbibliothek.

Zahlreiche Verschiebungen machen das 1. Quartal 2002 für Advanced Medien sehr interessant.
So wurde der Filmstock der Advanced Medien neu aufbereitet, die Vermarktung jedoch auf 2002 verschoben.
Die Vermarktung des Films Heartbreakers bei Fluggesellschaften wurde ebenfalls ins 1. Quartal 2002 verlagert (dies ist auf Grund des Rückgangs der Fluggastzahlen seit dem 11.09. eine spekulativ kluge Entscheidung).
Bei UFO ergaben sich „technische Probleme“, die zu Umsatzverschiebungen ins 1. Quartal 2002 führen, so der Analystenbericht von Baader, der im Gegensatz zum gleichzeitig abgelieferten Geschäftsbericht 3/2001 steht. Dort wurden die „Umsatzverschiebungen“ mit den anderen beiden Fakten begründet.

Eine Einigung mit Studio Canal (Streitsumme 9,5 Mio. $) steht wohl dem Interesse eines Investors entgegen, der möglichst günstig Advanced Medien erwerben soll, wenn es denn eine Bereitschaft zur Rückzahlung eines Teilbetrages durch Studio Canal überhaupt gibt.. Unter diesen Vorzeichen kann ich nur erkennen, daß sich Advanced Medien selbst für faktisch tot erklärt hat, um mit einem neuen Investor einen fulminanten Start (ohne weitere liquide Mittel durch den Investor) hinlegen zu können.
 

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