Eisenerz von Northern Iron Ltd.

Northern Iron Ltd. (NFE)
Umsatz/Gewinn-Kalkulation (1. grobe Schätzung)
WKN: A0M744 - NFE – - ISIN: AU000000NFE7


Ein australischer Explorer auf dem Weg zum Eisernerz-Produzenten in 2009

NFE hat die frühere Eisenerz-Mine „Sydvaranger“ in Norwegen gekauft und will die Produktion bereits in 2009 starten.

Aktienanzahl: 169 Mio.
Marktkapitalisierung: 358 Mio. EUR (Aktienkurs: 2,12 EUR)
Cash-Position: ca. 130 Mio. A$

Infrastruktur ist vorhanden!
Bahngleise mit Anschluss an Verladehafen, Straßen, Strom und Wasser sind vorhanden.

Ressourcen: Zurzeit geschätzt 300 Mio. t Eisenerz mit Fe-Gehalt 29%. Bestätigung nach JORC ist in Arbeit.

Minenleben: 19 Jahre mit dem geplanten Produktionsvolumen. Erweiterung der Ressourcen steht auf der Agenda.

Tagebau-Betrieb

Niedrige Capex ohne Kredit!

Behörden-Genehmigungen sind beantragt und werden Mitte 2008 erwartet.


1. Kalkulations-Parameter

1.1 Produktionsvolumen/start
Die feasibility study ist in Arbeit. Interne Studien gehen von einem Produktionsstart in Q2-2009 aus.
Produktionsvolumen geplant: 7 Mio. t Roherz, das dann konzentriert wird auf 2,9 Mio. Eisenerz-Konzentrat mit 67% Fe-Gehalt.
Ab 2010 soll eine Prozessanlage 3 Mio. pellets erarbeiten.
Ab 2011 ist eine Vergrößerung der Förderung auf 7 Mio. pellets geplant.

1.2 Umsatzerlös für Eisenerz
Per Januar 2008 wurden C&F-Preise von 139 US-Cents/dmtu für Sinter erlöst. Die in den letztgenannten News erwähnten Preissteigerungen von 65% beziehen sich auf die zum 1.4.2007er-Preise und liegen bei 150-155 US-Cents/dmtu (entsprechend 120-125 US-Cents/dmtu auf FOB Brazil port Basis). Ich wähle deshalb für NFE einen Erlös von 125 US-Cents/dmtu für das Konzentrat und 155 US-Cents/dmtu für die pellets .

1.3 Operating Costs
Der Tagebaubetrieb macht eine Förderung günstig und die Transportkosten sind durch kurze Strecken relativ niedrig. Vergleichbare Minen haben operating cost von 40 $/t. Ich gehe deshalb von 40 $/t für das Konzentrat und 50 $/t für die pellets aus.

1.4 Capex p. a.
Angenommen wurden 105 Mio. $ die durch Eigenkapital gedeckt sind.
Für die Vergrößerung des Produktionsvolumen ab 2011 werden weitere 60 Mio. $ angesetzt, die aus dem cashflow bezahlt werden.

1.5 Finanzierungskosten
Null, da kein Kredit erforderlich!

1.6 Steuer
Es wurde ein Steuersatz von 30% verwendet.

1.7 Gewinn pro Aktie
Es wurde eine Stückzahl von 169 Mio. Aktien zugrunde gelegt.


2. Umsatz/Gewinn-Kalkulation (1. grobe Schätzung)

Geschätztes Ergebnis für 2009 ….. 2010 …. 2011
Produktion Eisenerz (67%) 1,5 Mio. t .. 3 Mio. t .. 6 Mio. t
Gesamtumsatz USD ........ 125 Mio. . 310 Mio. . 620 Mio.
operating cost FOB ............ 60 Mio. . 150 Mio. . 305 Mio.
AfA / Capex ........................ 10 Mio. ... 15 Mio. ... 15 Mio.
= EBIT ................................ 55 Mio. . 134 Mio. .. 300 Mio.
Finanzierungskosten .......... 0 Mio. .... 0 Mio. ..... 0 Mio.
-------------------------------------------------- ----------------------
= Bruttogewinn ……........... 55 Mio. ...134 Mio. . 300 Mio.
minus Steuer ……….... ..... 16 Mio. .... 40 Mio. .... 90 Mio.
-------------------------------------------------- --------------------------
= Nettogewinn ……..…..… 39 Mio. … 94 Mio. . 210 Mio.
= Gewinn pro Aktie: ……… 0,23 $ …. 0,56 $ ….. 1,24 $ (169 Mio. Stück)
= Gewinn pro Aktie: ……… 0,15 EUR . 0,37 EUR . 0,83 EUR

= KGV (Kurs 2,12 €): ……. KGV 14 … KGV 5,7 ... KGV 2,6

Kurs bei KGV 10: …………. ---------- .. 3,70 EUR .. 8,30 EUR
Kurspotenzial: ……………... --------- …. 75% ……. 290%

3. Chancen/Risiken

3.1 Chancen

+ kein Länderrisiko (Norwegen)
+ Niedrige Marktkapitalisierung im Verhältnis zu den Eisenerz-Ressourcen
+ Tagebaubetrieb mit niedrigen Produktionskosten
+ Eisenerz-Preis im Aufwärtstrend (auch für die nächsten Jahre erwarte ich hier Preissteigerungen)
+ Produktionsstart in ca. 1 Jahr
+ Minenleben ca. 19 Jahre, erweiterbar
+ Niedrige Capex
+ Kein Kredit erforderlich
+ Hoher Cash-Bestand

3.2 Risiken
- 43-101 Ressourcengutachten steht noch aus
- Ausstehende feasibility study
- Ausstehende Genehmigungen der Behörden


4. Kursziel / Rating

Aufgrund der relativ niedrigen Risiken und der hohen Wahrscheinlichkeit, dass die Produktion bis Mitte 2009 starten wird, sehe ich Kurse von EUR 3,00 in 2009, EUR 4,50 in 2010 und EUR 8,00 in 2011.

Mein rating: KAUFEN (erste Position aufbauen, bei Kurs-Rücksetzer weitere Posi)

Obige Daten wurden nach bestem Wissen ermittelt und erheben nicht den Anspruch auf Richtigkeit/Vollständigkeit. Die Schlussfolgerungen sind meine persönliche, und damit subjektive Meinung.

... do your own research ...


http://www.northerniron.com.au/...m_content&task=view&id=46&Itemid=71  

http://www.rohstoff-welt.de/news/...Ltd.-meldet-Finanzergebnisse-2012